Boletín semanal nº 359

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Las Bolsas ponen fin a la tendencia alcista. Aunque en las últimas jornadas los inversores resistieron las presiones, el viernes no pudieron más. Después de varias jornadas en la que tanto miembros de la Reserva Federal como del BCE han señalado que el ajuste monetario efectuado sigue siendo insuficiente para frenar la inflación, en la recta final de la semana las caídas de la Bolsa española se vieron agravadas por el castigo de Inditex. El Ibex 35, que en niveles intradía cayó por debajo de los 9.100 puntos, logró conservarlos al cierro. De lo que no escapó fueron de las pérdidas. El selectivo español cedió un 1,17% en la semana. Es decir, pone fin a cinco semanas consecutivas al alza. Hasta ahora la Bolsa había logrado zafarse de los números rojos en sus balances semanales.

El comportamiento de la Bolsa española tanto en la última jornada, como en la semana se situó en línea con el resto de índices europeos. El Dax alemán retrocede un 1,09% en las últimas cinco sesiones, descensos que en el Cac francés alcanzan el 1,43%; y el 1,4% en el Euro Stoxx.

Al cierre de los mercados, los descensos se replicaron al otro lado del Atlántico. El S&P 500 cedía un 1,11% semanal mientras el Nasdaq, el índice más castigado por el alza de tipos, se dejó el -2,39%. Por su parte, el Dow Jones fue el índice que mejor parado salió de la semana cerrando con una pequeña caída del -0,16%.

Después de que en las últimas jornadas el presidente de la Fed y algunos del Comité de Mercado Abierto (FOMC) tomasen la palabra, los inversores empiezan poco a poco a poner en precio la idea de que el fin del alza de tipos no esté tan cerca como desean. Es decir, como señalan los expertos se desvanecen las ilusiones de que la Fed baje tipos este año. El dato de inflación que se publicará la próxima semana es considerado clave. Aunque los expertos esperan que la tasa interanual baje tres décimas hasta el 6,2%, desde Renta 4 no descartan que pueda sorprender negativamente dados los últimos datos conocidos sobre el precio de los vehículos de segunda mano o los carburantes.

Además de los funcionarios de la Fed, en las últimas jornadas el ala dura del BCE ha acaparado el protagonismo. Mientras Isabel Schnabel, miembro del comité ejecutivo, ha señalado que su escenario principal no pasa por una caída de la inflación hacia el objetivo del 2%, el responsable del banco Holandés, Klaas Knot, ha dejado la puerta abierta a subidas de 50 puntos básicos en las reuniones de marzo y mayo. Aunque los inversores aún no terminan de poner en precio un alza de la tasa final, todo apunta a que antes del verano los tipos alcanzarán el objetivo del 4% fijado para cierre de 2023. Con esta idea como telón de fondo, las rentabilidades de la deuda corrigieron parte de las caídas que venían registrando en el año. El bono español repuntó hasta el 3,319% y el alemán hasta el 2,36%. Por su parte, en el mercado de divisas, el euro se cambia a 1,067 dólares y se aleja de los 1,10 billetes verdes que rozó tras la subida de tipos de 25 puntos básicos acometida por la Fed.

El Brent se anotó un 7,4% semanal y coquetea con los 86 dólares ahora que Rusia ha anunciado un recorte de la producción. Los expertos de Goldman Sachs no descartan que el barril supere los 90 dólares, nivel que pasaría factura a las Bolsas y la economía.


A dónde vamos…

Semana del 13 de Febrero de 2023 – 17 de Febrero de 2023.
De cara a la próxima semana, en el plano macroeconómico lo más relevante entendemos que será la publicación de los datos de inflación de enero en EE.UU. el próximo martes, para la que se espera cierta moderación en IPC general, pero para la que no descartamos que pueda sorprender negativamente dados los últimos datos conocidos sobre el precio de los vehículos de segunda mano o carburantes. Además, también en EE.UU. conoceremos durante la semana los datos de Producción Industrial de enero y las Ventas Minoristas. En términos de indicadores adelantados de febrero, la atención estará en el mercado inmobiliario (índice NAHB) y en el sector manufacturero.
Para el conjunto de la Eurozona conoceremos el dato del PIB, además de los datos de empleo. También conoceremos el dato de Producción Industrial mensual de diciembre y la Balanza Comercial que podría ampliar su déficit.
En China, el lunes tendremos tipos de referencia a un año, que ahora mismo está situada en el 2,75% y donde no se esperan cambios. Mientras que, en Japón, se publicarán los datos de PIB.
En el plano microeconómico continuamos con la temporada de presentación de resultados del 4T22 tanto en Europa como al otro lado del Atlántico.

Lunes 13 de Febrero
Alemania divulga su balanza por cuenta corriente.
Francia subasta deuda a 3, 6 y 12 meses.
Estados Unidos presentará las expectativas de inflación de los consumidores.

Martes 14 de Febrero
Japón publica su producción industrial, su tasa de utilización de la capacidad instalada y su nuevo dato de PIB.
Reino Unido hace público su evolución del desempleo, y los ingresos medios de los trabajadores excluyendo primas.
Francia presenta sus datos de desempleo.
Alemania publica su índice de precios al por mayor.
La zona euro divulga su dato de empleo y su nuevo dato de PIB.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, su nuevo dato de IPC, las reservas semanales de crudo del API y los ingresos reales de los trabajadores.

Miércoles 15 de Febrero
Japón publica su índice de actividad del sector servicios.
Reino Unido hace público sus datos de IPC, IPP y su índice de precios al por menor.
Alemania divulga su índice de precios al por mayor.
España divulga su nuevo dato de IPC.
En la zona euro comparecerá Lagarde, y se presentan datos de Producción industrial, balanza comercial y total de activos de reserva.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, sus ventas minoristas, su tasa de utilización de la capacidad instalada, su índice del mercado inmobiliario NAHB, su compra de deuda pública a largo plazo por extranjeros, sus inventarios de gasolina, y sus importaciones de crudo.

Jueves 16 de Febrero
Japón publica las compras de bonos extranjeros y su inversión extranjera en acciones japonesas, y sus pedidos de maquinaria, así como su balanza comercial.
China divulga sus precios de la vivienda.
España e Italia publican su balanza comercial.
En la zona euro, Panetta y De Guindos del BCE, ofrecerán declaraciones.
En Estados Unidos se publican las nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su nuevo dato de IPP, sus permisos de construcción, su informe de empleo de la Fed de Filadelfia y sus reservas de gas natural.

Viernes 17 de Febrero
Francia divulga su nuevo dato de IPC.
Alemania publica su dato de IPP
Reino Unido divulga sus ventas minoristas.
En la zona euro, se publicarán sus datos de cuenta corriente.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con su índice de precios de exportación e importación, y con declaraciones de Mester, miembro del FOMC.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.