Boletín semanal nº 438

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

El Ibex 35 acelera las ganancias y ha subido un 1,47% este viernes, conquistando los 11.800 puntos. En una sesión marcada por la festividad del Día de Todos los Santos, la banca impulsó las ganancias en el selectivo español, después de completar otro trimestre de beneficios récord, con Sabadell, Santander y BBVA revalorizándose más de un 2%. El mercado está con un ojo puesto en la temporada de resultados empresariales y con otro en EE UU, con el marco de las elecciones presidenciales de fondo, y donde hoy se han presentado los datos laborales que reflejan un frenazo en la creación de empleo: tan solo se crearon 12.000 empleos, debido al lastre que han supuesto la huelga de Boeing y los huracanes Milton y Helene. La tasa de paro se mantiene en el 4,1%.

El Ibex salda así la semana con un +0,26%. En Europa, sin embargo, los principales índices cotizan con signo negativo en el balance semanal.  El Dax alemán cayó un 1,07%, el Cac de París un -1,17% y el Ftse 100 de Londres un -0,86%. En Asia, el Nikkei sube en la semana un 0,31% y el índice Hang Seng cedió un 0,40% al cierre semanal.

Sin embargo, los inversores tienen las miradas puestas al otro lado del Atlántico. EE UU presentó el viernes los datos laborales con un frenazo de la creación de empleo en octubre (apenas 12.000 nuevos puestos de trabajo) y con el paro estable en el 4,1%. Se trata de un dato clave para el mercado, ya que muestra la resistencia de la economía estadounidense de cara a nuevos pasos en de la política monetaria de la Reserva Federal. “Los mercados de renta variable podrían preferir unas cifras en línea con las expectativas o por debajo de ellas, ya que unas cifras altas seguirían poniendo en duda el ritmo de los recortes de tipos”, señalan desde Federated Hermes. Los mercados esperan un 94% de probabilidades de que la Reserva Federal recorte 25 puntos básicos en noviembre y un 65% de probabilidades de otro recorte en diciembre.

Tras conocer las cifras de empleo, Wall Street cerró el viernes con alzas en los principales índices similares a las de Europa, aunque saldan la semana con pérdidas: el S&P 500 cae un 1,37%, el Dow Jones recorta un 0,14% y el Nasdaq un 1,50%. El jueves, una vez cerrado el mercado, Amazon y Apple presentaron sus resultados. Mientras que la plataforma de comercio electrónico sorprendió al mercado con un beneficio mayor de lo esperado, la firma de la manzana decepcionó con su evolución en China.

De fondo, el mercado está pendiente de las elecciones presidenciales en el país, que se celebrarán el próximo 5 de noviembre y en las que se enfrentan Donald Trump, por parte del partido republicano, y Kamala Harris, por parte de los demócratas. Las encuestas muestran que el resultado estará muy reñido, con un electorado muy dividido y todo apunta a que el desenlace final estará en manos de un puñado de votos.

“Es probable que el partido que controle el Congreso solo disponga de pequeñas mayorías que servirán de tope para lo que pueda lograrse exactamente. Incluso en el caso de una barrida republicana, no es probable que se produzca el grado de expansión fiscal que indican los precios actuales del mercado. Aunque un inversor supiera con absoluta certeza el resultado de las elecciones, seguiría siendo difícil calibrar la dirección y la magnitud de la reacción del mercado. Quedan muchos interrogantes sobre las propuestas de política económica y comercial que los candidatos están debatiendo, incluida la forma en que estas políticas se configurarán y aplicarán en la práctica, y su impacto a largo plazo en los mercados”, señalan Libby Cantrill, responsable de políticas públicas, y Tiffany Wildin, economista, en PIMCO.

Igualmente, los expertos apuntan a que las elecciones pueden venir acompañadas de episodios de volatilidad. En todo caso, piden mantener la calma y apuntan que en periodo electoral los candidatos tienden a destacar los problemas del país y a exagerar los mensajes negativos, por lo que durante los meses previos el mercado puede mostrarse más conservador. “La política puede suscitar fuertes emociones y prejuicios, pero los inversores deberían mantenerse al margen a la hora de tomar decisiones de inversión. Los inversores pueden tener problemas si dan demasiada importancia a los resultados electorales, ya que, desde un punto de vista histórico, las elecciones no han marcado ninguna diferencia en cuanto a los beneficios de las inversiones a largo plazo”, señalan los analistas de Capital Group.

El euro se deprecia un 0,24% frente al dólar y cotiza en torno a 1,0834 billetes verdes. La rentabilidad del bono español a 10 años repunta hasta el 3,11%. El barril de Brent sube un 2% hasta 74,29 dólares después de que las autoridades iraníes hayan elevado el tono contra Israel en los últimos días. El petróleo ha registrado una gran volatilidad durante el mes de octubre, en el que ha llegado a superar los 80 dólares por los conflictos geopolíticos en Oriente Medio y por el temor de que la escalada de tensiones pudiera afectar a la producción de Irán.


A dónde vamos…

Semana del 04 de Noviembre de 2024 – 08 de Noviembre de 2024.
De cara a la próxima semana, varias serán las referencias de relevancia para los mercados. En primer lugar, las elecciones americanas (martes 5-noviembre), donde las encuestas siguen muy igualadas. Consideramos previsible que la volatilidad continúe al alza en los mercados financieros (riesgo de victoria ajustada, reclamaciones...), lo que podría dar oportunidades teniendo en cuenta un buen fondo de mercado en términos de ciclo (aterrizaje suave), resultados empresariales y tipos de interés (a la baja hacia niveles neutrales en 2025).
En China, el foco de atención estará en el Comité NPC que se celebrará durante toda la semana, del que podrían salir nuevos estímulos. Igualmente, se publicarán los PMIs de servicios y compuesto (martes) correspondientes al mes de octubre.
En materia de bancos centrales, el jueves coincidirán las reuniones de la Fed y del Banco de Inglaterra. En el caso de la Fed, esperamos -25 pb hasta 4,5%-4,75.
En lo que respecta al Banco de Inglaterra, también esperamos -25 pb hasta 4,75% (90% de probabilidad).
Por último, de cara a la semana que viene, las principales referencias macroeconómicas susceptibles de impactar en mercado serán:
1) el martes, el ISM de servicios en EE.UU. de octubre.
 2) el viernes, la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de noviembre.

Lunes 04 de Noviembre
España divulga su registro de automóviles.
Alemania, Francia e Italia también divulgan su registro de automóviles.
La zona euro, Alemania, Francia, Italia y España, publican sus datos de PMI manufacturero.
La zona euro celebra reunión del Eurogrupo y publica su dato de confianza del inversor Sentix.
Reino Unido presenta su Encuesta CBI sobre el sector de la distribución.
En Estados Unidos se divulga el índice de tendencias de empleo de The Conference Board, sus pedidos de bienes duraderos, las ventas totales de vehículos y sus pedidos de fábrica.

Martes 05 de Noviembre
Japón divulga su Base Monetaria.
China presenta su PMI de servicios de Caixin.
Hong Kong también presenta su dato de PMI manufacturero.
Francia publica su balance presupuestario y su producción industrial.
España presenta su variación del desempleo.
Reino Unido publicará su PMI compuesto y de servicios.
Estados Unidos presenta su índice Redbook de ventas minoristas, su PMI de servicios, la balanza comercial, y se celebran sus Elecciones Presidenciales.

Miércoles 06 de Noviembre
Japón publica su PMI de servicios y su índice Reuters Tankan.
Alemania divulga sus pedidos de fábrica.
Reino Unido presentará su PMI del sector de la construcción.
La zona euro y sus principales países publican su PMI compuesto y de servicios. También presenta su dato de IPP.  
Estados Unidos divulga su índice de solicitudes de hipotecas, el índice del mercado hipotecario y el dato de producción de gasolina.
En Sudamérica, Brasil publica su última decisión sobre tipos de interés.

Jueves 07 de Noviembre
Japón publica el total de ingresos salariales y el pago de horas extraordinarias.
China divulga su balanza comercial y sus reservas en moneda extranjera (USD).
Hong Kong presenta también sus reservas en moneda extranjera (USD).
Alemania publica su balanza comercial y su producción industrial.
Francia presenta su nuevo dato de Total de activos de reserva.
La zona euro, junto a Italia y Alemania, presentan su PMI del sector de la construcción.
España publicará su dato de producción industrial.
Reino Unido presentará su índice Halifax de precios de la vivienda y su nueva decisión sobre tipos de interés.
La zona euro también publica sus ventas minoristas.
En Estados Unidos se publican las renovaciones de los subsidios por desempleo, las reservas de gas natural y se divulga el saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 08 de Noviembre
Japón publica las compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas, su indicador coincidente y adelantado, sus reservas en moneda extranjera (USD), el gasto de los hogares y el índice Reuters Tankan.
Francia divulga su dato de cuenta corriente y su balanza comercial.
Italia presenta su producción industrial y sus ventas minoristas.
La UE celebra cumbre de líderes.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con el informe WASDE  sobre oferta y demanda de productos agrícolas y con los informes de expectativas y confianza de inflación y consumo de la Universidad de Michigan.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.