¿Tiene problemas para ver este correo electrónico? Ver en su explorador VISIÓN DE MERCADOS Octubre de 2019 PREVIO Este informe ha sido elaborado por ENDOR INVERSIONES, a través de su colaboración con BBVA Banca Privada, a partir de diferentes fuentes y en ningún caso constituye una recomendación de compra. Dicho análisis debe observarse como nuestra particular visión de los mercados y su posición actual. DISTRIBUCIÓN DE ACTIVOS  El entorno de bajos tipos de interés sigue presionando a los bonos públicos. Aunque los bonos High Yield ofrecen rentabilidades más atractivas, se verán afectados probablemente por el miedo a una recesión. Esto deja como única alternativa a los bonos corporativos Grado de Inversión, tanto en países desarrollados como emergentes (estos últimos sólo en divisa fuerte). Se mantiene la visión prudente en las bolsas. Aunque las valoraciones actuales son consistentes con el entorno actual de tipos de interés en mínimos, el margen de subida es limitado. En octubre empieza la temporada de resultados del tercer trimestre, con riesgo de decepción (revisiones a la baja en las expectativas del año ante la mayor desaceleración económica). Por regiones, EEUU sigue siendo el mercado favorito, de ahí que en las carteras de este mes se haya subido ligeramente el peso de los activos americanos a costa de una menor liquidez). DISTRIBUCIÓN DE SUBCLASES    RENTA FIJA. Los bancos centrales, de hecho, han vuelto a ser los artífices de las ganancias en los mercados. El más agresivo ha sido sin lugar a dudas el BCE, con un paquete de medidas de amplio espectro: 1. Rebaja en el tipo de interés de la facilidad de depósito en 10 pb.,desde el -0,4% al -0,5%. 2. Introducción de un sistema de penalización por tramos, de forma que a partir del 30 de octubre, los bancos pagarán este -0,50% a partir de lo que exceda en seis veces el mínimo de reservas exigido. 3. Relanzamiento del programa de compra de deuda, a partir del día 1 de noviembre. Serán 20.000 millones de euros al mes (algo menos de lo esperado), con la novedad de que no hay fecha final de dicho programa. Draghi habla de que lo mantendrán mientras que la inflación no alcance el objetivo del 2% anual. 4. Mejora de las condiciones de las subastas TLTRO3, para favorecer el crédito bancario. Se elimina la prima de 10 pb. sobre el tipo de interés aplicable a dichos préstamos, y se eleva el vencimiento de los mismos de 2 a 3 años. El BCE justifica estas medidas ante los riesgos en el crecimiento económico europeo. De hecho, el BCE revisa a la baja también sus objetivos de crecimiento para 2019 y 2020, del 1,2% al 1,1% para 2019, y del 1,4% al 1,2% para el 2020. Revisión a la baja también para los objetivos de inflación, hasta el 1,2% para 2019, 1% para 2020 y 1,5% para 2021. Un panorama sombrío, que coincide con lo que están apuntando las encuestas de confianza empresarial. Las conocidas en septiembre muestran no sólo la fuerte contracción del sector industrial, sino su evidente traslación al sector servicios, que en algunos países, como Alemania, se sitúa también ya en terreno contractivo. Algo que parece haber llevado al gobierno alemán a tomar medidas fiscales (gastará hasta 54.000 millones de euros en un programa económico para luchar contra el cambio climático). En cuanto a la Fed, como se esperaba anunciaba a mediados de septiembre un recorte en los tipos de interés de 25 puntos básicos. Dos de los 10 miembros votaron en contra de la rebaja mientras que uno apostó por un recorte de 50 pb. El nuevo mapa de puntos, confeccionado con las opiniones de los miembros con voto, no refleja nuevos recorte este año aunque sí a medio plazo. El propio presidente Powell mostró un mensaje de cautela, pues habla de solidez del consumo, pero también dijo estar muy pendiente de las encuestas de confianza empresarial. Las conocidas durante el mes de septiembre en EEUU siguen mostrando la dicotomía entre el sector industrial, que cada vez sufre más por el incremento del proteccionismo, y el sector servicios, que se frena pero que todavía consigue mantenerse en niveles expansivos gracias a la solidez del consumo. RENTA VARIABLE.
Jorge Gómez |
| Si desea darse de baja de este boletin PINCHE AQUÍ Este mensaje fue enviado a su email por ser usted cliente de nuestra empresa. Nuestra empresa nunca le mandará correos no solicitados ni con otros fines distintos al indicado. Nuestra empresa cumple las normativas para la lucha activa contra el correo no deseado (spam). Puede usted ejercer sus derechos de rectificación o anulación de los datos según la normativa vigente o reportar cualquier abuso o recepción de este correo desde otras fuentes.
|
