Boletín semanal nº 518

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

La Bolsa echa el cierre a la semana con cifras de récord que enmascaran una sesión de extremos y mucha inestabilidad. El Ibex 35 ha marcado el viernes la mayor subida en más de dos meses, un 2,6%, para cerrar en máximos, mientras el petróleo oscilaba a ritmo de titulares y SpaceX protagonizaba una salida a Bolsa histórica, también con sus momentos de duda. La última jornada semanal arrancó con tono positivo bajo la expectativa de un acuerdo que cerrara el conflicto en Irán, algo diluida después con una publicación de Donald Trump en redes sociales. La confusión habitual, por otra parte, en este conflicto, pero con suficientes señales de aliento, al menos a juicio del mercado.

La inercia del jueves era positiva, con la fuerte subida de Wall Street después de que el presidente de Estados Unidos suspendiera los ataques contra Teherán tras aprobar los “puntos finales” de un acuerdo de paz que, según el mandatario, podría firmarse incluso este fin de semana. Durante la mañana, la publicación estadounidense Axios y la agencia iraní Mehr detallaban puntos del acuerdo citando fuentes diplomáticas: reabrir Ormuz en 30 días y la retirada tanto de las fuerzas estadounidenses como de las sanciones internacionales; otros medios aventuraban un pacto en el marco del G7 de la próxima semana. El Ibex marcaba subidas de casi el 3% antes de que el mandatario estadounidense asegurara que los términos publicados son falsos y volviera a atacar (verbalmente) a Teherán y aconsejara a su enemigo “ponerse las pilas”. Una publicación que enfrió el ánimo del mercado.

El petróleo brent llegó a rozar los 86 dólares con una caída del 5%, para aproximarse de nuevo a los 90 y marcar, al cierre europeo, un descenso de más del 3% en 87 dólares. Ha tocado, en todo caso, niveles desconocidos desde las primeras jornadas de la guerra, cuando mercados y expertos vislumbraban, erróneamente, un conflicto de unas pocas semanas. Más abultada es la reacción de los activos de riesgo, impulsados también por las buenas vibraciones que proporciona SpaceX.

El índice español, como el resto de Europa (donde los repuntes semanales han oscilado entre el 1,60%  del Cac y el 2,04% del Eurostoxx 50) ha bailado al son de los altibajos de Wall Street. En los mercados asiáticos, donde la tecnología tiene un mayor peso, el Kospi de Corea del Sur ha subido un 4,6% y el Nikkei de Japón, un 2,9%.
El mercado, en todo caso, no tiene solo ojos para la diplomacia: el debut de SpaceX como la mayor OPV de la historia, 75.000 millones de dólares y una valoración de dos billones, ha deslumbrado a los inversores. Más allá del baile de cifras, el estreno refleja el apetito del mercado por el riesgo y las promesas de rentabilidad. La muy abultada demanda de acciones (cuatro veces la oferta) ya anticipaba una subida en Bolsa. Si se preveía un ascenso del 30%, en el primer cambio se quedó en el 11%, aunque luego la cotización volvió a ascender. Cerró a 160,95 dólares con una subida del 19%. En Wall Street, el Nasdaq sumó en la semana un 0,69%; el Dow Jones, un 0,66%; y el Standard & Poor’s, un 0,65%.

Similar inestabilidad vivió el mercado energético. “Trump ha afirmado en numerosas ocasiones que el acuerdo está muy cerca, pero las hostilidades siempre han vuelto a estallar”, resumen los analistas de ING. “Sin embargo, esta vez parece haber un clima más positivo, no solo por parte de EE UU, sino también de otras partes implicadas en las negociaciones”, añaden. “La evolución relativamente moderada de los precios en las últimas semanas oculta la magnitud de las interrupciones en el suministro procedentes del Golfo Pérsico. Si no se llega a un acuerdo, es poco probable que esta situación se mantenga. Creemos que el mercado alcanzará un punto de inflexión a finales de julio si no se reanuda el flujo de petróleo antes de esa fecha”, advierte la entidad neerlandesa.

En menos de 24 horas el presidente de Estados Unidos ha amenazado con destruir toda la industria petrolera iraní para después retirar las amenazas ante la cercanía de un acuerdo y, finalmente, acusar de deshonestidad a los negociadores de Teherán. “Aunque es probable que el camino hacia una resolución sea accidentado, nuestra hipótesis de base es que, en última instancia, prevalecerá la diplomacia, lo que permitirá a los inversores volver a centrarse en unos fundamentos económicos sólidos y en un robusto crecimiento de los beneficios”, afirmó a Bloomberg Ulrike Hoffmann-Burchardi, directora de inversiones en renta variable global de UBS Global Wealth Management.

En el mercado de renta fija las rentabilidades cedieron con fuerza el jueves a última hora en Estados Unidos, y el viernes han caído entre tres y cinco puntos. La moderación en las caídas del precio del petróleo, en todo caso, ha mitigado los movimientos también en la curva de tipos de interés. Como explica Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, “la evolución del conflicto en Oriente Próximo será determinante por su repercusión sobre los precios, sobre la formación de la inflación y, por lo tanto, sobre las futuras decisiones que puedan tomar los bancos centrales en términos de tipos de interés“. Los contratos de derivados que reflejan las expectativas respecto a la Reserva Federal —y que ya habían descontado por completo una subida de un cuarto de punto en el tipo de interés oficial de EE UU para diciembre—, desplazaron esa previsión al primer trimestre de 2027.

El jueves, el Banco Central Europeo (BCE) elevó los tipos de interés por primera vez en casi tres años ante el alza de la inflación, tal y como esperaban los inversores, pero dejó claro que futuros movimientos dependerían de los escenarios que se abran en Oriente Próximo. Aunque el consenso de mercado espera que un eventual endurecimiento monetario no llegue hasta septiembre, el poderoso presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, aseguró que se podría endurecer la política monetaria en julio si es preciso.


A dónde vamos…

Semana del 15 de Junio de 2026 – 19 de Junio de 2026.
De cara a la próxima semana, lo más relevante en cuanto a citas y datos macro serán las reuniones de bancos centrales. Se espera que el BoJ (martes) suba tipos, mientras que la Fed (miércoles) y el Banco de Inglaterra (BoE, jueves) mantendrían tipos sin cambios.
Destacamos que la reunión de la Fed será la primera de Kevin Warsh y que podría traer cambios relevantes en la comunicación, como la posible eliminación del “forward guidance” y del “dot plot”.
De los datos macro, en Europa lo más destacado será la encuesta a inversores ZEW de junio en Alemania y la Eurozona (martes), que podrían mostrar mejoras, y los datos finales del IPC de mayo en la Eurozona (miércoles), que deberían confirmar los preliminares.
En EE.UU. conoceremos datos de actividad como las ventas al por menor de mayo (miércoles), que deberían mostrar estabilidad, el índice de indicadores líderes (jueves) del mismo mes y encuestas manufactureras de junio, con una mejora prevista.
En China estaremos pendientes de datos de actividad de mayo (martes): ventas al por menor (que se espera que caigan), producción industrial (con leve mejora prevista) e inversión en propiedades (que se mantendrá deprimida con caídas cercanas al 14%). Asimismo, conoceremos datos de IPC de mayo en Japón y en Reino Unido.

Lunes 15 de Junio
Japón presenta su índice de la actividad del sector terciario.
Alemania publica su índice de precios al por mayor.
Italia divulga su balanza comercial.
La zona euro también presenta su balanza comercial y su total de activos de reserva y producción industrial.
En Estados Unidos se publica el índice manufacturero Empire State, la tasa de utilización de la capacidad instalada, el índice del mercado inmobiliario del NAHB, y la producción manufacturera e industrial.

Martes 16 de Junio
Japón publica su nueva decisión sobre tipos de interés.
China presenta su tasa de desempleo, inversión extranjera directa, ventas minoristas, gasto en capital fijo, producción industrial y precios de la vivienda.
Hong Kong divulga su tasa de desempleo.
Reino Unido presenta su índice Rightmove de precios de la vivienda.
Italia publica datos de IPC.
Alemania y la Zona Euro presentan su índice ZEW de confianza inversora.
En la zona euro se publican datos de salarios y el índice de costes laborales.
En Estados Unidos se divulga el índice Redbook de ventas minoristas, las reservas semanales de crudo del API, el índice de precios de exportación e importación, permisos de construcción y la variación semanal del desempleo según ADP.

Miércoles 17 de Junio
Japón presenta su índice Reuters Tankan, pedidos de maquinaria y balanza comercial.
Reino Unido publica su índice de precios de la vivienda, el índice de precios al por menor y datos de IPC e IPP.
La zona euro divulga datos de IPC e IAPC.
Estados Unidos publicará su índice de solicitudes de hipotecas, ventas minoristas, ventas de viviendas pendientes, inventarios de negocio, previsiones de industria minorista, inventarios de crudo y gasolina y producción de destilados y gasolina, y la Fed hace pública su última decisión sobre tipos de interés.

Jueves 18 de Junio
Japón publica las compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas.
Reino Unido publica su tasa de desempleo, los ingresos medios de los trabajadores, y su última decisión sobre tipos de interés.
En la zona Euro, se publicarán datos de producción del sector de la construcción y datos de cuenta corriente.
Estados Unidos hace público sus datos de nuevas peticiones de subsidio por desempleo, el índice manufacturero y de empleo de la Fed de Filadelfia, el índice principal de EEUU, el índice de inversión en bienes de capital y de nuevos pedidos de la Fed de Filadelfia, el balance general de la Fed, los flujos de capital en productos a largo plazo, el recuento de plataformas petrolíferas y los saldos de reserva de los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 19 de Junio
Japón publica su dato de IPC.
China y Hong Kong celebran la festividad del Dragón.
Reino Unido publica su índice GfK de confianza del consumidor, sus ventas minoristas, la necesidad de financiación neta del sector público y los préstamos netos.
Alemania divulgan sus datos de IPP.
Estados Unidos, la UE, Reino Unido y Japón, cerrarán la semana con el dato de posiciones netas especulativas de sus divisas de la CFTC.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.