Boletín semanal nº 369

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

La recuperación se ha abierto camino en las Bolsas, pero para que la renta variable prolongue el rally los inversores necesitan de nuevos catalizadores. Esa es la idea que se desprende del comportamiento del Ibex 35 en las dos últimas jornadas. Después de que el jueves el selectivo pusiera fin a seis sesiones consecutivas al alza, el viernes cedió un 0,37%. A pesar de estos recortes, la Bolsa española conservó los 9,400 puntos que perdió en niveles intradía y firmó su quinta semana consecutiva al alza. Los ascensos de las últimas cinco jornadas se limitan al 0,56%.

Mejor comportamiento que el Ibex 35 fue el que registraron el resto de Bolsas europeas. El Cac francés avanzó en la semana un 0,77% y revalidó sus récords mientras el Dax alemán repuntó un 0,46% y el Ftse británico, un 0,54%. Las ganancias de la renta variable europea se explican en gran medida por mayor fortaleza de la economía.

Respecto a las Bolsas americanas, el S&P 500 salda la semana con una tímida caída del -0,10%, el Dow Jones cae un -0,23% semanal, y el tecnológico Nasdaq ve depreciado su valor un -0,42%.

Respecto a las claves semanales, la actividad de la eurozona creció en abril por cuarto mes consecutivo y al ritmo más rápido del último año gracias al impulso del sector servicios, ya que la industria experimentó una contracción. El avance del índice PMI se situó en abril 54,4 puntos, por encima de los 53,7 de marzo, y de los 50 que separan el crecimiento de la contracción. La economía estadounidense continúa siendo fuerte y un buen ejemplo de ello es el PMI compuesto del mes de abril que se sitúa en los 53,5 puntos, por encima de los 51,2 que esperaban los analistas. Como en el caso de la eurozona, es el sector servicios (53,7 puntos) el que más contribuye a sostener la economía.
En un acto celebrado en Madrid, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, ha señalado que espera que la inflación, incluida la subyacente, vaya bajando. En un escenario en el que los precios siguen estando lejos del objetivo del 2%, Guindos ha apuntado que la institución no puede permitirse un rebote, algo que dañaría la credibilidad del organismo. En este escenario, ha abogado por seguir adelante con el alza de los tipos, una idea que fue defendida ayer por Christine Lagarde. Como ya ocurriera en la pasada reunión, Guindos ha declinado hacer proyecciones sobre los próximos movimientos. Las decisiones se irán tomando reunión a reunión de acuerdo a los datos que se vayan conociendo.

Aunque en las presentaciones de resultados los gestores alertan de un potencial frenazo de la economía y la palabra recesión está en boca de muchos inversores, los últimos indicadores económicos demuestran una mayor solidez económica. No se considera descabellado, que tras la recuperación de las últimas semanas, las Bolsas hagan una pausa para consolidar niveles.

Algo más complicado lo ven los analistas de Société Générale que consideran que en un entorno en el que no se esperan que los beneficios de las empresas aumenten, el mercado está bien valorado. Los expertos de la entidad gala señalan que el mejor comportamiento que están experimentando los valores defensivos es un reflejo de la falta de convicción de los inversores en el ciclo.

En una semana en la que varios miembros del BCE han señalado que sigue existiendo margen para subir los tipos, la robustez mostrada por el PMI adelantado de la eurozona ha aumentado las probabilidades de que la institución eleve los tipos en 50 puntos básicos en la próxima cita. Con esta idea sobrevolando la mente de los inversores, la rentabilidad del bono español a 10 años recupera la barrera del 3,5% y el alemán sube al 2,47%.


A dónde vamos…

Semana del 24 de Abril de 2023 – 28 de Abril de 2023.
De cara a la próxima semana, tendremos un calendario cargado de citas relevantes entre las que destacamos en EE. UU. la medida de inflación favorita de la Fed, el deflactor del consumo privado subyacente de marzo, que debería continuar desacelerando. Además, conoceremos indicadores de confianza del consumidor de abril, con el dato final de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan y la confianza consumidora del Conference Board. Además, también se publicará el dato del PIB anualizado.
En Europa, lo más relevante serán los datos de PIB del 1T23 e inflación de abril, donde se podrían ver crecimientos suaves en PIB trimestral y estabilidad en los datos de inflación respecto al mes anterior, aunque la clave estará en el IPC subyacente, que muestra últimamente más rigidez.
En cuanto a indicadores adelantados, en Alemania conoceremos el Índice IFO de confianza empresarial de abril y el Índice Gfk de mayo de la confianza del consumidor.
En Asia, además de los PMIs en China, tendremos el IPC anual de Tokio del mes de abril, que podría continuar alertando al BoJ sobre el repunte de la inflación de esta semana, precisamente antes de su reunión de política monetaria (viernes).
En cuanto al calendario empresarial, seguiremos con la temporada de resultados en Estados Unidos, donde conoceremos los números de compañías tan relevantes como Coca-Cola, Microsoft, Alphabet, Visa, McDonald’s, Meta Platforms, Boeing o Amazon.
Por su parte, en España, el turno de resultados será para Banco Santander, Enagás, Metrovacesa, Iberdrola, Aena, Redeia, Viscofan, Sabadell, BBVA, Acerinox, Repsol o Mapfre.

Lunes 24 de Abril
Reino Unido publica su índice Rightmove de precios de la vivienda.
Alemania presenta su nuevo dato de expectativas empresariales, su índice Ifo de confianza empresarial y su dato de situación actual.
Hong Kong publica su tasa de desempleo.
En Estados Unidos, se publica la actividad nacional de la Fed de Chicago y su índice de negocios Mfg de la Fed de Dallas.

Martes 25 de Abril
Hong Kong publica su balanza comercial.
Japón divulga su dato de IPC subyacente.
España divulga su dato de IPP.
En Reino Unido se publica su necesidad de financiación neta del sector público, su índice CBI de tendencias industriales y sus préstamos netos al sector público.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, sus reservas semanales de crudo del API, su índice de precios de la vivienda, sus ventas de viviendas nuevas, el índice manufacturero de Richmond y la confianza del consumidor de The Conference Board.

Miércoles 26 de Abril
Japón subasta deuda a 2 años.
Reino Unido publica su encuesta CBI sobre el sector de la distribución y su dato de productividad laboral.
Alemania divulga su índice Gfk de clima de consumo.
Francia presenta su dato de confianza de los consumidores, y sus demandantes de empleo.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, sus pedidos de bienes duraderos, su balanza comercial y sus inventarios de destilados y gasolina.

Jueves 27 de Abril
Japón publica su indicador coincidente y adelantado, las compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas.
China hace público su Beneficio Industrial.
Italia presenta su confianza empresarial y de los consumidores.
España presenta su confianza empresarial, su tasa de desempleo y sus ventas minoristas.
La zona euro también divulga su confianza empresarial y de los consumidores, las expectativas de inflación y de precios de venta y la confianza del sector servicios e industrial.
En Estados Unidos se publican las nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su nuevo dato de PIB, su nuevo dato de reservas de gas, su índice de precios de bienes y servicios incluidos en el PIB y su índice de viviendas pendientes.

Viernes 28 de Abril
Japón divulga sus nuevos datos de tasa de desempleo, sus órdenes de construcción e inicio de construcción de viviendas, su producción industrial, su número de candidaturas por puesto de trabajo, sus previsiones de producción industrial, y además publica su nuevo dato de IPC y su última decisión sobre tipos de interés.
Alemania hace público su dato de IPC, PIB, su Tasa de desempleo y su índice de precios de importación.
Francia también publica su dato de IPC, PIB y también su gasto de los consumidores en Francia.
España e Italia también divulgan sus datos de IPC y PIB. Italia por su parte también presenta sus ventas industriales.
La zona euro presenta también su nuevo dato de PIB.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con sus datos de costes laborales, sus ingresos personales y retribuciones extrasalariales, sus nuevos datos de consumo personal e ingresos y gastos personales, el PMI de Chicago y nuevos informes dela Universidad de Michigan (expectativas del consumidor, de inflación y previsiones de inflación y condiciones actuales).



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.