Boletín semanal nº 345

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Rumores sobre la flexibilización de las políticas de Covid cero en China, bancos centrales, resultados empresariales y datos macroeconómicos. En una semana marcada por la festividad del día de los Santos, los inversores tuvieron que hacer frente a una batería de referencias. Aunque la subida de tipos por parte de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra pusieron contra las cuerdas las ganancias de las Bolsas, la publicación de los datos de empleo del mes de octubre en EE UU sirvió para reavivar las subidas.

El Ibex 35 que el viernes amaneció indeciso. se recompuso y avanzó un 0,94%, ganancias que en la semana alcanzan el 0,32%. El selectivo español vuelve a poner a tiro los 8.000 puntos y firma su mejor racha desde mediados de agosto, antes de que la conferencia de banqueros centrales de Jackson Hole acelerara el repunte de las rentabilidades en el mercado de deuda y consiguiente caída en la renta variable.

A la espera de que China confirme el levantamiento de las restricciones, las noticias que apuntan a que el Gobierno estaría trabajando en la creación de un comité para realizar una reapertura del país y poner freno a la debilidad de la economía fueron ingredientes más que suficientes para impulsar las subidas en Bolsa de las cotizadas vinculadas a las materias primas.

El comportamiento del Ibex se mantuvo en línea con el registrado por el resto de Bolsas europeas. El Dax alemán avanzó en la semana un 1,63%; el Cac francés, un 2,27% y el FTSE británico, un 4,07%.

Wall Street recuperó algo de vitalidad en la recta final de la semana. El viernes los tres índices de referencia registraron ascensos superiores al 1% tras confirmarse que en octubre la economía estadounidense creó 261.000 empleos, frente a los 200.000 que esperaban los analistas y a cierta distancia de los 315.000 empleos registrados en septiembre. Este comportamiento resultó insuficiente para borrar las pérdidas de la semana. La afirmación de Jerome Powell de que seguirá subiendo los tipos y que probablemente la tasa final supere el umbral del 4,6% llevó al Nasdaq a caer un 5,67% en cinco sesiones, el peor balance semanal desde principios de año. El S&P 500 por su parte, cae en la semana un 3,35% y el Dow Jones lo hace un 1,39%.

Jesús Sáez, responsable del mercado de capitales para Iberia de Natixis, destaca que la fortaleza que sigue mostrando el mercado laboral da margen a la Reserva Federal para prolongar la normalización monetaria, el hecho de que crecimiento salarial (4,7%) no haya sobrepasado las previsiones fue recibido con entusiasmo. Los expertos consideran que las referencias laborales de octubre –la tasa de paro subió al 3,7%, nivel de febrero– tienen un impacto neutral.
A pesar de la resistencia que están mostrando las Bolsas, el efectivo es el activo estrella. Los estrategas de Bank of America señalan que en la semana finalizada el 2 de noviembre se registraron entradas de 62.000 millones de dólares (62.529 millones de euros), lo que contribuye a que los fondos en efectivo registren entradas de 194.000 millones de dólares (195.515 millones de euros) desde principios de octubre, el ritmo más rápido desde la pandemia. La razón hay que buscarla en la determinación de la Fed a seguir subiendo las tasas. “Se necesitará una recesión para que la Fed ponga fin al ajuste monetario”, señalan.

La Reserva Federal confirmó el miércoles que seguirá subiendo los tipos. Esto se tradujo en un repunte de los rendimientos. El bono de EE UU a 10 años suma 15 puntos básicos en la semana, hasta el 4,16%. Los ascensos tuvieron su réplica en Europa. El bono alemán y el español repuntaron 20 puntos básicos, hasta el 2,28% y 3,39%.

En el mercado de divisas, el euro se aproxima a la paridad con el dólar. La debilidad del billete verde y las expectativas de que China reabra la economía sirvieron de impulso al Brent, que el viernes subió un 4,25%, hasta los 98,6 dólares.


A dónde vamos…

Semana del 07 de Noviembre de 2022 – 11 de Noviembre de 2022.
De cara a la próxima semana la atención macro estará en el IPC de octubre en EE.UU. (jueves), donde se espera relativa estabilidad en niveles elevados. En EE.UU. conoceremos también la confianza consumidora de la Universidad de Michigan, que en noviembre podría mostrar estabilidad y donde el principal punto de atención serán las expectativas de inflación.
En China estaremos pendientes de los datos de balanza comercial de octubre, con esperada mejora del superávit.
En la Eurozona, la confianza del inversor Sentix de noviembre se mantendría cerca de mínimos del COVID. Asimismo, conoceremos las previsiones económicas de la Comisión Europea (viernes).
Por último, el martes 8 de noviembre se celebrarán las elecciones de “mid term” en EE.UU, donde las encuestas apuntan a que los demócratas podrían perder ambas cámaras, dificultando la aprobación de nuevas leyes por parte del gobierno de Joe Biden.

Lunes 07 de Noviembre
China divulga sus datos de reservas en moneda extranjera (USD) y su balanza comercial.
Reino Unido presenta su índice Halifax de precios de la vivienda.
Alemania hace público su dato de producción industrial y al igual que Italia y Francia, presentan su PMI de la construcción de IHS S&P Global.
En la zona euro, se publicarán sus datos de confianza del inversor en la zona euro – Sentix, se publica su PMI de la construcción de IHS S&P Global y se celebra reunión del Eurogrupo.
Estados Unidos presentará su dato de crédito al consumo, su índice de tendencias de empleo de The Conference Board y su encuesta sobre la concesión de préstamos.

Martes 08 de Noviembre
Japón presenta su gasto de los hogares, su indicador coincidente y adelantado, así como sus reservas en moneda extranjera (USD), y el ingreso medio de los trabajadores.
Reino Unido publica su índice de ventas al por menor del BRC.
Francia publica su Balanza comercial.
La zona euro publica sus ventas minoristas.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, su índice de optimismo económico del IBD/TIPP y su índice NFIB de optimismo de las pequeñas empresas

Miércoles 09 de Noviembre
En Japón, se publican sus préstamos bancarios, su dato de cuenta corriente y sus índices Reuters Tankan y Economy Watchers.
China presenta su nuevo dato de IPC e IPP.
Alemania subasta deuda a 10 y 30 años.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, su producción e inventarios de gasolina y la Tasa de morosidad de la MBA.

Jueves 10 de Noviembre
Japón publica las compras de bonos extranjeros y su inversión extranjera en acciones japonesas, sus pedidos de herramientas de maquinaria, así como su oferta monetaria M3.
Italia presenta su Producción industrial.
La zona euro publica su Boletín económico del BCE.
Reino Unido publica su índice RICS de precios de la vivienda, varios miembros del BoE ofrecerán declaraciones.
En Estados Unidos se divulgarán sus nuevos datos de IPC, sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su balance presupuestario federal, el dato de los ingresos reales de los trabajadores y sus reservas de gas natural.

Viernes 11 de Noviembre
Japón publica su índice de precios de bienes corporativos.
Alemania presenta su último dato de IPC y su balanza por cuenta corriente.
Reino Unido divulga su dato de PIB, su producción industrial, su dato de balanza comercial y su inversión empresarial.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con sus previsiones de inflación a 5 años dela Universidad de Michigan, así como las expectativas del consumidor y las condiciones actuales de la propia Universidad de Michigan, así como su oferta monetaria M2.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.