Boletín semanal nº 150

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Durante los últimos días, el tono del mercado ha dado un giro de 180 grados y el pesimismo ha dado paso a la euforia sin solución de continuidad, como suele ser habitual en el comportamiento de los mercados financieros. El anuncio de la inminente puesta en marcha de los aranceles por parte de Estados Unidos a productos chinos, por valor de 200.000 millones de dólares, ha tenido una respuesta en el mercado muy positiva por dos razones fundamentalmente: en primer lugar, EE.UU. ha suavizado el tipo a aplicar frente a lo estimado por el consenso y, de momento, sólo va a cargar una tasa arancelaria del 10%, frente al 25% que había temido el mercado. Por otra parte, China ha respondido de manera mucho menos agresiva de lo esperado, anunciando incluso medidas para bajar los aranceles a todos sus socios comerciales, incluyendo la parte de importaciones de Estados Unidos que se mantiene fuera de las represalias chinas. El mercado interpreta así que todavía hay margen para un acuerdo que pueda resultar finalmente atractivo para los inversores. Por otra parte, el debilitamiento del dólar y el optimismo comercial han empujado a los mercados emergentes y a los índices y sectores más castigados en el contexto de incertidumbre comercial esta semana.

Además, el sector financiero se beneficia del repunte de las rentabilidades de la deuda que está propiciando la menor aversión al riesgo y la cercanía de la próxima subida de tipos en Estados Unidos. Toma un respiro por fin un sector que ha estado muy castigado este año y que podría continuar impulsado por la normalización de la política monetaria en EE.UU. y en Europa.

 
A dónde vamos…

Semana del 24 de Septiembre – 28 de Septiembre de 2018.
Hemos asistido a un giro de 180 grados en el sentimiento de los inversores, que muestran ahora una mayor complacencia respecto de los riesgos comerciales y políticos que siguen instalados entre nosotros.
La semana que comienza tendrá en la reunión de la Reserva Federal la principal referencia para los inversores. Aunque una subida de 25 puntos básicos se encuentra totalmente descontada, estaremos especialmente pendientes de las nuevas previsiones de tipos de interés y en los detalles del comunicado.
Mientras tanto, los factores fundamentales siguen sugiriendo el mantenimiento de un ciclo de crecimiento económico global muy sólido, lo que debería ser un interesante soporte para los precio de los activos de riesgo, que seguimos recomendando sobreponderar en nuestras carteras.
 
Lunes 24 de Septiembre
En España el Instituto Nacional de Estadística (INE) publica la coyuntura turística hotelera de agosto.
El Ministerio de Trabajo publica las cifras de pensiones contributivas de septiembre.
El Banco de España publica los datos de la balanza de pagos y la posición de inversión internacional, del segundo trimestre
En Francia, el Tesoro francés coloca letras a tres, seis y 12 meses.
En Alemania se publicará el índice Ifo de confianza empresarial de septiembre.
En Reino Unido se conocerá el informe de estabilidad financiera del Banco de Inglaterra.
En EEUU se publica el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago de agosto. Se conoce el índice de negocios manufacturero de la Fed de Dallas de septiembre y el Tesoro coloca deuda a tres y seis meses y a dos años.
En Japón y China, las Bolsa permanecerán cerradas por festivo.
 
Martes 25 de Septiembre
El INE publicará en España los precios industriales de agosto y la encuesta de comercio internacional de servicios del segundo trimestre. Además, el Banco de España sacará a la luz las proyecciones macroeconómicas de la economía española.
En Francia se conocerá la encuesta de negocios de septiembre y en Italia la balanza comercial no comunitaria de julio.
Mientras, en EEUU el índice de precios de la vivienda S&P / Case Shiller de julio compartirá protagonismo con el índice de confianza del consumidor de septiembre de la Conference Board y el índice manufacturero de Richmond, también de septiembre. A tener en cuenta también que comenzará la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
De vuelta en España, habrá que tener en cuenta la celebración en la Bolsa de Madrid de la jornada 'La educación y el futuro de las finanzas familiares', organizada por BME y Nuevo Lunes.  
 
Miércoles 26 de Septiembre
Todas las miradas se dirigirán en esta jornada a la Reserva Federal estadounidense, que anunciará sus decisiones de política monetaria. Sin salir de la mayor economía del mundo, se conocerán las ventas de viviendas nuevas de agosto.
En España el INE publicará el índice de cifra de negocios empresarial de julio.
En Francia saldrá a la luz la confianza del consumidor de septiembre.
En Suiza se publicará el índice Zew de expectativas económicas de septiembre.
 
Jueves 27 de Septiembre
Los inversores deberán seguir con atención en esta jornada los datos del PIB de EEUU del segundo trimestre, que vendrán acompañados de los beneficios corporativos del mismo período. Sin salir de la mayor economía del mundo se conocerán los pedidos de bienes duraderos, el índice de viviendas pendientes de venta y la balanza comercial, todas ellas referencias de agosto, así como el índice manufacturero de la Fed de Kansas City de septiembre.
En el Viejo Continente, la principal referencia será la confianza del consumidor y empresarial de la eurozona de septiembre.
En Alemania se conocerán las cifras de inflación de septiembre y el índice GFK de clima de consumo para octubre.
En Italia y Portugal también saldrán a la luz cifras de confianza del consumidor y empresarial de septiembre, que en el caso italiano, estarán acompañadas del índice de precios de producción de agosto.
En España, el INE publicará la estadística de transporte ferroviario del segundo trimestre y la encuesta de ocupación en alojamientos turísticos de agosto.
 
Viernes 28 de Septiembre
Avalancha de referencias en España para despedir la semana en el apartado macroeconómico: los inversores deberán tener en cuenta que el INE publicará la contabilidad nacional del segundo trimestre y el IPC adelantado de septiembre, además de las cuentas no financieras de los sectores institucionales del segundo trimestre.
Mientras, el Banco de España hará públicas las cifras de morosidad de la banca de julio, la deuda de las administraciones públicas del segundo trimestre y el avance de la balanza de pagos de julio.
A escala europea, Eurostat publicará la inflación de la eurozona de septiembre, mientras que en Alemania la principal referencia será el desempleo de septiembre.
En Reino Unido saldrán a la luz el PIB del segundo trimestre y la cuenta corriente del mismo período, y en Italia el IPC de septiembre.
En EEUU las cifras de ingresos y gastos personales de agosto compartirán protagonismo con el PMI de Chicago de septiembre y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de septiembre.
En Japón se habrá publicado para entonces las cifras de agosto de desempleo, producción industrial, pedidos de construcción y ventas minoristas, así como el dato de septiembre del IPC de Tokio.
En Australia los inversores conocerán los datos de crédito al sector privado y concesión de hipotecas de agosto.
En China se publicará el PMI manufacturero de Caixin de septiembre.

 
 
Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.