Boletín semanal nº 388

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Las expectativas de que los bancos centrales se vean obligados a dar por concluido el endurecimiento monetario se desvanece. La fortaleza del mercado laboral confirma que la Reserva Federal tiene margen para seguir subiendo los tipos. Superado el susto inicial que generó el dato de empleo de EE UU en septiembre, los inversores intentan templar los nervios. El Ibex 35 que en niveles intradía llegó a caer un 0,3% concluyó el viernes con una subida del 0,85%. Esta remontada le sirvió para recuperar la barrera de los 9.200 puntos, pero no fue suficiente para escapar a las pérdidas en la primera semana de octubre. En apenas cinco jornadas el selectivo retrocede un 2,05%.

En ese mismo periodo el Brent cae un 11% y se sitúa en los 84% dólares, a gran distancia de los 96 dólares que tocó la semana pasada. La decisión de la OPEP+ de no avanzar lo que hará en 2024 y la caída de la demanda llevan al crudo a firmar su peor semana desde el pasado mes de marzo.

El comportamiento de la Bolsa española se mantuvo en línea con la del resto de índices europeos. Las ganancias que registraban a media sesión los índices estadounidenses aliviaron los temores de recesión y sirvieron de oxígeno a las Bolsas del Viejo Continente. A pesar de esta remontada el balance en la semana fue negativo. El Dax alemán y el Cac francés bajaron un 1,02% y un 1,15% respectivamente, mientras el Ftse británico retrocedió un 1,50%.

La venta acelerada de activos que siguió al dato de empleo se apaciguó a medida que avanzaba la jornada. Los inversores se pararon a analizar los datos y la moderación salarial ayudó a templar los nervios. Esto no fue suficiente para aplacar el repunte de las rentabilidades, pero las contuvo. En la última semana la rentabilidad del bono español sube siete puntos básicos y supera la barrera del 4%, máximos de 2013. La deuda alemana al mismo plazo cede cinco puntos básicos y se aleja de la barrera del 3%.

Más intensa fue la reacción del mercado estadounidense. La creación de 336.000 puestos de trabajo en septiembre elevó por encima del 30% las probabilidades de una subida de tipos en noviembre. Con esta idea sobrevolando la mente de los inversores, el bono de EE UU a 10 años sumó 20 puntos básicos en la semana hasta el 4,79%, el mayor incremento desde principios de julio. En niveles intradía el alza semanal llegó a superar los 24 puntos básicos, el mayor del año. Por su parte, la deuda 30 años se sitúa por debajo del 5%, máximos de 2007.

El comportamiento de las bolsas americanas superó gracias a las subidas del viernes al rendimiento de las europeas. El S&P 500 subió en la semana un +0,47%, el Nasdaq un 1,6% y el Dow Jones ve reducido su valor en un -0,30% semanal.


A dónde vamos…

Semana del 09 de Octubre de 2023 – 13 de Octubre de 2023.
De cara a la próxima semana, las referencias macro más relevantes serán los datos de inflación de septiembre en EEUU (jueves), en China (viernes) y los datos finales en la Eurozona y principales países.
Por el lado de los indicadores más adelantados de ciclo, destacamos algunas referencias de confianza: la que elabora la Universidad de Michigan sobre los consumidores, y la de los inversores en Europa (Sentix).
En EE.UU. también se publicarán las Actas de la Fed (miércoles).
En China destacamos los datos de balanza comercial de septiembre (viernes), de los que se espera una caída menos intensa tanto de las exportaciones como de las importaciones.
Sobre datos de actividad, lo más relevante será la producción industrial de agosto en Alemania y Reino Unido.
Además de las referencias macro, esta semana comienza la temporada de publicación de resultados 3T23 en EEUU. Aunque de momento sólo un número escaso publicará, tendremos algunas compañías relevantes como Wells Fargo, Citigroup o JP Morgan.

Lunes 09 de Octubre
China publicará sus reservas en moneda extranjera.
La zona Euro presentará la confianza del inversor Sentix.
Alemania divulga su dato de producción industrial.
En Estados Unidos se celebrará reunión del FMI y se publicará el índice de tendencias de empleo de The Conference Board.

Martes 10 de Octubre
Japón publica su balanza por cuenta corriente desestacionalizada y su índice Economy Watchers.
Reino Unido divulga su índice de ventas al por menor del BRC y su productividad laboral.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, su índice NFIB de optimismo de pequeñas empresas, sus inventarios mayoristas y las expectativas de inflación de los consumidores.

Miércoles 11 de Octubre
Japón publica su índice Reuters Tankan y sus pedidos de herramientas de maquinaria.
China presenta su dato de Masa monetaria M2, sus nuevos préstamos, y la financiación social total de China.
Alemania publica su dato de IPC.
Italia divulga su dato de Producción Industrial.
Estados Unidos divulga su índice de solicitudes de hipotecas, su dato de IPP, y las reservas semanales de crudo del API.

Jueves 12 de Octubre
Japón divulga sus préstamos bancarios y sus pedidos de maquinaria.
La zona euro publica las actas de la última reunión de política monetaria del BCE.
Reino Unido presenta su índice RICS de precios de la vivienda, su balanza comercial, su dato de PIB, la Producción de su sector de la construcción, su producción industrial, su balanza comercial y su producción manufacturera.
En Estados Unidos se publican las nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su dato de IPC, su saldo de reserva en los Bancos de la reserva Federal y su dato de reservas de gas.

Viernes 13 de Octubre
China presentará su dato de IPC, IPP y su balanza comercial.
Japón divulga la inversión extranjera en acciones japonesas y su compra de bonos extranjeros, su Masa Monetaria M2 y su Oferta Monetaria M3.
La zona euro divulga su Producción Industrial.
Francia y España divulgan su dato de IPC.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con sus informes de expectativas y previsiones de inflación y consumo de la Universidad de Michigan y sus índices de precios de exportaciones e importaciones.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.