Boletín semanal nº 406

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Con los inversores tomando conciencia de que la rebaja de tipos se retrasa, la cautela se impone en las Bolsas. La prueba más clara fue el comportamiento del Ibex 35 el viernes, una jornada en la se movió sin rumbo fijo. El selectivo español concluyó en tablas y se le resiste la barrera de los 9.900 puntos. Más pobre fue el desempeño en la semana, un periodo marcado por las caídas de Santander después de las informaciones que apuntan a que la entidad habría facilitado una cuenta bancaria empleada por Irán para saltarse las sanciones internacionales. Siguiendo la estela de las últimas jornadas, el Ibex 35 fue el índice con peor desempeño en el balance semanal al caer un 1,64%.

Los nuevos máximos registrados por Wall Street, no sirvieron para acabar con la apatía de las Bolsas europeas. El hecho de que el IPC de EE UU en la recta final confirmara en su dato definitivo la lectura inicial (incremento del 3,3% en el último trimestre) fue visto como un alivio para los inversores. Aunque el presidente de la Reserva Federal afirmó el fin de semana pasado que la idea de un recorte de los tipos en marzo era poco probable, la ausencia de novedades contribuyó a que el S&P 500 marcara nuevos máximos. El índice más seguido por gestores y analistas no ha parado de revalidar sus máximos en el arranque de 2024 y el viernes superó la barrera de los 5.000 puntos con mayor holgura que el jueves. Finalmente, el índice ha cerrado en los 5.026,61 puntos confirmando así un nuevo hito histórico (+1,37% semanal por un +2,31% semanal del tecnológico Nasdaq). La solidez de la economía de EE UU y la buena campaña de resultados, con la Inteligencia Artificial en el punto de mira, están sirviendo de impulso a la renta variable estadounidense que de nuevo vuelve a batir a la europea pese a sus altas valoraciones.

Los grandes beneficiados de este proceso continúan siendo los siete magníficos. Aunque los ascensos que registran las grandes tecnológicas lleva a muchos a revivir los fantasmas de la crisis de la puntocom, Yves Bonzon, jefe de inversiones de Julius Baer, aclara que la situación es muy distinta. Además de lograr unos espléndidos resultados, “la generación de cajá alcanzando cotas sin precedentes y los anuncios de recompra de acciones siguen produciéndose a buen ritmo”, subraya el experto.

El comportamiento del Ibex el viernes se situó en línea con el del resto de índices europeos. No obstante, el mejor desempeño de días anteriores fue suficiente para escapar a las caídas en la semana. Junto al selectivo español solo el FTSE británico sucumbió a las pérdidas con una caída del 0,56% en las últimas cinco jornadas. El Dax alemán finalizó la semana en tablas (0,04%) mientras el Cac francés se anotó un 0,72% y el Euro Stoxx 50, un 1,28%.

La revisión sin incidentes del IPC de EE UU en la recta final de año no fue suficiente para contener el repunte de las rentabilidades de la deuda. Sesión a sesión los rendimientos han ido repuntando y se sitúan en máximos de 2024. El bono español sube al 3,35% con la deuda alemana al mismo plazo en el 2,37% y la estadounidense en el 4,17%. A la espera de que la próxima semana se publique la inflación de enero en EE UU, los inversores reajustan sus expectativas de subidas de tipos. Las probabilidades de un repunte de las tasas en mayo se limitan al 54%, porcentaje que sube al 82% en junio.

En el mercado de materias primas el Brent encadenó su quinta sesión consecutiva al alza, algo que no se veía desde septiembre. Con un avance del 5,9% en la semana el crudo se sitúa al filo de los 82 dólares. Los analistas de JP Morgan creen que ante el exceso de oferta el petróleo podría subir 10 dólares a medio plazo.


A dónde vamos…

Semana del 12 de Febrero de 2024 – 16 de Febrero de 2024.
De cara a la próxima semana, contaremos con referencias macroeconómicas importantes. En Estados Unidos, el dato clave será la inflación de enero donde se espera que muestren moderación tanto la tasa general como la subyacente.
En términos de actividad económica, contaremos con las encuestas manufactureras de Nueva York, panorama de negocios de la Fed de Filadelfia, índice de actividad del sector servicios de la Fed de Nueva York y la Universidad de Michigan preliminar de confianza del consumidor. Como datos más rezagados, tendremos ventas minoristas y producción industrial de enero.
En Europa la atención se centrará en la encuesta ZEW de febrero en Alemania y en la Eurozona. Como datos más rezagados, en la Eurozona se publicará el PIB 4T23 primera revisión e interanuales.
En Reino Unido estaremos pendientes de los datos de IPC de enero, que podrían repuntar en todas sus lecturas.
En cuanto a resultados, con datos de hace una semana el 46% de las compañías del S&P 500 ya habían publicado sus cifras correspondientes al 4T23, de las cuales el 72% superaron en BPA y el 65% en ingresos.

Lunes 12 de Febrero
China celebra la festividad de su año nuevo.
La zona euro, celebra reunión del Eurogrupo y publica las previsiones económicas de la UE.
España presenta la confianza de sus consumidores.
Estados Unidos publica las expectativas de inflación de sus consumidores y su balance presupuestario federal.

Martes 13 de Febrero
China continua con su celebración de año nuevo.
Japón publica su índice de precios de bienes corporativos y sus pedidos de herramientas de maquinaria.
Alemania presenta su índice ZEW de confianza inversora y su balanza por cuenta corriente.
Francia divulga su dato de desempleo.
La zona Euro publica su índice ZEW de confianza inversora
Reino Unido publica su tasa de desempleo, y los ingresos medios de los trabajadores (incluyendo bonus y excluyendo primas)
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, su índice NFIB de optimismo de las pequeñas empresas, el informe mensual de la OPEP, sus nuevos datos de IPC y las reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 14 de Febrero
Reino Unido presenta su índice de precios al por menor, su índice de precios de la vivienda, y sus últimos datos de IPC e IPP.
La zona euro publica su evolución del empleo, su nuevo dato de PIB y la producción industrial en la eurozona.
Estados Unidos divulga índice de solicitudes de hipotecas, su índice de compras de la MBA y las reservas semanales de crudo.

Jueves 15 de Febrero
Japón publica su índice de precios de bienes y servicios incluidos en el PIB, su nuevo dato de PIB, su dato de producción industrial y su tasa de utilización de la capacidad instalada.
La zona euro publica su total de activos de reserva y su balanza comercial.
Reino Unido presenta su balanza comercial, su producción industrial, laboral y manufacturera, su inversión empresarial y su nuevo dato de PIB.
España divulga su IPC.
Italia presenta su balanza comercial.
En Estados Unidos sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su índice de precios de exportaciones e importaciones, el índice manufacturero Empire State, una nueva batería de índices de la Fed de Filadelfia (condiciones de negocio, nuevos pedidos, índice manufacturero…), sus reservas en gas natural, su índice del mercado inmobiliario NAHB y su saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 16 de Febrero
Japón presenta sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas y su índice de la actividad del sector terciario.
Alemania presenta su índice de precios al por mayor.
Francia divulga su dato de IPC.
Reino Unido hace público su dato de ventas minoristas.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con su dato de IPP, sus inicios de construcción de viviendas, y con los informes de la Universidad de Michigan de previsiones y expectativas de inflación y de los consumidores.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.