Boletín semanal nº 383

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

La semana concluye con ligeros avances en las Bolsas, después de cerrar un mes de agosto en el que los inversores han logrado sortear la amenaza de corrección y que concluye con una apuesta cada vez mayor por la pausa en las alzas de tipos de la Fed y del BCE. La sesión del viernes, primera del mes de septiembre, dejó un tono mixto, sin gran convicción en los ascensos y con una ligera caída del 0,59% para el Ibex. El selectivo español continúa sin poder afianzar los 9.500 puntos, aunque en la semana se apunta una subida del 1,18%.

En Europa, el Dax alemán cierra la semana con un alza del +1,33%, y el Eurostoxx lo hace con un +1,08%. En Estados Unidos las alzas son mas significativas con un S&P 500 que crece en la semana un +2,49% y un tecnológico Nasdaq que lo hace un +3,24%.

Los datos de empleo de Estados Unidos fueron la referencia más señalada de la última jornada semanal, en un mercado que analiza con lupa cada indicador económico, consciente de que la decisión que tome la Fed en su reunión del próximo 20 de septiembre estará justificada en las señales más frescas que facilite la economía. Y en la estadounidense, el mercado laboral continúa fuerte a pesar de que la tasa de paro subiera en agosto tres décimas, hasta el 3,8%, alejándose del mínimo en medio siglo. Fue el indicador al que confiaron los inversores su apuesta por que la Fed no tocará los tipos este mes.

Los futuros tan solo dan una probabilidad a una nueva subida el día 20 del 6,8%, aunque sí elevan la apuesta por un incremento de tipos en la cita de noviembre, a lo que conceden un 31% de probabilidades. Después de todo, la economía de EE UU sigue mostrando su fortaleza pese a llevar meses encajando el aumento en el precio del dinero, ahora en el 5,5%, su máximo en 22 años. La tasa de paro creció en agosto, pero Estados Unidos generó 187.000 empleos en el mes, por encima de los 170.000 que esperaba el consenso de Reuters. La mayor economía del mundo encadena así 32 meses consecutivos de creación de empleo.

La publicación de los datos de empleo de EE UU permitió una apertura al alza en Wall Street, y el descenso en las rentabilidades de los bonos, mientras en Europa flaqueaban los avances. El viernes también se conoció el PMI manufacturero de la zona euro, que se ha situado en 43,5, ligeramente por debajo de lo esperado, mientras que la actividad manufacturera de España cayó a mínimos del año tras reducirse hasta los 46,5 puntos desde los 47,8 puntos del mes anterior. La apuesta de los inversores por que el BCE tampoco tocará los tipos en septiembre también gana peso, aunque no tanto gracias a que la inflación esté fuera de peligro –los precios han crecido en la zona euro en agosto el 5,3%, más de lo esperado– sino por el deterioro económico. El riesgo de estanflación ya empieza a sonar en los pasillos del BCE. Morgan Stanley era el viernes una de las voces que señalaban que no habrá alzas de tipos este mes en la zona euro y que las subidas han llegado ya a su punto y final.

Al final de la semana, el gran impulso a la cotización del sector energético, vino del alza del petróleo. El barril de crudo brent llegó a marcar el viernes los 88 dólares, su nivel más alto desde agosto de 2022, ante la expectativa de más recortes de oferta por parte de la OPEP. En la semana se aprecia más del 4%.


A dónde vamos…

Semana del 04 de Septiembre de 2023 – 08 de Septiembre de 2023.
La primera semana de septiembre se iniciará el lunes con el mercado americano cerrado por festivo (Labor Day). Desde el punto de vista macro la semana estará cargada con numerosas referencias (batería de PMIs de agosto finales, IPP de julio en la Eurozona junto al PIB final del 2T, balanzas comerciales en Alemania y China, etc.), si bien la atención debería centrarse fundamentalmente en:
1) los PMI Caixin de agosto de China, donde esperamos cierta desaceleración, pero aún en zona de expansión.
2) el ISM de servicios agosto en EE.UU., donde esperamos una desaceleración a pesar de mantenerse en zona de expansión, mostrando una mayor resistencia de su economía frente a la europea.

Lunes 04 de Septiembre
Japón presenta su Base Monetaria.
Alemania publica su Balanza comercial.
España presenta su variación del desempleo.
La zona euro divulga su confianza del inversor en la eurozona – Sentix.
En Estados Unidos, los mercados permanecerán cerrados por la festividad del Día del Trabajo.

Martes 05 de Septiembre
En Japón se presenta el Gasto de los Hogares
La zona Euro, Alemania, Francia, Italia y España, publican sus PMI´s compuesto y de servicios.
China publica su PMI compuesto y de servicios de Caixin.
La zona euro también publica su IPP.
En Reino Unido se presenta el PMI compuesto y de servicios, y el índice de ventas al por menor del BRC.
Estados Unidos divulga su índice de tendencias del empleo de The Conference Board, sus pedidos de bienes duraderos y de fábrica y sus ventas totales de vehículos.

Miércoles 06 de Septiembre
Francia e Italia divulgan sus PMI´s del sector de la construcción.
La zona euro y el Reino Unido también publican sus PMI´s del sector de la construcción.
Además, la zona euro hace publicas sus ventas minoristas.
Alemania presenta sus pedidos de fábrica.
Estados Unidos divulga índice Redbook de ventas minoristas, su Balanza comercial y sus reservas semanales de crudo del API. También lo hace de su índice de solicitudes de hipotecas, los inicios de construcción de viviendas y la nueva publicación de su Libro Beige.

Jueves 07 de Septiembre
Brasil celebra su día de la Independencia.
China publica su Balanza Comercial y sus reservas en moneda extranjera (USD.
Hong Kong presenta sus reservas en moneda extranjera (USD.
Japón divulga su indicador coincidente y adelantado, sus reservas en moneda extranjera (USD), y la inversión extranjera en acciones japonesas y su compra de bonos extranjeros.
La zona euro publica su dato de empleo y su nuevo dato de PIB.
Alemania divulga su Producción industrial.
Italia publica sus ventas minoristas.
España hace pública su confianza del consumidor.
Reino Unido presenta su índice Halifax de precios de la vivienda.
Francia publica su balanza comercial.
En Estados Unidos se publican las nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su dato de reservas de gas, así como el saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 08 de Septiembre
Japón divulga sus préstamos bancarios, y su nuevo dato de PIB.
Alemania divulga su nuevo dato de IPC.
Francia y España presentan su Producción industrial.
La zona euro divulga sus previsiones económicas para la UE.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con sus datos de plataformas petrolíferas, sus inventarios mayoristas y su dato de crédito al consumo.
Ya el sábado, China divulgará su nuevo dato de IPC e IPP.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.