Boletín semanal nº 195

PERSPECTIVAS SEMANALES:
 

De dónde venimos…

Las compras se han impuesto en las Bolsas europeas, tras los bandazos registrados el jueves como consecuencia de las medidas adoptadas por el BCE. Los inversores han celebrado, además, la noticia de la reanudación de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China. El Ibex ha sumado un 0,61% el viernes hasta los 9.137,90 puntos con Sabadell y CaixaBank disparados. En su tercera semana al alza, el selectivo español se ha anotado un 1,6%.

El pesimismo que se apoderó de los mercados financieros hace un mes ha dado paso a unas alertas más comedidas tanto sobre la economía como sobre la política. Las iniciativas del Parlamento británico han obstaculizado un eventual Brexit sin acuerdo, y la escalada en la guerra de aranceles se ha frenado en seco, hasta el punto de que en las últimas horas EEUU y China han confirmado que reanudarán las conversaciones comerciales la próxima semana, antes de lo anunciado inicialmente. Este adelanto se produce después de los gestos de buena voluntad por ambas partes, y en especial, después de que China retomara las compras de productos agrícolas estadounidenses.

Los temores de recesión persisten, pero se han suavizado ante la esperanza de evitar al menos los peores escenarios previstos, sobre todo los de un Brexit caótico y una escalada en la guerra comercial. Para paliar el deterioro de la economía, los bancos centrales han activado una nueva batería de estímulos monetarios. A la rebaja de tipos de la Reserva Federal de EEUU se sumaron el jueves todas la medidas adoptadas por el Banco Central Europeo. Las más destacadas fueron el recorte en la facilidad de depósito y el lanzamiento de un nuevo programa de compra de deuda, además de un cambio en las perspectivas sobre los tipos de interés que aleja una futura subida.

La Bolsa española cerró su tercera semana de avances después de que el Ibex sumara en la última sesión de la semana un 0,61% hasta los 9.137,90 puntos. En estas tres semanas, el selectivo español solo ha cerrado con caídas en tres sesiones y en ninguna de ellas por encima del -0,21%, lo que ha permitido al índice alzarse a su nivel más alto desde finales de julio.

La batería de medidas de estímulo del BCE desconcertó a los inversores, en especial a los de sectores más ligados a los tipos de interés y a las rentabilidades de la deuda, como bancos, eléctricas e inmobiliarias. El sector financiero, el más afectado directamente por las medidas del BCE, cerró el jueves con un signo dispar. En plena resaca del BCE, la patronal bancaria alemana ha admitido que los sistemas de compensación introducidos, suponen un "respiro moderado", con un ahorro de unos 500 millones para los bancos alemanes. La tregua comercial y el repunte en los intereses de la deuda juegan también a favor del rebote de los bancos del Ibex.

Las Bolsas europeas han compartido el signo alcista. El Dax alemán ,+0,5% el viernes, ha cerrado cerca de los 12.500 puntos, mientras que el Mib italiano,+0,4%, se fortalece sobre los 22.000 puntos. El adelanto del inicio de las negociaciones comerciales entre EEUU y China ha animado a los valores cíclicos y la resaca del BCE ha acelerado las subidas en los bancos.

Los inversores de la renta variable se han visto obligados una vez más a vigilar de cerca los movimientos registrados tanto por la deuda pública como por las divisas. La sesión del jueves, incluyó bruscos bandazos. El euro llegó a desinflarse inicialmente con el BCE hasta los 1,092 dólares. La posterior remontada continuó el viernes, en medio de una menor aversión al riesgo gracias a los avances entre EEUU y China, y la divisa comunitaria se acerca a los 1,11 dólares. La libra, amplía su escalada, del 4% ya en diez días, y supera los 1,24 dólares, en máximos desde finales de julio.

La resaca del BCE continuó también en la última sesión de la semana, en el mercado de deuda. La rentabilidad del bono español prolonga su remontada y alcanza el 0,3%, con la prima de riesgo bajando hasta los 75 puntos básicos.

El mercado del petróleo tampoco se ha librado esta semana de los vaivenes. La posibilidad de que EEUU suavice las sanciones sobre Irán ha acelerado la corrección en el precio del crudo. El barril de Brent cotiza al filo de los 60 dólares, mientras que el barril tipo West Texas, de referencia en EEUU, roza los 55 dólares.

A dónde vamos…

Semana del 16 de Septiembre – 20 de Septiembre de 2019.
Las reuniones de política monetaria de la Reserva Federal y del Banco de Inglaterra serán unos de los grandes focos de atención de una semana en la que se conocerá el Zew alemán, la confianza del consumidor y el IPC de la Eurozona.
En España, el Rey inicia la ronda de consultas con los partidos políticos para comprobar si puede proponer un candidato a la investidura, en un último intento antes de saber si se disolverán las Cortes y habrá nuevas elecciones por la falta de acuerdo.
La semana se despedirá con la cuádruple hora bruja.

Lunes 16 de Septiembre
La semana arranca en España con la publicación de los índices de precios de servicios del segundo trimestre por parte del INE y con el dividendo de Naturhouse, en un día en el que Eurostat saca a la luz el dato preliminar de vacantes de empleo, también del segundo trimestre y el BCE las cifras de activos de reserva de agosto.
En Italia se conocerá el IPC de agosto.
Fuera de la Eurozona, en EEUU se publicará el índice manufacturero Empire State de septiembre.
Los inversores también tendrán que tener en cuenta que la Bolsa de Japón permanecerá cerrada por el Día del Respeto a los Mayores.
En un plano más informativo, Nueva Economía Fórum organiza un desayuno informativo con el presidente de la Junta de Castilla y León, Alfonso Fernández Mañueco, que será presentado por el presidente del PP, Pablo Casado.
Además, este día el Rey Felipe VI inicia la ronda de consultas con los partidos políticos para comprobar si puede proponer un candidato a la investidura para la presidencia del Gobierno.

Martes 17 de Septiembre
Las principales referencias de la jornada en España serán la encuesta trimestral del coste laboral del segundo trimestre, que publicará el INE; y el avance de julio de la deuda de las administraciones públicas, que sacará a la luz el Banco de España.
Además, el Tesoro Público subastará letras a 3 y 9 meses.
La cita más relevante para el mercado el martes será la publicación de la encuesta ZEW de septiembre de confianza inversora en Alemania.
Además, en EEUU se conocerán los datos de producción industrial y manufacturera de agosto y empieza la reunión de dos días del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal.

Miércoles 18 de Septiembre
Eurostat publicará el Índice Armonizado de Precios al Consumidor de agosto y la producción en construcción de julio, en un día en el que se conocerá también la estadística de fondos de inversión de la Eurozona.
En la región, la Asociación de Fabricantes Europeos de Automóviles (ACEA) también sacará a la luz los datos de matriculaciones de automóviles.
Mientras, en Italia se conocerán los pedidos y ventas industriales, así como la balanza comercial de julio.
En Reino Unido se publicará el IPC de agosto.
En Japón la balanza comercial de ese mismo mes.
Ya en EEUU, concluye la reunión de la Fed, que ofrecerá sus proyecciones económicas y anunciará su decisión sobre tipos de interés. Además, en la primera economía del mundo también se conocerá el dato del inicio de construcción de viviendas de agosto.

Jueves 19 de Septiembre
El jueves el Ministerio de Trabajo publicará los datos de afiliación de extranjeros a la Seguridad Social y el BCE, la balanza de pagos de julio de la Eurozona.
En Alemania se conocerá el índice de precios al por mayor en Alemania, pero una de las citas más relevantes de la jornada será la reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE).
También en el Reino Unido se publicarán las ventas minoristas de agosto.
Mientras, EEUU traerá varias referencias como las ventas de viviendas de segunda mano de agosto, el índice de manufacturas de la Fed de Filadelfia de septiembre, la balanza por cuenta corriente del segundo trimestre o las peticiones semanales de desempleo.

Viernes 20 de Septiembre
La confianza del consumidor de la Eurozona de septiembre será una de las principales referencias de la sesión.
También se conocerán los precios industriales de Alemania de agosto.
Se publicará el IPC de Japón del mismo mes.
La semana se despide también con la cuádruple hora bruja de vencimientos de opciones y futuros mensuales y trimestrales.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.