Boletín semanal nº 361

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Un año después del recrudecimiento de la guerra que ha impactado en la economía a todos los niveles, su posible factura continúa creciendo. Mientras la lucha prosigue en el este de Ucrania, los inversores miran a los bancos centrales ante la perspectiva de un mayor endurecimiento monetario. El dato de índice de precios PCE, una suerte de deflactor del PIB en Estados Unidos, ha marcado en febrero un crecimiento interanual del 5,4% frente al 5,3% de enero y el 5% que el consenso del mercado esperaba. La lectura es que, incluso tras la subida de tipos más rápida de la historia, la Reserva Federal tiene todavía trabajo por delante.

Por parte del BCE, el consenso de expertos recogido por Bloomberg espera una serie de vertiginosos aumentos que dejen los tipos de interés en el 3,75% en septiembre desde el 2,5% actual. Para la Reserva Federal, los analistas contemplan tres nuevas subidas de 0,25 puntos cada una hasta el 5,5%. El efecto de este endurecimiento adicional que hasta hace relativamente poco los inversores no esperaban, se deja notar tanto en la renta variable como en la renta fija. Así, el mercado se despide de una semana de pesimismo con el dato de inflación estadounidense como guinda. En el caso de la renta fija, a modo de ejemplo de las tensiones que está soportando el mercado de deuda, el bono alemán a dos años superó este viernes la barrera del 3% de rentabilidad por primera vez desde 2008. Por su parte, el Ibex cerró con un descenso semanal del 1,4%. El resto de bolsas europeas cierran también la semana con caídas. El Dax alemán cae en la semana un -1,76%, el Cac lo hace un -2,17% y el Eurostoxx un -2,24%. Al otro lado del Atlántico, las caídas intersemanales son incluso mayores, con el S&P 500 recortando en la semana un -2,67%, el Dow Jones un -2,98% y el Nasdaq haciéndolo un -3,33%.

Añadiendo más pólvora al barril del pesimismo, en Europa, este viernes también se publicó que la economía alemana se contrajo más de lo previsto en el último trimestre de 2022 y cayó un 0,4%, duplicando la anterior estimación de finales de enero, según ha informado la Oficina Federal de Estadística (Destatis).

En la renta fija, el bono español a 10 años, que arrancó la semana en el 3,4% de rentabilidad, la terminó en el 3,5%. El bund alemán la inició en el 2,44% y la acabó en el 2,52%.

En el mercado de materias primas, el precio del barril de petróleo Brent, referencia para el Viejo Continente, se situó alrededor de los 83 dólares, el mismo precio que rondaba una semana antes. Por su parte, la onza de oro, que valía 1.842 dólares el lunes, terminó el viernes en los 1.809 dólares.


A dónde vamos…

Semana del 27 de Febrero de 2023 – 03 de Marzo de 2023.
De cara a la próxima semana, además de la relevancia de los resultados empresariales y de las guías que prevean las compañías en un entorno de incertidumbre como el actual, sin duda lo más importante de la semana será la publicación de los IPC de febrero en la Eurozona, donde un repunte en la tasa subyacente podría tensar las expectativas de subidas de tipos por parte del BCE. El martes conoceremos los IPCs de Francia y España, mientras que el jueves será el turno de la Eurozona.

Además, continuaremos conociendo indicadores adelantados de actividad de febrero, con la confirmación de los ISM en EE. UU. y PMIs en China, tanto oficiales como Caixin. Además, la publicación de los datos de confianza de febrero en la Eurozona y de confianza del consumidor del mismo mes en EE. UU.
Hasta ahora, la aparente resiliencia del ciclo económico y la expectativa de un soft landing tanto en Europa como en EE. UU., unido a la desinflación observada en los últimos meses después de los máximos marcados tras el verano, ha apoyado unos mercados bursátiles que volvían a descontar un escenario “goldilocks”. Sin embargo, la reciente persistencia de las presiones inflacionistas y la fortaleza del mercado laboral ha apoyado subidas de tipos adicionales de unos bancos centrales muy comprometidos.

Lunes 27 de Febrero
Hong Kong publica sus datos de exportaciones e importaciones.
Italia presenta su confianza empresarial y de los consumidores.
La zona euro hace público sus datos de prestamos privados, clima empresarial, expectativas de inflación y confianza del sector servicios.
En Estados Unidos, se publican datos de pedidos de bienes duraderos, ventas de viviendas pendientes y el índice de negocios Mfg de la Fed de Dallas.

Martes 28 de Febrero
Japón publica su dato de producción industrial, sus ventas minoristas, y sus ventas de grandes almacenes. También presenta su nuevo dato de IPC, sus órdenes de construcción y su dato de inicio de construcción de viviendas.
En Reino Unido, miembros del MPC y del Comité de política monetaria del Banco de Inglaterra ofrecerán declaraciones.
Francia y España, presentan sus datos de IPC.
Alemania divulga su índice de precios de importación.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, su balanza comercial de bienes, sus inventarios mayoristas, las reservas semanales de crudo del API, el índice manufacturero de Richmond y el PMI de Chicago.

Miércoles 01 de Marzo
Japón publica su PMI manufacturero.
China divulga sus nuevos datos de PMI.
Reino Unido presenta su índice BRC de precios en tienda, su Masa monetaria M4, el dato de crédito al consumidor del Banco de Inglaterra, su dato de concesión de hipotecas y su índice Nationwide de precios de la vivienda.
La zona euro, Italia y Francia hace público sus datos de PMI.
Alemania también divulga su dato de PMI, y presenta su tasa de desempleo y sus ventas minoristas.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, su gasto en construcción, su índice ISM de empleo en el sector manufacturero y sus inventarios de crudo.

Jueves 02 de Marzo
Japón publica su inversión en bienes de capital (Capex) y las compras de bonos extranjeros y su inversión extranjera en acciones japonesas, así como su base monetaria y su dato de confianza de los hogares.
España divulga sus datos de empleo.
En la zona euro, se presentarán sus nuevos datos de IPC e IAPC.
Italia también publica su nuevo dato de IPC.
En Estados Unidos se publican las nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su productividad no agrícola, sus costes laborales unitarios y sus reservas de gas natural.

Viernes 03 de Marzo
Japón hace público su nuevo dato de PMI de servicios, su nuevo dato del IPC y el número de candidaturas por puesto de trabajo, así como su tasa de desempleo.
China y Hong Kong publican su dato de PMI.
Francia divulga su nuevo dato de Producción industrial.
Italia presenta su dato de PIB.
Alemania publica su balanza comercial y su PMI compuesto y de servicios.
Reino Unido divulga su PMI compuesto y de servicios.
En España, se publicarán sus datos de PMI.
La zona euro divulga su dato de IPP, su PMI compuesto y de servicios, y De Guindos ofrecerá declaraciones.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con PMI compuesto y de servicios y su índice ISM de empleo y actividad del sector no manufacturero.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.