Boletín semanal nº 486

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Mes histórico para el Ibex 35, que finaliza octubre con un ascenso del 3,6% (+1,07% semanal), en los 16.032,6 puntos, tras marcar máximos históricos por primera vez en casi 18 años, y vencer con decisión los crecientes temores de una burbuja. Ha sido el cuarto mes consecutivo de ganancias para el selectivo en su mejor racha desde 2021, y además finaliza por encima de la cota psicológica de los 16.000 puntos. También el S&P 500 firma su mejor racha desde ese año con seis meses seguidos en positivo (esta semana, ve incrementado su valor un +0,72%, mientras que el Nasdaq lo hace un +2,24%).

Los resultados de Apple y Amazon han contrarrestado la sacudida que provocaron las cuentas de Meta el miércoles, que pusieron en la picota las elevadas expectativas sobre el mundo feliz de la inteligencia artificial. El gigante de las redes sociales revela un gasto elevado en esa área y los inversores consideran que es incapaz de transformarlo en beneficio, además del peligro que revela la legislación fiscal de Trump, después de que el gigante tecnológico haya realizado una provisión gigantesca en sus resultados por más del 80% del beneficio.

Otras referencias clave en la semana han sido los datos de inflación en la zona euro, la intervención de Christine Lagarde en el BCE, que ha dejado intactos los tipos de interés por tercera vez consecutiva, y en la Reserva Federal, que ha recortado los tipos en 0,25 puntos, pero ha enfriado notablemente las posibilidades de futuras bajadas del precio del dinero en Estados Unidos.

Ulrike Kastens, economista senior de DWS, señala que “en cuanto a los riesgos inflacionistas, Lagarde subrayó la posibilidad de tensiones en el suministro debido a la escasez de tierras raras, lo que podría provocar un repunte de la tasa de inflación”. “En general (...), sugiere que el umbral para posibles recortes de tipos ha vuelto a aumentar”, añade en un informe.

En este escenario de tipos, el dólar consolida su fortaleza con respecto al resto de principales divisas, cambiándose a 1,156 unidades del billete verde por cada moneda única, lo que supone una subida cercana al 2% en el mes.

La reunión en Corea del Sur entre el presidente estadounidense, Donald Trump, y el chino, Xi Jinping, estaba destinada a reducir las tensiones comerciales y, de hecho, se ha acordado la reducción de los aranceles de Estados Unidos al gigante asiático con carácter inmediato hasta el 10% desde el 20%. China también ha aplazado su última restricción a las exportaciones de tierras raras, y Trump dio por “resuelto” ese problema. Pero, paradójicamente, se han abierto dudas sobre nuevos aspectos que deben negociarse.

El precio del oro sigue luchando por mantenerse por encima de los 4.000 dólares por onza tras alcanzar sus máximos históricos en octubre. Yves Bonzon, CIO de Julius Baer, comenta que “los niveles de precios correspondientes a la formación de doble techo del 17 y 20 de octubre probablemente marquen el pico de 2025. Incluso las tendencias alcistas más fuertes necesitan una pausa en algún momento para perdurar, y creemos que el oro podría haber entrado en una fase de consolidación de varios meses”. Mientras, el petróleo continúa en su espiral bajista con una caída mensual superior al 13%, hasta los 65 dólares por barril Brent.

En Asia, la Bolsa china cayó el viernes tras el incumplimiento de las previsiones del PMI. El índice oficial de gestores de compras cayó a su nivel más bajo en seis meses, situándose en 49, muy por debajo de la previsión de 49,6. Las acciones chinas de primera línea cayeron un 0,4% y el índice Hang Seng de Hong Kong retrocedió un 0,3%. Por su parte, el Nikkei japonés se dispara más de un 2% en la semana y supera por primera vez los 52.000 puntos por tecnológicas.


A dónde vamos…

Semana del 03 de Noviembre de 2025 – 07 de Noviembre de 2025.
De cara a la próxima semana, en teoría deberíamos conocer el informe oficial de empleo de octubre en EE.UU.  pero dudamos que el shutdown termine, por lo que no creemos que se vaya a publicar (tampoco se publicó el dato de septiembre), como tampoco deberían hacerlo la balanza comercial de septiembre, las peticiones de desempleo semanal ni los datos preliminares del tercer trimestre de productividad no agrícola y costes laborales unitarios.
Probablemente sí se publicarán las vacantes de empleo JOLTS de septiembre, las expectativas de inflación de 1 año Fed de Nueva York, la encuesta preliminar de noviembre de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y la encuesta privada ADP cambio de empleo de octubre.
Por último, también se darán a conocer los datos de octubre del índice ISM, tanto manufacturero, como de servicios.
A nivel global, tendremos los PMIs finales de octubre.
En Europa, solamente tendremos las ventas minoristas de septiembre en la Eurozona, la producción industrial de septiembre en España y Alemania y la balanza comercial alemana.
En China se publicarán los datos de octubre del balance comercial. Además, el 9 de noviembre también contaremos con los datos anuales de octubre del IPC e IPP, que previsiblemente seguirán mostrando las presiones deflacionistas en la economía del gigante asiático.
Respecto a bancos centrales, tendremos reunión del Banco de Inglaterra, donde no se esperan cambios y deberían mantener los tipos en el 4%, en tanto en cuanto la inflación se mantiene elevada y a la espera de concretar los planes fiscales del gobierno.

Lunes 03 de Noviembre
Japón celebra día festivo de la cultura.
China publica su PMI manufacturero de Caixin.
Reino Unido, la Zona Euro y los principales países europeos, divulgan su PMI manufacturero.
Francia publica su producción industrial.
España presenta dato de registro de automóviles.
En Estados Unidos se divulgan los datos de PMI manufacturero, ventas totales de vehículos, índice de precios del sector manufacturero y la encuesta sobre concesión de préstamos.

Martes 04 de Noviembre
Japón publica su PMI manufacturero.
Italia publica su registro de automóviles.  
Francia divulga su dato de registro de automóviles y su balance presupuestario.
España publicará su registro de automóviles y la variación del desempleo.
En la zona euro, Lagarde comparecerá en rueda de prensa.  
En Estados Unidos se divulgan su índice Redbook de ventas minoristas, el índice de optimismo económico del IBD/TIPP, su balanza comercial, los  pedidos de fábrica e industriales y las reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 05 de Noviembre
Japón divulga su Base monetaria y las actas de la reunión de política monetaria del Banco de Japón.
China divulga su PMI de servicios de Caixin.
Hong Kong presenta dato de PMI manufacturero.
Reino Unido presenta datos de registro de vehículos y de matriculaciones, así como su PMI compuesto y de servicios.
España divulga dato de PMI de servicios.
Francia presenta dato de producción industrial.
Alemania publica sus pedidos de fábrica.
Italia presentará sus ventas minoristas.
Alemania, Francia, Italia y la zona Euro publican sus PMI´s compuesto y de servicios.
La zona euro presenta dato de IPP.
Estados Unidos publicará su índice de solicitudes de hipotecas, PMI´s compuesto, manufacturero, no manufacturero y de servicios, índice del mercado hipotecario, índice ISM de empleo y nuevos pedidos, de refinanciación de hipotecas y producción de gasolina.

Jueves 06 de Noviembre
Japón publica el pago de horas extraordinarias, el total de ingresos salariales de los empleados y el PMI de servicios.
Reino Unido divulga su PMI de la construcción y su nueva decisión sobre tipos de interés.
Francia presenta su nuevo dato de nóminas agrícolas.
Alemania y España divulgan su dato de producción industrial.
La zona euro y sus principales países, divulgan sus datos de PMI de la construcción.
La zona euro, además, publicará dato de ventas minoristas.
Estados Unidos presenta los datos de productividad no agrícola, los costes laborales unitarios, las reservas de gas, el balance general de la Fed y los saldos de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 07 de Noviembre
Japón publica las compras de bonos extranjeros e inversión extranjera en acciones japonesas, además del dato de gasto de los hogares.
China divulga sus datos de reservas en moneda extranjera (USD) y su balanza comercial.
Hong Kong publicará sus reservas en moneda extranjera (USD).
Reino Unido presenta su índice Halifax de precios de la vivienda y su tipo hipotecario.
Alemania y Francia publican su balanza comercial.
Francia publicará dato de cuenta corriente y su total de activos de reserva.
Alemania presentará su dato de registro de vehículos.
Estados Unidos cerrará la semana con los informes de la Universidad de Michigan de expectativas y confianza de los consumidores y de expectativas y previsiones de inflación, el dato de crédito al consumo y con el número de plataformas petrolíferas.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.