¿Tiene problemas para ver este correo electrónico? Ver en su explorador VISIÓN DE MERCADOS Enero de 2021 PREVIO Este informe ha sido elaborado por ENDOR INVERSIONES, a través de su colaboración con BBVA Banca Privada, a partir de diferentes fuentes y en ningún caso constituye una recomendación de compra. Dicho análisis debe observarse como nuestra particular visión de los mercados y su posición actual. DISTRIBUCIÓN DE ACTIVOS  2020 ha terminado con un comportamiento algo volátil de los mercados financieros, por un lado alentados por el comienzo de la vacunación contra la Covid-19 y las expectativas de más medidas fiscales y monetarias, y, por otro lado, enfrentados a las nuevas restricciones ante el empeoramiento de la situación sanitaria, y sujetos a la incertidumbre en torno a tres grandes acuerdos que se han alcanzado in extremis: 1 Desbloqueo del presupuesto plurianual de la UE.
2 Brexit. 3 Paquete de ayuda frente a la pandemia en EEUU. Diciembre cierra finalmente con un buen comportamiento de los activos de riesgo, y destaca la favorable evolución de los mercados emergentes. En el mercado de divisas ha continuado la tendencia a la baja del dólar, tanto frente a las divisas emergentes y a las ligadas al precio de materias primas, como frente a las desarrolladas. Entre estas últimas, destaca el Euro por su relevancia para la política del BCE, con una apreciación del 2,3% en el mes (casi el 9% en el año). También la libra ganaba terreno en los últimos compases del año tras unas difíciles negociaciones del Brexit. Por último cabe resaltar las ganancias de las materias primas de la mano de productos agrícolas y metales preciosos, con los metales industriales y energía a la zaga, aunque el crudo se veía apoyado por el acuerdo de la OPEP+ para proceder de manera gradual en el aumento de la producción previsto para 2021. DISTRIBUCIÓN DE SUBCLASES    RENTA FIJA. Las noticias positivas sobre las vacunas, las expectativas de estímulo fiscal y el mantenimiento de la composición de las compras de deuda pública de la Fed se han reflejado en un repunte de los tipos a largo plazo en EEUU, mientras que los plazos cortos han estado más soportados por las proyecciones de la Fed de tipos sin cambios en los próximos tres años. Las rentabilidades a 2 y 10 años terminan 2020 en 0,12% y 0,91%. Frente a la positivización de la curva americana, la alemana se ha aplanado, con un BCE que apuesta más por la ampliación de las compras de activos que por nuevas bajadas de tipos. Por otro lado, las expectativas de inflación a largo plazo en EEUU han aumentado a máximos de dos años hasta un 2,01% mientras que en Alemania repuntan sólo a un 0,91%. La deuda periférica europea ha seguido en general bastante soportada, con el Consejo Europeo dando luz verde al Fondo de recuperación. En el sector privado (principal apuesta conservadora para 2021), la deuda corporativa también acaba el año relativamente soportada pese al cierre de facilidades de préstamos de emergencia de la Fed. De hecho, en el mercado de contado sobresale el crédito de EEUU y en particular el segmento especulativo. RENTA VARIABLE.
Jorge Gómez |
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