Boletín semanal nº 434

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

La situación geopolítica en Oriente Próximo, el elefante blanco en la habitación, del que los mercados han logrado pasar de puntillas en el último año, ha vuelto a situarse en el foco de analistas e inversores, que miran de nuevo con preocupación la posible reacción de Israel a los últimos ataques de Irán. El petróleo ha despertado del letargo de los últimos meses y se ha anotado su mayor subida semanal en dos años. El barril de Brent, de referencia en Europa, ha trepado de los 72 a los 78 en solo cinco jornadas, una subida del 9%.

La tensión ha transcendido del mercado de materias primas hacia la renta variable y la deuda. Las caídas han sido generalizadas en la Bolsa europea, donde el Cac francés ha liderado los recortes al dejarse un 3,2%, frente al 1,81% del Dax alemán y el 2,24% del Euro Stoxx 50. El selectivo español Ibex 35 ha cedido un 2,57% en la que es su peor semana desde agosto y aunque ha logrado sostenerse sobre los 11.600 puntos, cae lejos de los 12.000 a los que se acercó una semana antes.

En la Bolsa americana, sin embargo, logran cerrar la semana con tímidas subidas. El S&P 500 se anota un 0,22%, por un 0,09% del Dow Jones y Nasdaq.

En Europa los sectores protagonistas de la semana han sido la automoción y las petroleras. En el primer caso, los diversos profit warning lanzados por las empresas en las últimas semanas han sido la última señal de alarma sobre el sector, que se ha dejado un 6%. Las petroleras, en cambio, han sido el único sector (5%) que ha escapado de las caídas, alentado por las alzas del petróleo.

Desde el banco Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) estiman que los principales puntos de vigilancia están en los posibles riesgos a la baja del suministro de petróleo iraní; las perspectivas de nuevos descensos en los flujos de crudo del Mar Rojo; y “el escenario de baja probabilidad pero grave impacto de una interrupción del comercio a través del Estrecho de Ormuz”, que es clave para el 30% de la producción mundial de crudo y del 20% de la demanda mundial de gas natural licuado (GNL). Más allá de la opinión de la entidad japonesa, el consenso de firmas de análisis estima por ahora limitado el impacto de la crisis en Oriente Próximo. El peor de los escenarios, el de una crisis energética, no se contempla.

De hecho, entre los inversores pesan con fuerza la evolución económica de la zona euro y Estados Unidos y las próximas decisiones de los bancos centrales. Este viernes el empleo estadounidense sorprendió al mostrar una fuerte aceleración. En septiembre se crearon 254.000 puestos en EE UU, lo que permitió bajar la tasa de paro al 4,1%, despejando las dudas sobre el frenazo de la economía estadounidense y despejando el camino para que la Fed pueda bajar los tipos de forma gradual. Desde el BCE, el gobernador del Banco de Portugal, Mario Centeno, ha reforzado los mensajes de que la inflación está cerca ya del objetivo del 2% -la inflación de la zona euro bajó al 1,8% en septiembre-. El recorte de tipos en octubre en la zona euro se da cada vez más por descontado.

El dato de paro de EE UU sirvió para que los operadores den carpetazo a la posibilidad de que la Reserva Federal opte por un recorte de 50 puntos básicos en la cita de noviembre al despejarse el temor a un enfriamiento más duro del mercado laboral y sirvió para que las Bolsas europeas consolidaran unas tímidas alzas el viernes. “Otro recorte de 50 puntos básicos no está justificado”, apuntaron los analistas de Bank of America.

Si la respuesta de Teherán a Jerusalén, con el lanzamiento de misiles el miércoles, provocó que los inversores acudieran en masa esta semana a la deuda, causando la caída de sus rendimientos, estos finalizan la semana al alza. La rentabilidad del bono español a una década vuelve a rozar el 3% y la del alemán con vencimiento en 2034 se sitúa en el 2,21%. El oro sigue reforzando su papel de activo refugio y cotiza en los 2.651 dólares por onza, comportamiento opuesto al del bitcoin, que llegó a caer un 15% en el arranque de la semana.


A dónde vamos…

Semana del 07 de Octubre de 2024 – 11 de Octubre de 2024.
De cara a la próxima semana, lo más relevante en EE.UU. serán los datos de IPC de septiembre con estabilidad esperada y aun ligeramente por encima del objetivo de la Fed y que junto a las actas de la reunión del FOMC de septiembre nos servirán de pista de cara a la reunión de la Fed del próximo 7 de noviembre.
Además, también tendremos el dato preliminar de octubre de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y el índice NFIB de optimismo de las pequeñas empresas de septiembre.
En Europa, lo más relevante será el dato final de IPC interanual en Alemania, el dato de producción industrial de agosto también en Alemania y la confianza del inversor Sentix de octubre en la Eurozona.
Por último, en China se publicará el dato de inversión extranjera directa de septiembre y las cifras de precios e IPP correspondientes al mes de septiembre.
Respecto a la posible evolución inminente en los mercados, creemos que es probable que asistamos a una escalada de tensiones en Oriente Medio en la medida en que Irán ha amenazado con ataques más devastadores si Israel responde, algo que parece probable puesto que Israel ya ha prometido tomar represalias. Entre sus objetivos potenciales, las infraestructuras petrolíferas y bases militares iraníes, lo que podría seguir impulsando al crudo.
 Pese a las leves caídas de la semana, las valoraciones continúan un tanto exigentes en ciertos mercados y valores, por lo que creemos que podríamos ver continuidad en la corrección y mejores niveles de entrada


Lunes 07 de Octubre
Japón publicará datos de reservas en moneda extranjera (USD) y sus indicadores coincidentes y adelantados.
China divulga sus reservas en moneda extranjera (USD).
Hong Kong también presenta sus reservas en moneda extranjera (USD).
Francia presenta su dato de total de activos de reserva.
Alemania publica sus pedidos de fábrica.
La zona euro divulga dato de confianza del inversor en la zona, ventas minoristas y celebra reunión del Eurogrupo.
Reino Unido presenta su índice Halifax de precios de la vivienda.
En Estados Unidos se divulgan los datos de créditos al consumo y el índice de tendencias del empleo de The Conference Board.

Martes 08 de Octubre
Japón divulga el gasto de sus hogares, el total de ingresos salariales de los empleados, el pago de horas extraordinarias y su balanza por cuenta corriente.
En Alemania se publican datos de producción industrial.
Francia divulga su balanza comercial.
Reino Unido publicará su índice de ventas al por menor del BRC.
Estados Unidos presenta su índice Redbook de ventas minoristas, el índice NFIB de optimismo de las pequeñas empresas, su balanza comercial, el índice de optimismo económico del IBD/TIPP y sus reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 09 de Octubre
Alemania presenta su balanza comercial.
Francia publica sus datos de registro de automóviles.
Estados Unidos divulga su índice de solicitudes de hipotecas, el índice del mercado hipotecario, los inventarios mayoristas, sus importaciones de crudo y su producción de gasolina.

Jueves 10 de Octubre
Japón publica sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas y publicará sus préstamos bancarios y su índice de precios de bienes corporativos, así como el índice Economy Watchers.
Reino Unido publicará su índice RICS de precios de la vivienda y el informe sobre condiciones de crédito del BoE.
Italia publica datos de producción industrial.
La zona euro presenta las actas de la reunión de política monetaria del BCE.
En Estados Unidos se publican las renovaciones de los subsidios por desempleo, su nuevo dato de IPC, los ingresos reales de los trabajadores, las reservas de gas natural, el balance presupuestario federal y se divulga el saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 11 de Octubre
Japón presenta su índice Reuters Tankan, su Masa Monetaria M2 y su Oferta Monetaria M3 y también los pedidos de herramientas de maquinaria.
La zona euro y sus principales países, así como Reino Unido, presentan su PMI de la construcción.
Reino Unido divulga su balanza comercial, su producción industrial y manufacturera, su índice de servicios, la producción de la industria de la construcción y su nuevo dato de PIB.
Alemania publica su dato de IPC y su balanza por cuenta corriente.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con su dato de IPP, los informe de la Universidad de Michigan de expectativas y previsiones de inflación y de expectativas y confianza de los consumidores y con el informe WASDE sobre oferta y demanda de productos agrícolas.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.