Boletín semanal nº 512

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Mayo arrancó con una jornada semifestiva en los mercados, con las principales plazas asiáticas y europeas cerradas por la festividad del Día del Trabajo. Sí operaron con normalidad la Bolsa de Reino Unido y también la de Estados Unidos, al igual que el mercado de materias primas. En Wall Street, los índices saldan la semana con repuntes desde el 0,5% del Dow Jones, hasta el 1% de S&P 500 y Nasdaq, después de que el S&P 500 cerrara abril este jueves con la mayor subida desde noviembre de 2020, mientras que el barril de brent cotiza a 107 dólares, lo que supone una caída de casi el 3%.

Los bancos centrales han sido protagonistas en la semana. La Fed mantuvo tipos sin cambios (3,5%-3,75%), en línea con lo esperado, aunque sorprendió el amplio rango de disensión (8 a 4), el más alto desde 1992, en un contexto de elevada incertidumbre derivada del conflicto en Irán (más inflación, menos crecimiento). De los 4 que disienten, miran a favor de recortar tipos, mientras que Hammack, Kashkari y Logan se muestran a favor de mantener tipos, pero en contra de un sesgo “dovish” en el comunicado, provocando un repunte de TIRes, especialmente en los plazos más cortos.

Por su parte, el BCE mantuvo también tipos (depósito 2%), en línea con lo esperado, reconociendo que se han intensificado los riesgos al alza sobre la inflación y a la baja para el crecimiento ante el conflicto de Oriente Medio, alejándose del escenario base y acercándose al adverso. En la medida en que el BCE se enfrenta al shock energético desde una posición “cómoda” (IPC previo al conflicto en torno al objetivo del 2% y relativo buen tono del crecimiento económico), no necesita precipitarse, a la espera de ver cómo evoluciona la situación y cuál es su impacto final en inflación y crecimiento. La decisión de mantener tipos fue unánime, y se basó en “información insuficiente”, aunque se discutió una subida de tipos. Las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen bien ancladas, pero las de corto plazo han repuntado significativamente (a 1 año desde el 2,5% hasta 4% en la última lectura de marzo). Es en este contexto en el que consideramos que el BCE mantendrá su data-dependencia, tomando decisiones reunión a reunión.

El contrato de junio del petróleo, que venció este jueves, alcanzó niveles no vistos desde 2022, al superar los 126 dólares, si bien fue moderándose posteriormente. El nuevo contrato de referencia, el de julio, cotiza a 108 dólares. La falta de avances en las negociaciones entre Estados Unidos, Israel e Irán sigue latente en el mercado mientras el cierre del estrecho de Ormuz amenaza con agravar el shock energético.

El presidente Donald Trump se prepara para desafiar el poder del Congreso de Estados Unidos para autorizar la guerra contra Irán. El mandatario debería, según una ley de 1973, solicitar al Congreso la autorización para mantener el despliegue militar en el golfo Pérsico. En teoría, la fecha límite era este viernes. En caso contrario, al haber transcurrido más de 60 días desde el inicio de los ataques, debería retirar las tropas. Sin embargo, el secretario de Defensa, Pete Hegseth, defiende que la tregua alcanzada con Teherán paraliza el plazo de 60 días y no es necesaria ninguna autorización por parte del Capitolio, según el diario Wall Street Journal.

Irán ha advertido por su parte que respondería con “ataques largos y dolorosos” contra posiciones estadounidenses si Washington reanudaba los ataques y reiteraba su reclamo sobre el estrecho.

Ante la falta de novedades en el frente geopolítico, los inversores están más atentos al avance de la temporada de resultados empresariales. El jueves presentó sus cuentas Apple, cuyas ganancias del primer trimestre del año superaron las expectativas del consenso de analistas si bien los ingresos por venta de iPhone volvieron a quedarse por debajo de lo previsto. En cualquier caso, las acciones de Apple se disparan un 5% en la sesión.

En Europa, las Bolsas cerraron el viernes tras un mes de abril en el que el Ibex 35 subió un 4,3%. Entre las claves empresariales de las cotizadas españolas, este viernes se ha conocido el cierre de la compra por parte del Santander de TSB, que fue la filial británica del Sabadell. La entidad catalana ha activado ya el calendario para repartir el macrodividendo de 2.600 millones de euros prometido a sus accionistas. En la semana, el Ibex 35 avanzó un 0,50%, el Dax alemán un +0,67%, el Cac francés ve reducido su valor un -0,52% y el Eurostoxx 50 salda la semana en tablas.
Los mercados asiáticos subieron el viernes en una jornada de bajo volumen con los principales mercados de China, Hong Kong, Singapur e India cerrados por festivos, siguiendo los cierres récord de Wall Street del jueves, mientras los inversores evalúan con cautela los acontecimientos en torno al conflicto entre Estados Unidos e Irán.


A dónde vamos…

Semana del 04 de Mayo de 2026 – 08 de Mayo de 2026.
De cara a la próxima semana, la atención desde el punto de vista macroeconómico se desplazará hacia el empleo estadounidense, y los indicadores de actividad del sector servicios en ambos lados del Atlántico. Los datos de empleo JOLTS (martes 5) y ADP (miércoles 6), servirán de aperitivo al plato fuerte del viernes 8, con el informe oficial de empleo en EE. UU. (nóminas no agrícolas), donde se espera una creación de +63.000 empleos (vs. +178.000 anterior) y una tasa de paro estable en el 4,3%. El mismo viernes conoceremos la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. El martes se publicará el ISM del sector servicios de abril en EE.UU., y el miércoles conoceremos los PMI compuestos y de servicios (finales de abril) de la Eurozona y sus principales países, así como los de China (sector privado, elaborados por Rating Dog).

Lunes 04 de Mayo
Japón, China y Reino Unido celebran día festivo.   
Los principales países europeos y la eurozona, publican sus respectivos PMI´s manufactureros.
España e Italia presentan su registro de automóviles.
La zona Euro divulga el dato de confianza del inversor.
En Estados Unidos se hace público el dato de pedidos de fábrica, bienes duraderos, industriales, las ventas totales de vehículos y la encuesta sobre concesión de préstamos.

Martes 05 de Mayo
Japón y China celebran festivo.
Hong Kong presenta su dato de PIB.
Reino Unido presenta su registro de automóviles y el dato de matriculación de vehículos nuevos.
La zona Euro celebra reunión del ECOFIN.
España divulga datos de variación del desempleo.
Francia presenta su registro de automóviles y su balance presupuestario.
En Estados Unidos se divulga el índice Redbook de ventas minoristas, su balanza comercial, los permisos de construcción, el PMI de servicios y compuesto, el índice ISM de empleo y de precios del sector no manufacturero, la variación semanal de empleo según ADP, las ventas de viviendas nuevas y las reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 06 de Mayo
Hong Kong publica su PMI manufacturero y sus ventas minoristas.
China presenta su PMI de servicios.  
Reino Unido publica sus PMI´s compuesto y de servicios
Alemania publicará datos de registro de vehículos.
Francia divulga dato de producción industrial.
Italia publicará sus ventas minoristas.
En la zona euro y sus principales países, se publican sus PMI´s compuesto y de servicios.
La zona euro presenta dato de IPP.
Estados Unidos publicará su índice de solicitudes de hipotecas, el índice de compras de la MBA, los inventarios de crudo y combustible y la producción de gasolina.

Jueves 07 de Mayo
Japón publica su base monetaria (anual) y las actas de la reunión de política monetaria del Banco de Japón.
China presentará sus reservas en moneda extranjera (USD).
Reino Unido publica su PMI del sector de la construcción.
Francia presenta su nuevo dato de cuenta corriente y su balanza comercial.
Alemania presenta sus pedidos de fábrica.
La zona Euro, Italia, Francia y Alemania, publican sus respectivos PMI de la construcción de IHS S&P Global.
Estados Unidos hace público sus datos de nuevas peticiones de subsidio por desempleo el informe Challenger sobre recortes de puestos de trabajo, gasto de construcción, productividad no agrícola, costes laborales unitarios, expectativas de inflación de los consumidores, los saldos de reserva en los bancos de la Reserva Federal, el balance general de la Fed y las reservas de gas natural.

Viernes 08 de Mayo
Japón publica sus PMI´s manufacturero y de servicios, el total de ingresos salariales de los empleados y el pago de horas extraordinarias.
Hong Kong divulga sus reservas en moneda extranjera (USD).
Reino Unido presenta su tipo hipotecario y su índice Halifax de precios de la vivienda.
España publica su producción industrial.
Alemania hace público sus datos de producción industria y balanza comercial.
Estados Unidos cerrará la semana con el recuento de plataformas petrolíferas y de yacimientos activos y con el dato de ingresos medios por hora, tasa de desempleo, nóminas del Estado, nóminas no agrícolas y del sector manufacturero, promedio de horas de trabajo semanales, los informes de la Universidad de Michigan de expectativas y previsiones de inflación y de confianza y expectativas de los consumidores y el dato de ventas mayoristas.


Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.