Boletín semanal nº 372

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Los reducidos movimientos fueron la seña de la identidad de las Bolsas durante gran parte de la semana. Una tendencia de la que consiguió desligarse el Ibex 35 el viernes, jornada en la que avanzó un 0,56%. Después de varias sesiones intentándolo a la tercera fue la vencida. El selectivo español logró rebasar la barrera de los 9.200 puntos y romper la tendencia bajista de las dos últimas semanas al revalorizarse un 0,95% en cinco sesiones.

La recuperación intenta abrirse camino, pero los interrogantes lejos de desaparecer aumentaron. A la calma tensa que impera en la banca regional de EE UU y las dudas sobre la capacidad de los bancos de rebajar el tono se suma ahora el enfrentamiento que mantienen republicanos y demócratas para elevar el techo de deuda y evitar que la primera economía del mundo incurra en un impago el 1 de junio. Aunque el consenso descarta este escenario, a medida que avanzan los días y no se alcanza un acuerdo, aumentan los nervios. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, señaló en una entrevista a Bloomberg que, si el Congreso no logra un pacto, la calificación crediticia del país se vería perjudicada. No obstante, rechazó dar explicaciones sobre qué haría el departamento que dirige si EE UU no puede hacer frente a sus obligaciones.

El comportamiento del Ibex 35 se mantuvo en línea con el registrado por las Bolsas europeas. Aunque el viernes las firmas del lujo prolongaron el rally después de conocerse que Ritchemont, el propietario de Cartier, había superados las expectativas, el Cac francés acumuló perdidas del 0,24% en la semana. Por su parte el Dax alemán retrocedió un 0,30% como el FTSE británico, y el Eurostoxx 50, reduce su valor en la semana un 0,55%.

Al cierre de los mercados, Wall Street cotizó la semana en modo mixto (-0,29% semanal para el S&P 500, -1,11% para el Dow Jones, y el tecnológico Nasdaq ve aumentar su valor en la semana un +0,40%).

Aunque los interrogantes que genera la banca estadounidense y las expectativas de que la Reserva Federal haga una pausa a la subida de tipos ha servido de catalizador para las firmas tecnológicas, los analistas de Bank of America aconsejan cautela. Los estrategas del banco consideran que un periodo prolongado de declive económico en EE UU pasará factura a las tecnológicas tal y como sucedió en 2008. Este aviso se produce en una semana en la que los fondos orientados a las tecnológicas han experimentado entradas de dinero por valor de 3.800 millones de dólares, la mayor cuantía desde diciembre de 2021. Por su parte, la agitación que vive la banca regional estadounidense llevó a los inversores a retirar 2.100 millones de los vehículos orientado a las cotizadas financieras, la mayor salida en 12 meses.

Día a día son más las firmas de análisis que dudan de la capacidad de la Fed para poner fin a alza de los tipos. Aunque la inflación se moderó en abril por décimo mes consecutivo hasta situarse en el 4,9%, continúa lejos del objetivo del 2%. Asimismo, el mercado laboral sigue estando fuerte lo que limita la capacidad de enfriamiento de la economía. Más que recesión, el mercado está empezando a poner en precio es la estanflación. Una idea que cobró fuerza el viernes después de conocerse que la economía británica había avanzado un 0,1% en el primer trimestre del año mientras la inflación en Francia y España se situaron en abril en el 5,9% y 4,1%. En el mercado de deuda las rentabilidades apenas experimentaron cambios. El bono español a 10 años cerró en el 3,36% mientras el alemán al mismo plazo se sitúa en el 2,28%.

Por el lado de la energía, el gas natural retrocede un 9,97% en las últimas cinco jornadas y firma seis semanas consecutivas a la baja, su peor racha en tres años. Este pobre desempeño se explica por la débil demanda incluso cuando los precios del combustible son más atractivos que el carbón para la generación de energía. Las altas reservas de combustible y los amplios suministros de gas natural licuado han ayudado a mantener los precios bajos control. Pero los problemas meteorológicos siguen siendo un factor persistente. El verano pasado, Europa se enfrentó a un alza de las temperaturas extremas y una elevada sequía, algo que terminó pasando factura a la energía hidroeléctrica y algunas plantas nucleares, lo que reforzó el uso de combustible fósil para generación eléctrica.


A dónde vamos…

Semana del 15 de Mayo de 2023 – 19 de Mayo de 2023.
La próxima semana los datos macroeconómicos serán los protagonistas, donde podremos observar la evolución de las economías y confirmar la posible estanflación en Europa.
En EE.UU. se publicarán las primeras encuestas manufactureras del mes de mayo, índice manufacturero de la Fed de Filadelfia y el índice manufacturero de Nueva York, donde se espera una cierta desaceleración. También se darán a conocer las ventas minoristas y producción industrial de abril. Por último, conoceremos las peticiones de desempleo semanal.
En la Eurozona y Alemania conoceremos la encuesta ZEW a analistas financieros e inversores institucionales, que debería mostrar una caída en las expectativas por los riesgos que existen sobre la actividad económica en un contexto de aún elevada inflación. Asimismo, en la Eurozona se dará a conocer el IPC final del mes de abril.
En Japón, la atención estará en el IPC de abril, donde se espera que siga incrementándose tanto en tasa general como en subyacente.
Por último, en China, contaremos con datos de abril de producción industrial y ventas minoristas, donde se podría observar un notable repunte gracias al efecto base.

Lunes 15 de Mayo
Japón presenta datos de pedidos de herramientas de maquinaria, además de su índice de precios de bienes corporativos.
China publica su dato de inversión extranjera directa.
España divulgará la confianza de sus consumidores.
Alemania publica su índice de precios al por mayor.
La zona euro divulga su producción industrial, las previsiones económicas de la UE, su total de activos de reserva y se celebrará reunión del Eurogrupo.
En Estados Unidos, se publica su índice manufacturero Empire State, el dato de compra de deuda pública a largo plazo por extranjeros y su flujo total de capital neto.

Martes 16 de Mayo
En China se presenta su tasa de desempleo, su gasto en capital fijo, su producción industrial y sus ventas minoristas.
La zona euro divulga su dato de PIB, la evolución del empleo, la balanza comercial y su índice ZEW de confianza inversora.
Alemania presenta su índice ZEW de confianza inversora.
Italia hace público su dato de IPC.
En Reino Unido se publica su evolución del desempleo y los ingresos medios de los trabajadores
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, su producción industrial, sus reservas semanales de crudo del API y su índice del mercado inmobiliario del NAHB.

Miércoles 17 de Mayo
Japón presenta su dato de PIB, su Tasa de utilización de la capacidad instalada y su índice de precios de bienes y servicios incluidos en el PIB.
China muestra su dato de precios de la vivienda.
Francia publica su nuevo dato de desempleo.
Italia divulga su balanza comercial.
En Europa, Alemania, Francia, Italia y Reino Unido, se publican sus datos de registro de automóviles.
La zona euro divulga su nuevo dato de IPC e IAPC.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, su nuevo dato de permisos de construcción, sus inventarios de destilados y gasolina y sus inicios de viviendas.

Jueves 18 de Mayo
Hong Kong hace público su tasa de desempleo.
Japón divulga su inversión extranjera en acciones japonesas y su compra de bonos extranjeros. También publica su balanza comercial.
En Estados Unidos se publican las nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su nuevo dato de saldos de reserva en los bancos de la Reserva Federal, su dato de venta de viviendas de segunda mano, el índice principal de EEUU, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia, así como su informe de empleo y su informe de condiciones de negocio y su nuevo dato de reservas de gas.

Viernes 19 de Mayo
Japón divulga su índice de actividad del sector servicios y su nuevo dato de IPC.
Alemania hace público su dato de IPP.
Francia y España publican su dato de IPC.
Reino Unido divulga su índice GfK de confianza del consumidor.
En la zona euro se publica el Boletín Económico del BCE, y Lagarde comparecerá en rueda de prensa.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con declaraciones de Powell, presidente de la Fed y con su nuevo dato de número de plataformas petrolíferas.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.