Boletín semanal nº 519

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Las Bolsas mundiales han cerrado una semana marcada por los vaivenes de las tensiones geopolíticas. Si el anuncio del acuerdo entre Estados Unidos e Irán para poner fin a la guerra disparó el apetito por la renta variable en el arranque de la semana, la cancelación de la reunión prevista este viernes entre las delegaciones de ambos países ha enfriado los ánimos, en una sesión sin la referencia de Wall Street. El aplazamiento de las conversaciones ha devuelto la cautela a unos mercados que siguen muy pendientes de cualquier novedad procedente de Oriente Próximo. Aun así, ha sido una semana de amplias ganancias para las Bolsas mundiales: el Ibex 35 ha subido un 3%, el Eurostoxx 50 un 1,74%, el S&P 500 ha sumado un 0,92% y el Nikkei japonés un 7,92%.

El mejor termómetro de la percepción de riesgo por parte de los inversores ha sido el petróleo. El barril de brent, de referencia en Europa, acumula un desplome de más del 8% en la última semana y cotiza en torno a los 80 dólares, después de haber llegado a perder esa cota durante la sesión, niveles que no se veían desde principios de febrero, antes del estallido del conflicto. La corrección del crudo sirve de alivio para un mercado preocupado por el riesgo de presiones inflacionistas y rebaja el temor de que los bancos centrales tengan que mantener durante más tiempo una política monetaria restrictiva.

Esa evolución responde a las expectativas de que se normalice el suministro energético. Los petroleros han comenzado a volver a cruzar el estrecho de Ormuz después de que Estados Unidos levantara el jueves el bloqueo impuesto a Irán. Sin embargo, los analistas advierten de que la incertidumbre está lejos de desaparecer. “La futura gobernanza del estrecho estará liderada por Irán y Omán, lo que abre la puerta a que Teherán establezca una tarifa por el uso de la ruta marítima”, señala Madison Cartwright, estratega geoeconómica de Commonwealth Bank of Australia.

Algunos analistas consideran incluso, que los precios del petróleo llevarán a un endurecimiento de la política monetaria, “La perspectiva de una transmisión más amplia del shock energético a la inflación subyacente refuerza nuestra expectativa de una nueva subida de 25 puntos básicos en los tipos de interés en la reunión de septiembre”, añade Aline Goupil-Raguénès, estratega de mercados desarrollados de Ostrum AM.

Bajo este contexto, las Bolsas europeas se han movido al final de la semana sin un rumbo definido en una sesión del viernes en la que no han contado con la referencia de Wall Street, cerrado por festivo, y en la que ha tenido lugar la segunda ‘cuádruple hora bruja’ del año, un fenómeno que suele causar una elevada volatilidad en los mercados. El Ibex en la semana suma un 3,11% en una semana en la que ha superado por primera vez los 19.000 puntos. Es la tercera más alcista en lo que va de año.

En el resto de Europa, la semana se salda con amplias ganancias: el Mib italiano sube un 2,64%, el Dax alemán un 1,42% y el Cac francés un 0,85%. Las acciones británicas bajan un 1% después de que un déficit récord en el endeudamiento público y la contundente victoria de Andy Burnham en las elecciones parciales al Parlamento eclipsaran unos datos de ventas minoristas mejores de lo esperado.

Wall Street cerró el jueves en verde, pero el viernes no ha operado por el Día de la Emancipación. En cualquier caso, el Dow Jones ha sumado un 0,70% en la semana, el S&P 500 un 0,92% y el Nasdaq un 2,42%. Cumplidos siete días desde el debut bursátil de Space X, la compañía del magnate estadounidense Elon Musk, las acciones de la firma aeroespacial acumulan una revalorización del 15% después de que en las últimas sesiones haya corregido un 8,5%.
“El mercado de valores estadounidense ha superado la primera prueba de oferta con éxito, incluso cuando el índice S&P 500 está en proceso de transformarse nuevamente en una clase de activos donde las empresas captan capital en lugar de devolverlo a los accionistas”, valora Yves Bonzon, director de inversiones de Julius Baer.

El alivio del sentimiento inversor, sin embargo, ha convivido con un endurecimiento de las expectativas sobre la política monetaria estadounidense. El dólar se mantiene cerca de máximos de más de un año frente a las principales divisas después de que la Reserva Federal reforzara esta semana su mensaje de prudencia y los mercados comenzaran a descontar que los tipos de interés permanecerán elevados durante más tiempo.

Este cambio de expectativas ha impulsado la rentabilidad del bono estadounidense a dos años hasta el 4,18%, mientras que los vencimientos a largo plazo han encontrado cierto apoyo precisamente por la caída del petróleo y la consiguiente moderación de las expectativas de inflación. “La curva se mantiene más plana que antes de la reunión de la Reserva Federal, reflejando una combinación de unos tipos oficiales previsiblemente más altos y una mayor credibilidad del banco central en su lucha contra la inflación”, ha expresado Molly Nickolin, estratega de Morgan Stanley. En el mercado de materias primas, el oro pierde un 1,7% en la semana y cotiza por debajo de los 4.200 dólares la onza.

La volatilidad no ha desaparecido del radar. La evolución del proceso de paz, las dudas sobre el crudo y su traslado a la política monetaria siguen marcando el ánimo inversor en un equilibrio frágil entre el alivio por la calma geopolítica y el temor a un estancamiento de las negociaciones que lleve a un repunte de las presiones inflacionistas.


A dónde vamos…

Semana del 22 de Junio de 2026 – 26 de Junio de 2026.
De cara a la próxima semana, la atención de los inversores estará focalizada en la publicación de los indicadores macroeconómicos adelantados de actividad. En particular, se publicarán los índices PMI preliminares de junio (martes) en la Eurozona, Reino Unido, Japón y EE.UU., los cuales permitirán evaluar el impacto del shock energético. Asimismo, en Alemania contaremos con la publicación de la encuesta de expectativas empresariales IFO de junio (miércoles), mientras que en España dispondremos del dato final del PIB del primer trimestre. No obstante, el dato macroeconómico más relevante de la semana será el deflactor de consumo privado subyacente de mayo (PCE) en EE.UU. (jueves). En el plano corporativo, conoceremos los resultados trimestrales de FedEx (martes) y Micron Technology (miércoles).

Lunes 22 de Junio
China presenta su tasa de préstamo preferencial del PBoC.
En Alemania, Nagel, presidente del Buba alemán, comparecerá en rueda de prensa.
En la zona euro, Lagarde también comparece en rueda de prensa y se publica el dato de confianza del consumidor.
En Estados Unidos se publican los datos de posiciones especulativas de materias primas del CFTC.

Martes 23 de Junio
Japón publica su dato de IPC y sus PMI´s manufacturero y de servicios.
China presenta su dato de inversión extranjera directa.
Hong Kong divulga su dato de IPC.
Reino Unido presenta su índice CBI de tendencias industriales.
Reino Unido y los principales países de la zona euro, presentan sus registros de automóviles.
Francia publica su encuesta de negocios.
Reino Unido, los principales países de la zona Euro y la eurozona presentan sus PMI´s compuesto, manufacturero y de servicios.
España publica su balanza comercial.
En Estados Unidos se divulga el índice Redbook de ventas minoristas, sus PMI´s compuesto, manufacturero y de servicios, las reservas semanales de crudo del API, el índice de servicios y manufacturero de Richmond, y la variación semanal del desempleo según ADP.

Miércoles 24 de Junio
Japón presenta su índice de precios de los servicios corporativos.
Alemania publica su índice ifo de confianza empresarial, las expectativas empresariales y el dato de situación actual.
Estados Unidos publicará su índice de solicitudes de hipotecas, los permisos de construcción, dato de cuenta corriente, ventas de viviendas nuevas, inventarios de crudo y gasolina y producción de destilados y gasolina, y los resultados de la prueba de estrés bancarias de la Fed.

Jueves 25 de Junio
Japón publica las compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas y su indicador coincidente y adelantado.
Hong Kong divulga su balanza comercial.
Reino Unido publica su encuesta CBI sobre el sector de la distribución.
Alemania presenta su índice GfK de clima de consumo.
Francia hace público el dato de confianza de sus consumidores.
Italia divulga sus ventas industriales.
España publicará sus datos de PIB e IPP.
En la zona Euro, se publicará el boletín económico del BCE.
Estados Unidos hace público sus datos de nuevas peticiones de subsidio por desempleo, los precios del gasto en consumo personal, el nuevo dato de PIB, el índice de precios PCE, los pedidos de bienes duraderos, el consumo personal real, ingresos personales, la actividad nacional de la Fed de Chicago, el índice compuesto y manufacturero de la Fed de Kansas City, y las reservas de gas natural.

Viernes 26 de Junio
Japón publica su dato de IPC.
Italia publica su balanza comercial y su confianza empresarial.
Francia divulga sus datos de demandantes de empleo.
Estados Unidos cerrará la semana con el dato de balanza comercial, inventarios minoristas, informes de la Universidad de Michigan de confianza y expectativas de consumidor y de previsiones y expectativas de inflación, además del recuento de plataformas petrolíferas.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.