Boletín semanal nº 186

PERSPECTIVAS SEMANALES:
 

De dónde venimos…

El precio del petróleo ha moderado el rally de principios de la semana, pero el rebrote de las tensiones geopolíticas y los datos macro de China ha propiciado un impulso adicional a la deuda pública, mientras que las ventas se han impuesto en las Bolsas europeas. El Ibex ha cerrado con un recorte del 0,57% hasta los 9.194,20 puntos, con lo que salda la semana con un retroceso del 0,5%.

La semana en las Bolsas, marcada por las renovadas dudas sobre las disputas comerciales entre EEUU y China y el resurgir de las tensiones geopolíticas en el Golfo Pérsico, se despide con recortes, aunque con saldos positivos intrasemanales. Los ataques sufridos por dos buques petroleros en el Golfo de Omán, frente a la costa de Irán, son interpretados por los analistas como un paso más en las represalias adoptadas por el régimen de Teherán al veto impuesto por EEUU a sus exportaciones de petróleo.

El temor a una escalada de la tensión en la zona llegó a disparar el jueves más de un 4% la cotización del petróleo, antes de cerrar la jornada con avances más moderados, del 2,4%. En la sesión del viernes, a la espera de mayores novedades desde Oriente Medio, los avances continuaron, aunque más reducidos, con el barril de Brent superando los 62 dólares, y el West Texas, de referencia en EEUU, en 52 dólares.

Los precios del petróleo se ven condicionados, además, por la inquietud que generan los últimos datos macro de China. Las cifras publicadas han reducido el crecimiento en mayo de su producción industrial al 5,0%. El dato supone el repunte más bajo en 17 años, desde comienzos de 2002, y se queda por debajo tanto del 5,4% de abril como del 5,5% que esperaban hoy los analistas. También los datos conocidos en Estados Unidos han sido débiles.

Las tensiones geopolíticas y el freno en los datos industriales de China han añadido nuevos estímulos adicionales para la compra de deuda pública europea. La incertidumbre económica, comercial y política persiste, mientras que las dudas sobre los próximos movimientos de los bancos centrales se han disipado significativamente a raíz de los últimos mensajes, bajistas, del BCE y de la Fed sobre los tipos de interés. La deuda pública sigue recibiendo una oleada de dinero. El interés exigido al bono español se ha desinflado por primera vez por debajo del 0,50%. La prima de riesgo se ha replegado hasta los 75 puntos básicos. En Alemania, el interés del bund alemán ha pulverizado también récords, al alcanzar el -0,26%.

La Bolsa española cerró el viernes con recortes del 0,57% que le han llevado a perder los 9.200 puntos. La semana se salda con un retroceso de medio punto porcentual.

El desplome en los intereses de la deuda, con el bono español por debajo por primera vez del 0,50%, ha permitido que algún valor energético haya escapado de los descensos. Acciona ha sumado un 0,68% e Iberdrola, un 0,65%. Naturgy (-0,16%) o Enagás (-0,20%, por su parte, han cerrado con descensos moderados.

El resto de Bolsas europeas se ha inclinado por los descensos en esta última sesión de la semana, en la que la tensión geopolítica y los datos macro de China han añadido nuevos factores adicionales de incertidumbre en los mercados. Las empresas europeas de semiconductores, uno de los sectores más sensibles a los recelos generados por las disputas comerciales entre EEUU y China, han acusado hoy el 'profit warning' anunciado por Broadcom, que se desploman más de un 6%. La compañía estadounidense ha advertido de la desacelaración de la demanda de chips debido a las disputas comerciales y a la amenaza de veto a Huawei. Compañías europeas del sector como STMicroelectronics, Infineon, AMS, ASML y Dialog Semiconductor han acusado las perspectivas más sombrías en sus cotizaciones con fuertes descensos. El mercado ha recibido con frialdad los rangos de precios orientativos fijados por Volkswagen para la próxima salida a Bolsa de Traton, su filial de camiones. Volkswagen prevé captar con la OPV hasta 1.900 millones, en una operación en la que valora a Traton en hasta 16.500 millones de euros. Las acciones de la firma alemana han caído un 1,1%.

La cautela que vuelve a aflorar en los mercados ha enfriado la remontada del euro. La divisa comunitaria reduce su colchón sobre los 1,12 dólares, en medio del resurgir de la aversión al riesgo que generan las tensiones geopolíticas en el Golfo Pérsico. La libra también recorta posiciones y pone en peligro los 1,26 dólares.

A dónde vamos…

Semana del 17 de Junio – 21 de Junio de 2019.
Sin demasiadas referencias macroeconómicas en España, la atención esta semana se dirigirá a la entrada en vigor de la nueva Ley Hipotecaria y a la decisión que tome la agencia Fitch sobre el rating de España.
Habrá que tener en cuenta además el tradicional seminario organizado por la APIE y patrocinado por BBVA en la UIMP de Santander, por el que desfilarán primeras espadas del sector financiero y empresarial español, así como el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, y el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos.
Telefónica o Atresmedia pagarán dividendo.
Fuera de nuestras fronteras en la eurozona se conocerán las cifras de salarios del primer trimestre y la balanza comercial de abril. Además, los dirigentes de la UE se reunirán en Bruselas para acordar las presidencias del Consejo Europeo, de la Comisión Europea y del Parlamento Europeo, así como la Alta Representación de la UE para la Política Exterior. El Banco de Inglaterra celebrará su reunión de política monetaria.

Lunes 17 de Junio
Para abrir la semana en España el Instituto Nacional de Estadística (INE) publicará los índices de precios de servicios del primer trimestre.
A escala europea, Eurostat dará a conocer el índice de costes laborales y las cifras de vacantes de empleo del primer trimestre.
El Bundesbank alemán publicará su informe mensual.
Al otro lado del Atlántico, en EEUU los inversores deberán estar atentos al índice manufacturero Empire State de junio y al índice del mercado inmobiliario NAHB del mismo mes. Además, se conocerán los flujos de capital del Tesoro de abril, incluidas las cifras de bonos en manos de inversores extranjeros.
La bolsa de Atenas estará cerrada por festivo.
De regreso en España, arrancará en esta jornada el tradicional seminario financiero que la APIE, con el patrocinio de BBVA, celebra la UIMP de Santander y que este año llevará por título 'Las finanzas sostenibles y su importancia en el futuro de la economía'. La inauguración correrá a cargo del gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, y del presidente de BBVA, Carlos Torres. En esta primera jornada también intervendrá el consejero delegado de BME, Javier Hernani Burzako.
A tener en cuenta además la entrada en vigor de la nueva Ley Hipotecaria y que los eurodiputados electos deberán acudir al Congreso para recoger sus actas una vez acatada la Constitución.

Martes 18 de Junio
En el apartado macroeconómico, los inversores deberán estar atentos al IPC de mayo de la eurozona que sacará a la luz Eurostat, que también dará a conocer la balanza comercial de abril.
En España el INE publicará la encuesta de coste laboral del primer trimestre, mientras que el Banco de España sacará a la luz la deuda de las administraciones públicas de abril y el Tesoro Público colocará letras a tres y nueve meses.
Muchas referencias también en Alemania, con la publicación del Zew de confianza inversora de junio, y los precios mayoristas y precios de producción de mayo.
Mientras, en EEUU las principales referencias serán las cifras de inicios de construcción y permisos de construcción de viviendas de mayo.
En Australia se habrán conocido para entonces las decisiones de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia y los precios de vivienda del primer trimestre.
También en China se conocerán los precios de vivienda, en este caso de mayo.
Las estadounidenses Adobe y Jabil Circuit destacarán entre las compañías en presentar resultados.

Miércoles 19 de Junio
Eurostat dará a conocer en esta jornada la producción en construcción de abril de la eurozona.
También en el bloque común los inversores deberán estar atentos a la cuenta corriente de abril, mientras que en Italia la referencia a seguir será la balanza comercial de mayo.
En Reino Unido saldrán a la luz el IPC de mayo y el índice de precios de producción del mismo mes.
En España el Ministerio de Trabajo publicará la afiliación de extranjeros de mayo.
Al otro lado del Atlántico, en EEUU todas las miradas se dirigirán a la Reserva Federal, que anunciará sus decisiones de política monetaria y sus proyecciones económicas para los próximos trimestres.
En Japón se habrá conocido para entonces la balanza comercial de mayo.

Jueves 20 de Junio
El INE publicará en España los indicadores de actividad del sector servicios de abril y los índices de cifra de negocio y de entradas de pedidos en la industria del mismo mes. Además, el Tesoro saldrá a los mercados a colocar bonos y obligaciones.
Fuera de nuestras fronteras, habrá que tener en cuenta la publicación del Boletín Económico del BCE, así como la confianza del consumidor de la eurozona de junio.
En Reino Unido, el Banco de Inglaterra anunciará sus decisiones de política monetaria y saldrán a la luz las ventas minoristas de mayo.
También referida a mayo, en Suiza se publicará la balanza comercial.
Mientras, en EEUU se conocerán la cuenta corriente del primer trimestre y el índice manufacturero de junio de la Fed de Filadelfia, que además sacará a la luz sus informes de condiciones de negocio, empleo, índice de pedidos y precios en el sector manufacturero.

Viernes 21 de Junio
Para despedir la semana, los inversores deberán estar atentos a las cifras del PMI servicios, manufacturero y compuesto de junio, tanto del conjunto de la eurozona como de países como Francia y Alemania.
En España el INE dará a conocer nuevas cifras de la coyuntura turística hotelera de mayo y la encuesta de comercio internacional de servicios del primer trimestre. Más relevante quizás será que en esta jornada Fitch evaluará en esta jornada el rating soberano de España.
En Reino Unido se conocerán las necesidades de financiación y las cifras de préstamos netos de mayo.
Al otro lado del Atlántico, en EEUU junto al PMI servicios y el PMI manufacturero de junio se publicarán las ventas de viviendas de segunda mano de mayo.
En Japón se habrá conocido el IPC de mayo y el PMI manufacturero de junio.
A tener en cuenta además la cuádruple hora bruja de vencimiento de opciones y futuros mensuales y trimestrales.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.