Boletín semanal nº 501

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Las renovadas inquietudes sobre la inteligencia artificial reducen el apetito por el riesgo. El Ibex 35 ha tocado un mínimo de 17.581 puntos. Pero el buen dato de inflación en Estados Unidos el mes pasado ha salido al rescate de la renta variable mundial, y las pérdidas del selectivo español se han reducido en la semana al 1,51%.

La evolución de los precios en Estados Unidos ha evitado males mayores en España. Las posibilidades de bajadas de tipos por la Fed aumentan exponencialmente con el dato y se aminora la marejada provocada por las incógnitas sobre el retorno de las tecnológicas, que han anunciado ingentes inversiones para desarrollar la IA. ¿Próspero negocio futuro o pozo sin fondo? Los inversores dudan. Al cierre de la semana, el Nasdaq, el S&P 500 y el Dow Jones caen un 2,10%, 1,38% y 1,22% respectivamente.

La semana ha sido de profunda inestabilidad para el Nasdaq, con altibajos a golpe de anuncios sobre la IA de las grandes corporaciones tecnológicas con una caída casi del 3% en lo que va de año. El S&P 500 está en tablas en 2026, mientras que el Dow Jones es el que más colchón tiene al registrar un alza del 3% en el mes y medio bursátil del ejercicio.

Los expertos de MacroYield señalan en un informe que “en las últimas semanas se ha unido el miedo a la disrupción de la IA, y a que esa tecnología pueda desplazar a otras compañías más tradicionales”. El análisis apunta a que las primeras víctimas están en el sector del software y avisa de que el castigo se ha acelerado recientemente con los anuncios realizados por Anthropic u OpenAI, que ponen en cuestión la estrategia de negocio en estas compañías.

En todo caso, la sensación generalizada en los mercados financieros es que tocaba un respiro después del gran desempeño de 2025, cuando el Ibex se anotó una subida de casi el 50%, convirtiéndose en uno de los mejores índices de todo el planeta. En el resto del Viejo Continente el tono ha sido mixto, con subidas moderadas en el entorno del 0,80% para el Dax alemán y el FTSE británico, y del 0,45% para el Cac francés y caídas leves para el Eurostoxx 50 del 0,20% en la semana.

El miedo a que los últimos aranceles de Trump, anunciados el pasado verano, tuvieran efectos colaterales en la inflación de inicios de año ha sido exorcizado. Y por completo. El Índice de Precios de Consumo (IPC) estadounidense de enero subió un 0,2% mensual y un 2,4% interanual, en ambos casos una décima por debajo del consenso. La reacción ha sido inmediata con alzas en la renta variable y bajadas de rentabilidades en el mercado de deuda.

El rendimiento del bono estadounidense a un decenio baja al 4,05% desde el 4,2% de inicios de la semana gracias a la llegada de dinero a las emisiones antiguas ante la previsible bajada de las nuevas. El mercado especula con la posibilidad de que la Reserva Federal recorte hasta tres veces este año los tipos desde el actual rango de la actual horquilla del 3,5% al 3,75%. Incluso da probabilidades de que Jerome Powell los recorte en abril, justo antes de abandonar sus responsabilidades en el Banco Central en favor de Kevin Warsh.

En las correcciones de los últimos días no hay una dinámica específica, más allá de una cierta rotación hacia valores más defensivos desde otros más cíclicos como la banca. Los valores que más han caído son las siderúrgicas, Acerinox y ArcerlorMittal, que se han dejado un 4,5% en la sesión, debido al temor de que la Administración Trump rebaje los aranceles que había previsto para el acero y el aluminio ante los problemas de suministro. Estas dos compañías habían tenido un importante impulso bursátil por el nuevo entorno más proteccionista. Si ese entorno desaparece, tendrán peores precios de venta y menos márgenes por la irrupción del acero chino.

Los bancos también se han situado a la cola. El sector en toda Europa ha corregido en Bolsa sin motivos concretos; los expertos achacan los descensos a una recogida de beneficios después de meses con rentabilidades espectaculares.
En el mercado de divisas, el euro se encuentra calmado en el entorno de los 1,186 dólares, pese a la expectativa de más bajadas del precio del dinero en Estados Unidos, con la deuda europea relajada. El bono español a 10 años abona un 3,13% y el bund alemán al mismo plazo, un 2,75%. En las materias primas, el petróleo Brent apenas se mueve, anclado a los 67 dólares por barril, mientras el oro sube un 2% y recupera los 5.000 dólares por onza, y la plata ronda las 78.000 unidades del billete verde tras subir un 4%.


A dónde vamos…

Semana del 16 de Febrero de 2026 – 20 de Febrero de 2026.
La semana entrante perdemos la referencia de los mercados de EE.UU el lunes (Día de los Presidentes), mientras que en China da comienza el Nuevo Año (“Caballo de fuego”) y la bolsa estará cerrada del 16 al 23 de febrero, unos días en los que será interesante comprobar el tono del consumo doméstico durante las fiestas.
En cuanto a datos macro, contaremos con varias citas de interés. Destacamos los PMIs preliminares de febrero en la Eurozona, EE.UU., Japón y Reino Unido (viernes). En EE.UU. también destacamos el PIB 4T25, que debería moderar en tasa trimestral anualizada ante el impacto del “shutdown”, que afectó durante 43 días del trimestre y el deflactor del consumo privado subyacente. En EE.UU. se darán a conocer también encuestas manufactureras de febrero como la de la Fed de Filadelfia y la de Nueva York, así como pedidos de bienes duraderos de diciembre y producción industrial y balanza comercial de enero.
En la Eurozona y Alemania estaremos pendientes de la encuesta a analistas e inversores institucionales ZEW de febrero; en la Eurozona además se publicará la confianza consumidora de febrero. En Reino Unido se dará a conocer el IPC de enero que podría acercar al BoE a bajar tipos en la próxima reunión de marzo. Además, IPC de enero en Japón (viernes) y los datos finales de Francia y Alemania.
Continuaremos pendientes de la publicación de resultados empresariales 4T25, ahora con más representación en Europa y España.

Lunes 16 de Febrero
Japón presenta su dato de PIB, su producción industrial, la tasa de utilización de la capacidad instalada y el índice de precios de bienes y servicios incluidos en el PIB.
China celebra su Año Nuevo y publica su dato de inversión extranjera directa.
Reino Unido publica su índice Rightmove de precios de la vivienda.
La zona Euro divulga su producción industrial, el total de activos de reserva y celebra reunión del Eurogrupo.
Alemania publica su informe mensual del Bundesbank.
En Estados Unidos celebra el Día de los Presidentes.

Martes 17 de Febrero
Japón publica su índice de la actividad del sector terciario.
Reino Unido presenta su evolución del empleo, su productividad laboral y los ingresos medios de los trabajadores.
Italia publica su balanza comercial.
Alemania presentará su dato de IPC, y el índice ZEW de confianza inversora.
La zona euro también publica su índice ZEW de confianza inversora, y celebrará reunión del ECOFIN.
En Estados Unidos se divulga la variación semanal de empleo, el índice manufacturero Empire State, el índice del mercado inmobiliario del NAHB y el índice de tendencias del empleo de The Conference Board.

Miércoles 18 de Febrero
Japón publica su balanza comercial y su índice Reuters Tankan.
Reino Unido hace público su dato de IPC e IPP, su índice de precios de la vivienda y su índice de precios al por menor.
Francia divulga dato de IPC e IPC armonizado.
Estados Unidos publicará su índice de solicitudes de hipotecas, índice de mercado hipotecario, pedidos de bienes duraderos, permisos de construcción e inicios de viviendas, índice Redbook de ventas minoristas, producción industrial y manufacturera, tasa de utilización de la capacidad instalada, flujo total de capital neto y reservas semanales de crudo del API.

Jueves 19 de Febrero
Japón publica sus pedidos de maquinaria y las compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas.
Reino Unido divulga su índice CBI de tendencias industriales. 
Alemania divulga su informe mensual del Bundesbank.
España publica su balanza comercial.
La zona euro presenta datos de cuenta corriente, la producción del sector de la construcción, el boletín económico del BCE y la confianza del consumidor en la eurozona.
Estados Unidos hace público sus datos de nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su balanza comercial, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia, las condiciones de negocio, el índice de nuevos pedidos y su informe de empleo, los inventarios mayoristas, las reservas de gas natural, el índice de viviendas pendientes de venta, la producción de gasolina, el balance general de la Fed, y el saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 20 de Febrero
Japón publica dato de IPC, índice Reuters Tankan, y PMI manufacturero y de servicios.
China presenta su Tasa de préstamo preferencial del PBoC.
Hong Kong presenta su tasa de desempleo.
Reino Unido divulga ventas minoristas, préstamos netos al sector público y su necesidad de financiación neta del sector público y sus PMI´s manufacturero, compuesto y de servicios.
Alemania publicará su dato de IPP y sus PMI´s manufacturero, compuesto y de servicios.
Francia y la zona euro también presentan sus PMI´s manufacturero, compuesto y de servicios.
Estados Unidos cerrará la semana con la publicación de nuevo dato de PIB, los precios del gasto en consumo personal subyacente, el nuevo dato de PCE, el dato de ingresos personales, consumo personal y gasto real, sus PMI´s manufacturero, compuesto y de servicios, las ventas de viviendas nuevas, los informes de la Universidad de Michigan de confianza y expectativas de consumidores y de expectativas y previsiones de inflación, y el recuento de plataformas petrolíferas.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.