Boletín semanal nº 487

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Las dudas que se ciernen sobre la inteligencia artificial están llevando a los inversores por el camino del pesimismo tras semanas revalidando máximo tras máximo. Si a esto se suma el cierre indefinido de la administración estadounidense, el más largo de la historia, y un fuerte retroceso de la confianza del consumidor en Estados Unidos, el cóctel no es nada halagüeño para la renta variable. La Confianza del Consumidor de Michigan se situó en octubre en 50,3, un 6,2% menos que un mes antes, situándose por debajo de los 53 que esperaba el consenso del mercado. El indicador no se había colocado en niveles tan bajos desde junio de 2022.

Los expertos de Bank of America reconocen que los inversores alcistas son ahora menos visibles y cautelosos en un momento en el que “la segunda derivada del frenesí global de rebaja de tipos está empezando a revertirse —se esperan 80 recortes el próximo año, frente a los más de 150 de 2025—, a lo que se suman las elecciones de mitad de mandato en EE UU que tendrán lugar en 2026 y la evolución del empleo". Ante la continuidad del cerrojazo del Gobierno, el mercado sigue sin tener visibilidad de la evolución de la economía estadounidense y se centra en los escasos datos privados que se van dando a conocer: este jueves la encuesta de Challenger, Gray & Christmas informó que las empresas estadounidenses recortaron más de 150.000 empleos, la mayor cifra de despidos en dos décadas.

Las dudas sobre las tecnológicas y el temor a una posible corrección están detrás de la evolución semanal de las Bolsas, con el Nasdaq Composite dejándose el 3,03%, su peor registro semanal desde la presentación de los aranceles por parte de Donald Trump en abril. En la jornada del viernes, el S&P 500 subió un 0,13% y se deja en la semana un -1,64%. Ell Dax alemán cede un 1,62% en la semana, el Euro Stoxx 50 resta un 1,78% y el Cac francés recorta un 2,11% intersemanal. En la semana la caída del Ibex se limita al 0,8%.

Los interrogantes sobre la IA han provocado fuertes pérdidas en las empresas más expuestas a esta tecnología. Valores como Nvidia, Meta, Palantir y Oracle acumulan una pérdida de capitalización bursátil de más de un billón de dólares en la semana. Este viernes, Rightmove, una plataforma de anuncios de venta de casas en Reino Unido, se deja un 12% en Bolsa tras rebajar sus previsiones de beneficio por las fuertes inversiones ejecutadas en IA y la japonesa Softbank se ha dejado un 6,9%. Esta semana se ha presentado Kimi K2 Thinking, un modelo de IA de código abierto lanzado por la empresa china Moonshot que viene a surgir como nueva competencia de ChatGPT 5 con un coste muy inferior.

En Bankinter comentan que “vivimos una especie de ‘maldición por continua buena suerte’: todo lo que puede salir bien, va saliendo bien o razonablemente bien, mientras que ningún riesgo vivo (geoestrategia, hipotética decepción de los resultados corporativos, daños por el cierre parcial del Gobierno americano…) se materializa. Solo surge un sentimiento de escepticismo, no predominante, con respecto a los precios alcanzados". En opinión de su equipo de análisis, “si existiera algún exceso en el mercado, defendemos que este sería más bien de velocidad, pero no debido a errores de valoración. Puede tener lugar un reajuste de precios, por supuesto, pero ese desajuste terminaría resolviéndose con el simple paso del tiempo… de manera que causaría un dolor pasajero, pero no respondería a errores de base que forzasen un cambio relevante en una estrategia de inversión de medio y largo plazo no especulativa".

En la Bolsa española las ventas se concentraron en el grupo IAG y Cellnex. Aunque la compañía ha mantenido las guías para todo el ejercicio, ha incumplido con sus cuentas del tercer trimestre del año. Cellnex, por su parte, ha recortado un 3,6% un día después de que publicara sus cuentas y de que anunciara un dividendo de 250 millones de euros y planes de recompra por 500 millones.

La aversión al riesgo de los inversores se está dejando sentir en la búsqueda de refugio. La rentabilidad del bono de EE UU a diez se ha moderado hasta el 4,09%. En el mercado de divisas, el euro sube ligeramente hasta los 1,1564 dólares.


A dónde vamos…

Semana del 10 de Noviembre de 2025 – 14 de Noviembre de 2025.
De cara a la próxima semana, aunque el grueso de la temporada de resultados del 3T25 ya ha pasado, continuaremos pendientes de aquellas compañías que aún restan por publicar. Sin embargo, la atención se centrará en las referencias macroeconómicas.
En EE.UU. veremos si se publica o no el IPC de octubre, en principio previsto para el jueves Pendientes a su vez del termómetro del optimismo empresarial a pequeñas compañías, el índice NFIB el lunes.
En Europa, destacaremos la ralentización prevista del PIB 3T en Reino Unido, la confianza inversora con los índices Sentix y ZEW, y la producción industrial.
Por último, la persistente debilidad en China seguirá bajo la lupa con la publicación el viernes de numerosos datos de octubre, como las ventas minoristas, la producción industrial, y los datos críticos del sector inmobiliario: precios de las viviendas (nuevas y usadas) y la inversión en propiedades.

Lunes 10 de Noviembre
Japón publica el resumen de opiniones del BdJ y sus indicadores coincidentes y adelantados.
España publica su dato de confianza de los consumidores.
La zona Euro presenta dato de confianza del inversor (Sentix).
En Estados Unidos se divulgan los inventarios mayoristas, las ventas de comercio mayorista, y el informe WASDE sobre oferta y demanda de productos agrícolas.

Martes 11 de Noviembre
Japón publica su balanza por cuenta corriente, y su índice Economy Watchers. 
China divulga su dato de financiación social total, sus datos de nuevos préstamos, Masa Monetaria M2 y evolución de los préstamos.
Reino Unido presenta su índice de ventas al por menor del BRC, los ingresos medios de los trabajadores, la evolución del desempleo, y su tasa de desempleo.
Alemania y la Zona Euro publican sus respectivos índices ZEW de confianza inversora.  
En Estados Unidos se divulgan su índice Redbook de ventas minoristas, el índice de optimismo NFIB de pequeñas empresas.  

Miércoles 12 de Noviembre
Japón divulga su Masa monetaria M2, su Oferta Monetaria M3, el índice Reuters Tankan y los pedidos de herramientas de maquinaria.
Alemania publica sus datos de IPC.
Italia presentará su dato de producción industrial.
La zona euro celebra reunión del Eurogrupo.
Estados Unidos publicará su índice de solicitudes de hipotecas, el informe mensual de la OPEP,  índice del mercado hipotecario, la previsión energética a corto plazo de la EIA, y las reservas semanales de crudo del API.

Jueves 13 de Noviembre
Japón publica las compras de bonos extranjeros e inversión extranjera en acciones japonesas y el índice de precios de bienes corporativos.
Reino Unido divulga su dato de PIB, su inversión empresarial, la producción del sector de la construcción, manufacturera e industrial, su productividad laboral y su balanza comercial.
Francia presenta su nuevo dato de desempleo.
La zona euro, publicará dato de producción industrial, el boletín económico del BCE y el ECOFIN Meetings.
Estados Unidos presenta los datos de renovación de subsidios por desempleo, nuevo dato de IPC, inventarios de crudo, producción de gasolina, el balance general de la Fed, balance presupuestario federal y los saldos de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 14 de Noviembre
Japón publica el índice de la actividad del sector terciario.
China divulga sus datos de inversión extranjera directa, tasa de desempleo, ventas minoristas, producción industrial gasto en capital fijo y precios de la vivienda.
Hong Kong publicará sus datos de PIB.
Alemania presenta su índice de precios al por mayor.
España y Francia publican sus nuevos datos de IPC.
Italia publicará dato de balanza comercial.
La zona euro presentará su total de activos de reserva, su dato de balanza comercial, el dato de empleo general, y evolución del desempleo, las previsiones económicas de la UE y el nuevo dato de PIB.
Estados Unidos cerrará la semana con los datos de inventarios mayoristas, reservas de gas natural y con el número de plataformas petrolíferas.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.