Boletín semanal nº 417

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

La moderación del tono por parte de la Reserva Federal, la menor creación de empleo en seis meses en EE UU y la buena acogida de los resultados de las grandes tecnológicas sirvió de impulso a las Bolsas en la recta final de la semana. Una tendencia de la que se descolgó el Ibex 35 que desde que se conoció el acercamiento entre BBVA y Sabadell depende aún más de la banca, el sector con más peso en la Bolsa española. El selectivo español cedió el viernes un 0,16%, descenso que en la semana se amplía al 2,7%, el peor balance desde agosto.

Con los tipos de interés en máximos de dos décadas, los datos que anticipen un enfriamiento de la economía son recibidos con los brazos abiertos. Así sucedió el viernes. El incremento de la tasa de paro en EE UU y la menor creación de empleo en seis meses animó a la Bolsa estadounidense, arrastrando a su paso los índices europeos. Aún así, el Dax alemán recortó en la semana un 0,95%; el Cac francés, un 1,61%; el FTSE británico se anota en la semana un incremento del 0,90% y el Euro Stoxx 50, cayó en la semana un 1,71%.

Los ascensos semanales se registraron al otro lado del Atlántico. Al cierre de los mercados el Dow Jones subió un 1,14% y el Nasdaq un +1,43%. Con la economía americana creando 170.000 empleos, inferior a los a los 240.000 que esperaba el mercado, y la tasa de paro subiendo al 3,9%, Chris Larkin, analista de Morgan Stanley, señala que después de las sorpresas negativas que han dado los últimos informes de inflación, el enfriamiento del mercado laboral debería hacer sonreír a los responsables de política monetaria. “Puede que no ponga sobre la mesa un recorte de los tipos en junio, pero a menos que resulte ser una anomalía, aumentarás las probabilidades de que la Fed pueda realizar el primer recorte de las tasas este año”, remarca.

Las ganancias de la Bolsa estadounidense también se vieron apoyadas por la acogida de los resultados de Apple. Aunque los ingresos del gigante de la manzana se vieron lastrados por las menores ventas en China, el haber superado unas previsiones y la recompra de acciones por importe de 110.000 millones de dólares, sirvieron de impulso a la compañía. Al cierre de los mercados europeos Apple registraba ganancias cercanas al 7%. “Han publicado ya seis de los siete magníficos, y la campaña de resultados entra en una fase de posible menor interés en EE UU, con lo que la renta variable podría perder parte del respaldo con el que ha contado en las últimas semanas”, señalan los analistas de Macroyield.

La reunión de la Fed y la debilidad del mercado laboral vuelven revivir las expectativas de rebaja de tipos. En menos de una semana, el mercado ha pasado de poner en precio una nueva subida de las tasas a empezar a soñar con hasta dos recortes en la segunda mitad del año. Estas esperanzas cortan la sangría que experimentó el mercado de deuda en abril. La rentabilidad del bono de EE UU a dos años, que un día antes de conocerse la decisión de la Fed superaba el 5%, se relaja 18 puntos básicos en la semana hasta el 4,8% mientras la deuda de a 10 años retrocede 15 puntos básicos y se repliega al 4,5%. Los descensos tienen su réplica en la eurozona. un mercado que no duda de que el BCE vaya a acometer su primer recorte del precio del dinero en la cita de junio. La deuda española con vencimiento en 2034 baja 10 puntos básicos, hasta el 3,25% mientras la alemana al mismo plazo cae por debajo del 2,5%.


A dónde vamos…

Semana del 06 de Mayo de 2024 – 10 de Mayo de 2024.
De cara a la próxima semana, la atención estará centrada principalmente en Reino Unido y China. En el país británico, reunión del Banco de Inglaterra el próximo jueves, donde el tono del discurso del gobernador Andrew Bailey podría dar pistas sobre el comienzo de las potenciales bajadas. De sus palabras concluiremos si su posición es más similar a la americana o a la europea.
La actualización de previsiones de la Comisión Europea (lunes, previsiblemente al alza), batería de PMIs de abril, balanza comercial alemana (martes), balanza comercial en China, PIB 1T24 en Reino Unido y la encuesta de confianza consumidora de la Universidad de Michigan en EE. UU. completan la agenda macro de la semana.

Lunes 06 de Mayo
Japón publica sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas.
China divulga su PMI de servicios de Caixin.
Hong Kong presentará su PMI manufacturero y las reservas en moneda extranjera.
Los principales países europeos, así como la eurozona, publican sus PMI´s manufactureros, compuestos y de servicios.
En la zona Euro, se presentará la confianza del inversor de la zona euro Sentix y su dato de IPP.
Estados Unidos publicará el índice de tendencias de empleo de The Conference Board.

Martes 07 de Mayo
Japón presenta su PMI del sector servicios.
China y Hong Kong presentan sus reservas en moneda extranjera (USD).
Francia presenta su balanza comercial y su dato de cuenta corriente.
Alemania publicará su balanza comercial.
Alemania, Francia, Italia y la zona euro, harán público su dato de PMI de la construcción.
Reino Unido divulga su PMI de la construcción, su índice de ventas al por menor del BRC, y su índice Halifax de precios de la vivienda.  
La zona Euro también publica sus ventas minoristas.
Estados Unidos presenta su índice Redbook de ventas minoristas, su índice de optimismo económico del IBD/TIPP y sus reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 08 de Mayo
Alemania y España publican su producción industrial.
Italia publica sus ventas minoristas.
Reino Unido presenta su tipo hipotecario (GBP).
La zona euro celebra la reunión de política no monetaria del BCE.
Estados Unidos divulga su índice de solicitudes de hipotecas, , su producción de gasolina, y sus reservas de gas natural.

Jueves 09 de Mayo
Japón publica sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas, así como su indicador coincidente y adelantado, y sus reservas en moneda extranjera (USD).
China divulga su dato de exportaciones e importaciones.
Reino Unido publica su índice RICS de precios de la vivienda, y su nueva decisión sobre tipos de interés.
En Estados Unidos se publican sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, y los saldos de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 10 de Mayo
Japón publica el gasto de sus hogares, su índice Economy Watchers y sus préstamos bancarios.
Italia divulga sus ventas industriales.
Reino Unido hace público su inversión empresarial, su índice de servicios, su producción industrial y manufacturera, su balanza comercial y su nuevo dato de PIB.
En la zona euro, se presentan las actas de la reunión de política monetaria del BCE.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con los informes de expectativas y confianza de inflación y consumo de la Universidad de Michigan y su balance presupuestario federal.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.