Boletín semanal nº 343

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

La determinación de los bancos centrales por poner freno a la inflación pesó sobre los mercados en la última sesión semanal. En la recta final de la semana las ventas regresaron a las Bolsas europeas, una corriente que se moderó con la apertura alcista de Wall Street. Coincidiendo con el vencimiento mensual de los contratos de derivados en el mercado español, la volatilidad escaló un peldaño. El Ibex 35, que en niveles intradía llegó a caer más de un 2% y perder los 7.500 puntos, concluyó con una caída del 1,29%. Esta moderación unida al rally que experimentaron las Bolsas en las últimas jornadas permitió al selectivo firmar su mejor semana desde mediados de agosto tras subir un 2,20% en las últimas cinco sesiones.

El Ibex 35 se movió al compás del resto de índices europeos tanto en las jornadas como en la semana. El viernes el Dax alemán bajó un 0,29% y en la semana subió un 2,35%; el Cac francés, un -0,85% el viernes y un +1,75% intersemanal y el Euro Stoxx 50 cayó el viernes un 0,46% para cerrar la semana con un +2,80%. Solo la Bolsa británica logró desmarcarse y avanzar el viernes un 0,37% (en la semana ve incrementado su valor un +1,61%). El FTSE exprime el alivio que experimentan los activos británicos tras la dimisión de Liz Truss. La primera ministra en funciones no ha logrado recuperar la confianza ni de los inversores ni de los miembros de su propio partido. Los ascensos del índice británico se vieron impulsado además por la caída de la libra, algo que cobra especial importancia en una Bolsa como la de Reino Unido en la que sus cotizadas tienen un marcado perfil exportador. Por delante quedan semanas de volatilidad en las que el baile de nombres para suceder a Truss acaparará los focos.

Aunque la encuesta de gestores de Bank of America atrasa a 2023 la recuperación de las Bolsas, los fondos de renta variable siguen registrando entradas de dinero. Según datos de la entidad, los fondos de acciones globales registraron entrada de 9.200 millones de dólares (9.344,6 millones de euros) en la semana del 19 de octubre. Con la liquidez en máximos de 2001, los fondos de efectivo recibieron 14.000 millones mientras los vehículos que invierten en deuda escapan a esta tendencia con salidas de 12.200 millones.

Junto a la política, el proceso de normalización monetaria marcó el rumbo de los mercados. Aunque en las últimas jornadas los datos macroeconómicos y las declaraciones de los miembros de la Reserva Federal han dejado entrever que la subida agresiva de los tipos seguirá su curso, el viernes una información publicada por The Wall Street Journal sugería que empiezan a aparecer las primeras voces que apuntan a la necesidad de moderar las alzas. Rumores aparte, lo que el mercado no cuestiona es el hecho de que en la próxima reunión el organismo que preside Jerome Powell eleva las tasas en 75 puntos básicos, el cuarto movimiento consecutivo de este tipo.

La mera posibilidad de que la Fed empiece a plantearse suavizar las subidas sirvió para contener el alza de las rentabilidades. Aunque la deuda a 10 años se mantuvo estable el viernes en el 4,23%, continúa estando en máximos 2008, nivel al que escaló el jueves cuando empezó a cundir la idea en el mercado de que los tipos podrían subir hasta el 5%. La rentabilidad del bono a 10 años de España continúa anclada en el 3,44% mientras el alemán sube al 2,28%. Por su parte, la deuda italiana recibe con alivio el nombramiento de Giancarlo Giorgetti como ministro de economía, una figura moderada y proeuropea.

El Brent se sacude los temores de recesión y sube un 2% semanal, hasta los 93,5 dólares.


A dónde vamos…

Semana del 24 de Octubre de 2022 – 28 de Octubre de 2022.
De cara a la próxima semana, la principal cita de la semana será la reunión del BCE (jueves 27-octubre), donde esperamos una nueva subida de 75 pb. Estaremos asimismo atentos a cualquier referencia sobre la gestión del exceso de liquidez de la banca.
Siguiendo con bancos centrales, el viernes tendremos reunión del Banco de Japón, que esperamos que mantenga su política monetaria expansiva.
En el plano macro tendremos multitud de datos relevantes, destacando los PMIs de octubre a nivel global, que deberían mostrar nuevo deterioro.
En EE.UU., PMIs de octubre, manufacturero, servicios y compuesto, confianza del consumidor del Conference Board y deflactor del consumo privado subyacente de septiembre.
En la Eurozona conoceremos también los PMIs de octubre, destacando los de Alemania. Además, en Alemania se publicarán los IFO de situación actual. También tendremos la encuesta GfK de confianza del consumidor del mes de noviembre.
En España, Alemania y Francia, tendremos los datos de IPC preliminares de octubre donde se espera que se mantengan las tensiones inflacionistas en la economía europea. Además, conoceremos los PIB 3T22.
En Japón se darán a conocer los datos de PMI del mes de octubre.

Lunes 24 de Octubre
En Japón se publican datos de PMI manufacturero y del sector servicios.
China divulga su dato de PIB, sus ventas minoristas, sus precios de la vivienda, su producción industrial, su tasa de desempleo y su balanza comercial.
En la zona euro, así como en Francia y Alemania, se publicarán sus PMI´s manufacturero, compuesto y de servicios.
Estados Unidos presentará su dato de PMI manufacturero, compuesto y de servicios.  Además, se divulgará la Actividad nacional de la Fed de Chicago.

Martes 25 de Octubre
China publica datos de inversión extranjera directa.
España presenta su dato de IPP.
Reino Unido publica su índice CBI de tendencias industriales.
Alemania publica su índice Ifo de confianza empresarial, su dato de expectativas empresariales, y su índice de precios de importaciones.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, su índice de precios de la vivienda, las reservas semanales de crudo del API y la confianza del consumidor de The Conference Board, así como los diferentes índices de Richmond (manufacturero, servicios…)

Miércoles 26 de Octubre
En Japón, se publican sus indicadores coincidentes y adelantados.
En Francia se publica la confianza de sus consumidores.
Italia presenta su dato de Balanza comercial no comunitaria.
En la zona euro se presentan los nuevos datos de prestamos privados y su Masa monetaria M3.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, su balanza comercial de bienes, sus ventas de viviendas nuevas y su producción de gasolina.
En Brasil se hace público su nueva decisión sobre tipos de interés.

Jueves 27 de Octubre
Japón publica las compras de bonos extranjeros y su inversión extranjera en acciones japonesas y sus perspectivas económicas del BoJ.
China presenta su Beneficio Industrial.
Alemania presenta su índice Gfk de clima de consumo.
Italia presenta la confianza de sus consumidores y sus ventas industriales.
La zona euro publica su nueva decisión sobre tipos de interés y su tipo de facilidad de depósito.
En Estados Unidos se divulgarán nuevos datos de PIB, sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su índice compuesto de la Fed de Kansas, y sus reservas de gas natural.

Viernes 28 de Octubre
Japón publica su nuevo dato de IPC, su Tasa de desempleo y su nueva decisión sobre tipos de interés.
En la zona euro se publicará el dato de confianza del consumidor de la eurozona, la confianza de empresas y consumidores de la eurozona, y sus expectativas de inflación.
España y Alemania presentan su último dato de PIB.
En Europa, Francia, Italia, Alemania y España publican su dato de IPC e IPP.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con su dato de gastos de personal y salarios laborales, y varios datos de la Universidad de Michigan (previsiones de inflación, expectativas del consumidor, confianza del consumidor, condiciones actuales…)



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.