Boletín semanal nº 408

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Ni tipos de interés, ni inflación, ni empleo… Nvidia se ha convertido en las últimas semanas en el timón de los mercados. Con los inversores asimilando la euforia desatada por las cuentas del fabricante de tarjetas gráficas, las Bolsas echaron el freno en la recta final de una semana marcada por los récords de EE UU, Europa y Asia. Después de cuatro sesiones consecutivas al alza, el Ibex 35 concluyó el viernes en tablas (-0,08%). Este débil comportamiento no empaña el buen hacer del selectivo en las últimas jornadas. Aunque la tecnología tiene una representación minúscula en la Bolsa española, el selectivo se anota un 2,46% y firma su mejor semana desde noviembre. Con la campaña de resultados cogiendo carrerilla, el Ibex 35 logra mantener a flote la barrera de los 10.100 puntos y, aunque por la mínima, entra en positivo en el año.

En plena resaca de los máximos desatados por la fiebre de la inteligencia artificial, las Bolsas europeas cerraron el viernes en positivo, pero a gran distancia de los fuertes ascensos registrados en la jornada anterior. En una semana en la que se confirmó que Alemania registró una contracción de su economía del 0,3% en el cuarto trimestre, el Dax avanzó un 1,76%. El Cac francés sumó un 2,54%; el FTSE 100, un -0,06% y el Euro Stoxx 50, un 2,24%. El índice paneuropeo logró firmar su quinta semana consecutiva al alza (1,25%) y se aferra a los máximos.

El Dow Jones subió en la semana un 1,30%, el Nasdaq un +1,40% y el S&P 500, que en niveles intradía del viernes, llegó a rebasar los 5.100 puntos, se anota en la semana un 1,65%. Los analistas de Barclays señalan que el repunte de los gigantes tecnológicos venía generando cierta preocupación sobre una posible burbuja, pero, a diferencia de lo sucedido en la crisis de las puntocom, esta vez las valoraciones parecen estar alineadas con los fundamentales. Aunque el temor de los inversores a quedarse fuera sigue prolongando las subidas, son muchos los que consideran sana una corrección.

Junto a la campaña de resultados, con Nvidia como protagonista indiscutible, la semana estuvo marcada por la reticencia de los bancos centrales a bajar las tasas. Las actas de la Reserva Federal y del BCE confirmaron que los tipos han tocado techo, pero que con una inflación resistente, el recorte no será inmediato. Desde comienzos de año los inversores han ido reajustando sus expectativas de rebaja de tipos. Los economistas de Goldman Sachs retrasan a junio el primer recorte. Para el conjunto del año esperan cuatro rebajas frente a las tres anteriores. Eso sí los recortes serán de menor intensidad. El mercado ya lo tenía asumido y el mejor ejemplo es que las rentabilidades se mantuvieron estables, con el rendimiento de la deuda española a 10 años en el 3,25%, el alemán al mismo plazo en el 2,36% y el estadounidense, en el 4,24%.

A punto de cumplirse dos años de la invasión de Ucrania y el estallido del conflicto bélico, el exceso de oferta que impera en el mercado mantiene al Brent al filo de los 82 dólares, a gran distancia de los 127,98 que registró en marzo de 2022, coincidiendo con el inicio de la escalada bélica.


A dónde vamos…

Semana del 26 de Febrero de 2024 – 01 de Marzo de 2024.
De cara a la próxima semana conoceremos el grueso de cifras anuales de las compañías cotizadas españolas con elevado nivel de publicación. Además, estaremos pendientes de numerosas referencias macro que se darán a conocer en las principales economías, destacando en Estados Unidos la publicación de deflactor del consumo privado subyacente de enero, el ISM manufacturero de febrero y la primera revisión del PIB 4T, así como la Conference Board de febrero con expectativas de estabilidad.
En Europa, pendientes de los IPCs preliminares de febrero en España, Alemania, Francia y la propia Eurozona y datos de confianza de la Eurozona también de febrero.
En China, el foco estará en los PMIs de febrero, tanto Caixin como oficiales.

Lunes 26 de Febrero
España presenta su dato de IPP.
Reino Unido presenta su encuesta CBI sobre el sector de la distribución.
Estados Unidos publica su dato de permisos de construcción, sus ventas de viviendas nuevas y su índice de negocios Mfg de la Fed de Dallas.

Martes 27 de Febrero
Japón presenta su dato de IPC.
Hong Kong publica su balanza comercial
Alemania presenta su índice Gfk de clima de consumo.
Francia divulga su dato de demandantes de empleo.
La zona Euro publica su dato de Masa Monetaria M3 y sus prestamos a sociedades no financieras.
Estados Unidos divulga sus pedidos de bienes duraderos, su índice Redbook de ventas minoristas, su índice manufacturero de Richmond, su índice de precios de la vivienda y sus reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 28 de Febrero
Japón hace público su indicador coincidente y adelantado.
Hong Kong divulga su PIB anual y trimestral.
Italia publica la confianza empresarial y de los consumidores.
España también publica su confianza empresarial.
La zona euro publica la confianza de sus empresas y de sus consumidores, su dato de confianza industrial, las expectativas de inflación y su dato de clima empresarial.
Estados Unidos divulga su índice de solicitudes de hipotecas, sus beneficios corporativos, su dato de PIB (ventas), el gasto de consumo personal y real de los consumidores, sus importaciones de crudo y sus inventarios de combustible.

Jueves 29 de Febrero
Japón presenta sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas, así como su producción industrial, su dato de IPC, sus órdenes de construcción y sus ventas minoristas.
Hong Kong divulga su Masa Monetaria M3.
Francia publica sus nóminas no agrícolas y sus datos de IPC, IPP y PIB.
España divulga su dato de IPC y de cuenta corriente.
Alemania hace público su dato de desempleo, sus ventas minoristas y su dato de IPC.
Italia presenta sus ventas industriales y su balanza comercial no comunitaria,
Reino Unido presenta su índice Nationwide de precios de la vivienda, su Masa Monetaria M3 y M4 y su dato de concesión de hipotecas.
En Estados Unidos sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, sus gastos de consumo personal de la Fed de Dallas, sus reservas en gas natural, su índice compuesto y manufacturero de la Fed de Kansas y su saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 01 de Marzo
Japón presenta su Tasa de desempleo, su número de candidaturas por puesto de trabajo y la confianza de los hogares.
Hong Kong publica sus ventas minoristas.
China publica sus datos de PMI´s.
La zona euro y sus principales países, publican su PMI manufacturero. También publica su dato de IPC e IAPC.
Italia presenta sus datos de IPC e IAPC.
Reino Unido hace público su índice Nationwide de precios de la vivienda y su PMI manufacturero.
España presentará su dato de registro de automóviles.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con su dato de gasto en construcción y con los informes de la Universidad de Michigan de expectativas y confianza de consumidores e inflación.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.