Boletín semanal nº 436

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

El Ibex cierra la semana en los 11.925 puntos tras chocar en varias ocasiones con los 12.000 puntos, máximos de los últimos 14 años. El selectivo español ha liderado los avances de la Bolsa europea al sumar un 1,74% ajeno a las caídas del sector tecnológico que han llevado al Euro Stoxx 50 a ceder un 0,37% en el balance semanal y convertirse en la única oveja negra de la Bolsa europea. El Dax alemán prosigue en zona de máximos tras avanzar un 1,46% en la semana, mientras que el Cac francés esquiva las caídas y suma un 0,47%.

En las bolsas americanas, saldamos la semana también con subidas. El S&P 500 repunta un 0,84%, mientras que el Dow Jones lo hace un 0,96% y el tecnológico Nasdaq un 0,80%.

Los mercados finalizan una semana marcada por la publicación de resultados trimestrales, y la nueva rebaja de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE). En el plano empresarial, el recorte realizado por la holandesa ASML a sus estimaciones de ingresos ha pesado en su cotización, que se deja un 13,8% en la semana, y ha arrastrado al resto del sector tecnológico europeo, que cae un 4,2% en el balance de las últimas cinco jornadas. Desde Barclays apuntan que la temporada de resultados está siendo desigual pero insuficiente para romper el rally de la renta variable mundial gracias a que los últimos datos económicos de EE UU apuntalan la idea de un aterrizaje suave a la espera de la llegada de las elecciones estadounidenses y su posible impacto desestabilizador.

Por otra parte, la decisión de la institución presidida por Christine Lagarde de reducir el precio del dinero al 3,25% estuvo acompañada por alusiones a los malos datos macroeconómicos conocidos en las últimas semanas –”las recientes sorpresas a la baja en los indicadores de la actividad económica”, dijo–. Desde Mirabaud recuerdan además que Lagarde ha reconocido que el riesgo para la inflación es mayor a la baja que al alza, lo que, en su opinión, “deja buenas perspectivas de recortes de tipos en el horizonte”.

Los estrategas de MacroYield comentan “de nuevo se acentúa la divergencia económica, de rentabilidades y de evolución bursátil entre EE UU y Europa” y apuntan que la publicación de los índices PMI preliminares de la próxima semana pueden acelerar ese distanciamiento “mientras la geopolítica se mantiene como amenaza imprevisible”. Desde Allianz añaden que “el impulso del sector manufacturero ha sido moderado durante algún tiempo y parece haber pocas perspectivas de repunte hasta que se resuelva la incertidumbre de las elecciones estadounidenses. Por lo tanto, lo más importante serán los índices PMI del sector servicios. La evolución del mes pasado fue muy diferente en EE UU (repunte positivo) y en la zona euro (decepción tras los Juegos Olímpicos), por lo que hay mucho que interpretar a partir de los nuevos datos”.

En el mercado de divisas, la rebaja de tipos del BCE y los buenos datos conocidos en EE UU han pesado sobre el euro. La moneda europea ha caído a los 1,086 dólares, su nivel más bajo en dos meses. “De cara al futuro, esperamos una mayor debilidad del euro, ayudada por una nueva revisión de los tipos de interés”, apuntan desde Deutsche Bank.

Mayores caídas se han registrado en el precio del petróleo, con el Brent rozando los 73 dólares tras conocerse que Israel se habría planteado evitar los ataques a instalaciones energéticas en su respuesta militar al lanzamiento de misiles por parte de Irán. En la semana ha cedido un 7,5%. Respecto al oro, el activo refugio por excelencia sigue marcando máximo tras máximo. La onza de oro logró el viernes superar los 2.700 dólares ante la incertidumbre que suscita entre los inversores el resultado de las elecciones presidenciales en Estados Unidos del próximo mes de noviembre. A falta de claridad en los sondeos, los inversores empiezan ya a posicionar sus carteras ante un contexto de mayores trabas arancelarias. La plata tampoco es ajena a la tendencia del oro y escala a los 32,7 dólares. En lo que va de año avanza un 37,6% por encima del 31,7% del oro al contado.


A dónde vamos…

Semana del 21 de Octubre de 2024 – 25 de Octubre de 2024.
Los datos macro más relevantes de la semana entrante serán los PMIs preliminares de octubre en las principales geografías. En Europa se espera estabilidad, con el componente manufacturero en niveles deprimidos. También se conocerán los datos de EE. UU. y Japón. Además, en Europa se dará a conocer la encuesta IFO de octubre en Alemania, con expectativas de estabilidad, mientras que el BCE publicará sus expectativas de inflación a 1 y 3 años.
En EE. UU., aparte de los PMIs, se publicará un número escaso de referencias, entre las que destacamos el Libro Beige de la Fed y los pedidos de bienes duraderos de septiembre, con caída prevista.
En China el lunes conoceremos el tipo de préstamos a 1 y 5 años, donde se espera una rebaja de -20 pb en ambos, continuando con los estímulos monetarios anunciados. Por último, en Japón el viernes conoceremos el IPC de octubre en Tokio.
En cuanto a resultados empresariales, EE. UU. y Europa compartirán protagonismo y también comenzaremos a conocer los primeros resultados 3T 24 en España.

Lunes 21 de Octubre
China, el domingo, divulga su dato de inversión extranjera directa. Ya el lunes, publica su Tasa de préstamo preferencial del PBoC.
España divulga la confianza de sus consumidores.
Alemania publica su informe mensual del Bundesbank y su dato de IPP.
Reino Unido presenta su índice Rightmove de precios de la vivienda.
En Estados Unidos se divulga el índice principal de EEUU (mensual) y se celebra reunión del FMI.

Martes 22 de Octubre
Japón divulga su IPC subyacente del BoJ.
Hong Kong también presenta su dato de IPC.
Francia, Alemania e Italia, publican su dato de registro de automóviles.
Reino Unido publicará los préstamos netos al sector público, la necesidad de financiación neta del sector público y su dato de registro de automóviles.
Estados Unidos presenta su índice Redbook de ventas minoristas, el índice manufacturero de Richmond, la oferta monetaria M2 y las reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 23 de Octubre
La zona euro publica la confianza del consumidor de la eurozona y Lagarde, presidenta del BCE, comparecerá en rueda de prensa.
Estados Unidos divulga su índice de solicitudes de hipotecas, el índice del mercado hipotecario, las ventas de viviendas de segunda mano, las importaciones de crudo, la producción de destilados, la producción de gasolina, la publicación del Libro Beige y el Balance presupuestario federal.

Jueves 24 de Octubre
Japón publica las compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas y su PMI manufacturero y de servicios.
Alemania, Francia y la zona euro, publican sus PMI manufacturero, compuesto y de servicios.
Francia presenta el resultado de su Encuesta de negocios de Francia.
El Reino Unido también publica su PMI manufacturero, compuesto y de servicios. Además, divulga su índice CBI de tendencias industriales.
En Estados Unidos se publican las renovaciones de los subsidios por desempleo, las ventas de viviendas nuevas, su PMI manufacturero, compuesto y de servicios, los permisos de construcción, la actividad nacional de la Fed de Chicago, el índice manufacturero y compuesto de la Fed de Kansas City, las reservas de gas natural y se divulga el saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 25 de Octubre
Japón presenta su dato de IPC, su indicador coincidente y adelantado y su índice de precios de los servicios corporativos.
Francia divulga su dato de confianza de sus consumidores.
Italia también publica su dato de confianza de sus consumidores y su confianza empresarial.
Alemania publicará su índice Ifo de confianza empresarial y su dato de expectativas empresariales.
España publica su tasa de desempleo y su dato de IPP.

La zona euro presenta su Masa Monetaria M3 y sus préstamos a sociedades no financieras y sus préstamos privados en la eurozona.
Reino Unido divulga su índice GfK de confianza del consumidor y su encuesta CBI sobre el sector de la distribución.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con su dato de pedidos de bienes duraderos, con las condiciones actuales de la Universidad de Michigan y sus informes de expectativas y previsiones de inflación y de confianza y expectativas de los consumidores y con el dato de su  número de plataformas petrolíferas.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.