Boletín semanal nº 513

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Los mercados han aprendido a convivir con la volatilidad geopolítica que domina el escenario internacional. Estados Unidos e Irán han vuelto a elevar la tensión en Oriente Próximo con un intercambio de ataques en el estrecho de Ormuz a pocas horas de que se cumpla un mes del inicio del alto el fuego entre las partes, lo que reaviva las preocupaciones sobre el suministro de energía, con el precio del petróleo brent de nuevo superando los 100 dólares el barril. A pesar de ello, y de las caídas en Europa en la sesión del viernes, las principales Bolsas cierran la semana con subidas, especialmente en EE UU gracias a los buenos resultados empresariales y la fortaleza del mercado laboral.
El presidente estadounidense, Donald Trump, aseguró que las fuerzas de su país resultaron ilesas, mientras que Teherán denunció una violación de la tregua decretada hace 29 días por el propio mandatario republicano. Después del cruce de disparos, Trump defendió ante la cadena ABC que el alto el fuego “sigue vigente” y que solo se había tratado de un “golpecito de amor”. Sin embargo, en su cuenta de Truth Social amenazó con atacar con mayor fuerza militar si Irán no firma un acuerdo pronto.

El mercado energético ha reflejado con claridad esa tensión del mercado. El viernes el brent ha llegado a superar los 102 dólares por barril en la sesión. Pese a los sobresaltos, la semana deja un balance positivo, ya que el crudo retrocede más de un 6%, una señal de que, como apuntan varios analistas, el mercado sigue descontando un escenario de tensión contenida.

En paralelo, la renta variable global transita una fase de consolidación. El índice MSCI All Country World, el indicador más amplio de la renta variable mundial, cae en la última sesión semanal un 0,3%, en línea con la corrección generalizada de los principales parqués europeos. Sin embargo, el balance semanal dibuja un escenario mucho más optimista, especialmente en Wall Street y en Asia, donde los buenos resultados empresariales han reavivado el apetito por la tecnología y la inteligencia artificial.

El Ibex 35 español ha mostrado, una vez más, una relativa resiliencia frente al entorno global. En el acumulado semanal suma un avance del 0,6%. En Europa, la jornada del viernes fue claramente bajista, aunque el saldo semanal es positivo en varios índices. El FTSE 100 británico acumula una caída semanal del 1,4%, el Cac francés se mantiene prácticamente plano en el conjunto de la semana y el Dax alemán logra cerrar la semana con una ganancia del 0,2%. Por su parte, en Italia, el Mib logra una subida del 2% en el conjunto de la semana.

“Pese a las hostilidades en curso y los precios del petróleo aún elevados, los mercados están descontando una duración de la guerra limitada”, ha señalado Marija Veitmane, jefa de investigación de renta variable de State Street Markets.y

En Asia, la dinámica es igualmente positiva en términos semanales, pese a la volatilidad diaria. El Nikkei japonés acumula una subida del 5,37% en la semana. El Hang Seng de Hong Kong avanza un 2,39% semanal. La región se ha visto impulsada por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial y la fortaleza de los fabricantes de semiconductores en Taiwán, Corea del Sur y Japón.

La divergencia entre Europa y Estados Unidos ha vuelto a quedar patente el viernes. Mientras las Bolsas europeas aceleraban las caídas por el impacto del petróleo y la incertidumbre geopolítica, Wall Street reforzaba las ganancias tras un sólido informe de empleo. El mercado laboral estadounidense volvió a demostrar fortaleza en abril, con la creación de 115.000 empleos, muy por encima de los 55.000 esperados por los analistas, aunque por debajo de los 185.000 del mes anterior. La tasa de paro se mantuvo estable en el 4,3%, confirmando la resiliencia de la economía estadounidense pese al conflicto en Irán.

Así, al cierre semanal, el Dow Jones acumula una ganancia semanal del 0,22%. El S&P 500 avanza un 2,32% en la semana, mientras el Nasdaq se dispara un 4,51% semanal, consolidándose de nuevo en zona de máximos históricos gracias al empuje tecnológico y al entusiasmo por la inteligencia artificial.

En ese sentido, los estrategas del mercado empiezan a subrayar que la geopolítica condiciona los movimientos de corto plazo, pero los flujos de capital siguen anclados en los fundamentales. Desde UBS, su director de inversiones, Mark Haefele, sostiene que el mercado puede volver a centrarse en los pilares estructurales del ciclo, apoyado en el crecimiento de beneficios, la política monetaria flexible y el impulso de la inteligencia artificial. “Esperamos que el S&P 500 suba hacia finales de año, respaldado por un crecimiento saludable de los beneficios y un entorno monetario que sigue siendo favorable”, valora.

En la misma línea, Yves Bonzon, director de inversiones de Julius Baer, subraya que la temporada de resultados del primer trimestre en Estados Unidos está reforzando el optimismo de los inversores. “Tras más de dos meses de guerra en Irán, los inversores acogen con satisfacción los motivos para mirar más allá de la geopolítica y volver a aplicar sus conocimientos sobre los mercados financieros. Hasta el momento, las empresas ofrecen a los participantes del mercado motivos suficientes para mantener el optimismo, ya que la temporada de resultados se perfila como la más sólida de los últimos años”, ha explicado.

Los inversores siguen atentos, además, al frente político y comercial. Las elecciones locales en Reino Unido mantienen bajo presión al Gobierno laborista de Keir Starmer, mientras que un tribunal comercial estadounidense ha dictaminado que los últimos aranceles globales temporales del 10% impuestos por Trump son injustificados bajo una ley comercial de la década de 1970. Aun así, el mercado descuenta una rápida apelación y un impacto limitado sobre la política comercial estadounidense.

Los mercados de divisas se mantienen estables en general, con el euro reforzándose frente al dólar. La moneda europea cotiza a 1,1786 dólares. El bitcoin se encaminaba hacia su sexta ganancia semanal consecutiva en el entorno de los 80.000 dólares. El oro, por su parte, sube un 0,2% y se mantiene por encima de los 4.700 dólares la onza.

En una semana marcada de nuevo por los vaivenes en la geopolítica, los inversores siguen mirando más allá del ruido inmediato. La tecnología, los beneficios empresariales y la fortaleza de la economía estadounidense continúan actuando como principal ancla de unos mercados que, por ahora, prefieren descontar estabilidad antes que un conflicto prolongado.


A dónde vamos…

Semana del 11 de Mayo de 2026 – 15 de Mayo de 2026.
La próxima semana contará con escasas referencias macro relevantes, siendo las más destacables el IPC de abril en EE.UU. el martes, en el que se espera un ligero repunte, las ventas minoristas debilitándose el jueves, y encuesta manufacturera de NY el viernes, y en Europa y Alemania, la encuesta ZEW el martes, que se mantendría presionada a la baja por la actual incertidumbre geopolítica.
Con todo ello, consideramos que, una semana más, los mercados mantendrán el foco en la evolución del conflicto de Oriente Medio. No obstante, otro evento geopolítico centrará la atención: la tan esperada como procrastinada reunión Trump-Xi Jinping en Pekín (jueves 14 y viernes 15 de mayo). Respecto a dicha reunión, el foco de interés estará en si hay acuerdos concretos positivos (comunicado conjunto sobre Ormuz o compromiso chino de presión sobre Irán, renovación de la tregua comercial y distensión en semiconductores y tierras raras) o por el contrario se intensifican las diferencias entre las dos mayores potencias mundiales.
En paralelo, desde el punto de vista empresarial, la temporada de resultados 1T26 va llegando a su fin, si bien aún quedan referencias importantes como Bayer, Deutsche Telekom en Alemania, Panasonic en Japón, Vodafone en Reino Unido, o Tencent en China.

Lunes 11 de Mayo
China publica sus datos de IPC e IPP.
Francia presenta su total de activos de reserva.
Alemania divulga el informe mensual del Bundesbank.
En Estados Unidos se hace público el dato de venta de viviendas de segunda mano y el índice de tendencias del empleo de The Conference Board.

Martes 12 de Mayo
Japón publica su indicador coincidente y adelantado, el dato de gasto de los hogares, el resumen de opiniones del BdJ y las reservas en moneda extranjera (USD).
Reino Unido presenta su índice de ventas al por menor del BRC.
Alemania publica dato de IPC.
Italia divulga datos de producción industrial.
Alemania y la zona euro presentan sus respectivos índices ZEW de confianza inversora.
En Estados Unidos se divulga el índice Redbook de ventas minoristas, su nuevo dato de IPC, los ingresos reales de los trabajadores, el índice NFIB de optimismo de las pequeñas empresas, el informe WASDE sobre oferta y demanda de productos agrícolas, la variación semanal de empleo según ADP, el balance presupuestario federal y las reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 13 de Mayo
Japón presenta su balanza por cuenta corriente, el dato de préstamos bancarios y el índice Economy Watchers.
Alemania publicará su índice de precios al por mayor.
Francia divulga dato de desempleo, IPC, e inflación.
En la zona euro se publica dato de PIB, producción industrial, empleo en general, y evolución del empleo.
Estados Unidos publicará su índice de solicitudes de hipotecas, informe mensual de la OPEP, dato de IPP, los inventarios de crudo y combustible y la producción de gasolina.

Jueves 14 de Mayo
Japón publica su Masa monetaria M2, su Oferta Monetaria M3 y las compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas.
China presentará sus datos de nuevos préstamos, su masa monetaria M2, la financiación social total de China y la evolución de los préstamos pendientes de pago.
Reino Unido publica su nuevo dato de PIB, su producción industrial y manufacturera, su dato de inversión empresarial, su balanza comercial, su índice de servicios y la producción del sector de la construcción.
España presenta su nuevo dato de IPC.
Alemania presenta sus pedidos de fábrica.
La zona Euro, Italia, Francia, España y Alemania, publican sus respectivos PCSI de Thomson Reuters.
Estados Unidos hace público sus datos de nuevas peticiones de subsidio por desempleo, las ventas minoristas, índice de precios de exportación e importación, inventarios de negocios, y las reservas de gas natural.

Viernes 15 de Mayo
Japón publica su índice de precios de bienes corporativos y los pedidos de herramientas de maquinaria.
Hong Kong divulga dato de PIB.
Italia presenta dato de IPC.
Alemania publicará su índice de precios al por mayor.
España publica la confianza de sus consumidores.
La zona Euro hace público su total de activos de reserva y el Boletín económico del BCE.
Estados Unidos cerrará la semana con el recuento de plataformas petrolíferas, su índice manufacturero Empire State, datos de producción industrial y manufacturera y la tasa de utilización de la capacidad instalada. 



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.