Boletín semanal nº 409

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Con los inversores aun digiriendo la avalancha de resultados, la política monetaria intenta abrirse un hueco. Una semana antes de la reunión de política monetaria del BCE, los datos de inflación en EE UU y la zona euro proporcionan un respiro a los inversores. El Ibex 35, que en febrero tomó distancia de los máximos registrados por las Bolsas de Europa y EE UU, comienza marzo con una subida del 0,63, ascenso que sirve para mantener a flote los 10.000 puntos, pero que no anula las pérdidas del 0,65% en la semana.

Un día después de que el deflactor de consumo privado de EE UU, PCE, confirmara que el proceso desinflacionista seguía su curso, el IPC de la zona euro avivó las esperanzas acerca de la posibilidad de que esta vez sea el BCE el primero de los cuatro grandes bancos centrales en bajar los tipos. El Dax alemán marca nuevos récords y lidera las ganancias de Europa en la semana al anotarse un 1,81% en la semana, su mejor balance desde finales de enero. Tras un comportamiento plano el viernes, el Cac francés cedió un 0,40% en las últimas cinco jornadas, descensos que alcanzan el 0,31% en el FTSE británico. Mejor desempeño registran el Mib italiano, que suma un 0,71% semanal, y el Euro Stoxx 50, que repunta 0,45% y pone en la diana los máximos de 2000, antes del estallido de la burbuja de las puntocom. Mientras en las últimas semanas la Bolsa alemana, francesa y el Stoxx 600 han revalidado sus máximos, el Stoxx 50 se ha limitado a retornar a los niveles previos a la caída de Lehman Brothers.

Al cierre de los mercados, Wall Street registra ascensos el viernes. En la semana, el S&P 500 se anota un +0,94%, el Nasdaq un +1,73% y el Dow Jones retrocede un -0,11%. A lo largo del mes de febrero los tres índices de referencia de EE UU han conseguido marcar nuevos récords gracias al tirón de las tecnológicas. El último en conseguirlo fue el Nasdaq en la recta final del mes.

La moderación que continúan mostrando los precios está ayudando a poner freno al repunte de las rentabilidades que ha seguido al ajuste de las expectativas de rebaja de tipos en el arranque de año. Aunque la inflación en la zona euro cerró febrero una décima por encima de lo esperado por los analistas (2,6%), los expertos creen que los últimos datos ayudan a confirmar la idea de que esta vez será el BCE el encargado de dar el pistoletazo de salida a la rebaja de los tipos. Los operadores del mercado dan una probabilidad de más del 70% a un recorte de las tasas en junio en la zona euro, superior al 63% que conceden a la Fed. Los inversores confían en que la reunión de la próxima semana aporte algo de luz. Rubén Segura-Cayuela, economista jefe de Bank of America para Europa, no espera que el BCE modifique sus orientaciones en este mes. Sin embargo, ve probable que durante la rueda de prensa ofrezca una orientación suave en el sentido de que ya casi hemos llegado a los recortes. El experto ve junio como la fecha más adecuada y descuenta tres rebajas de 25 puntos básicos para 2024. La rentabilidad del bono español a 10 años cae al 3,28% con el alemán al mismo plazo en el 2,4%. El estadunidense con vencimiento en dos años retrocede al 4,5%.


A dónde vamos…

Semana del 04 de Marzo de 2024 – 08 de Marzo de 2024.
Los datos y referencias macro seguirán siendo protagonistas la semana entrante. Destacamos en EE.UU. los datos de empleo de febrero, los PMIs finales de servicios y compuesto y el ISM de servicios del mismo mes, así como el Libro Beige. En la Eurozona, PIB final 4T 23, así como la reunión del BCE.
En Europa, los PMIs finales de servicios confirmarían una mejora moderada, al igual que en el PMI servicios en China (Caixin). De China también destacamos los datos de precios (IPC e IPP).
El jueves 7 de marzo se reunirá el BCE. No esperamos movimientos en tipos de interés.
Otro foco de atención relevante durante la semana lo tendremos en China, donde el martes comenzará su reunión anual de "Dos Sesiones" en la que se anunciarán los objetivos de crecimiento para 2024 (+5%e) y las vías para conseguirlos (política monetaria y fiscal) en un contexto complicado marcado por la crisis del sector inmobiliario y las presiones deflacionistas.
Asimismo, el jueves habrá reunión de seguimiento del Comité Técnico Asesor del Ibex, sin cambios previstos en la composición del selectivo.

Lunes 04 de Marzo
Japón presenta su dato de inversión en bienes de capital (Capex) y su Base Monetaria.
Francia divulga su balance presupuestario.
La zona Euro publica su confianza del inversor (Sentix).
España divulga su variación de desempleo.

Martes 05 de Marzo
Japón presenta su dato de IPC y su PMI de servicios.
Hong Kong publica su PMI manufacturero.
China por su parte divulga su PMI de servicios Caixin.
Francia divulga su producción industrial.
El Reino Unido y los principales países de la zona euro presentan sus datos de PMI compuesto y de servicios.
Italia divulga su dato de PIB.
La zona Euro publica sus PMI´s de servicios y compuesto y su dato de IPP.
España divulga su confianza de los consumidores.
Estados Unidos presenta su índice Redbook de ventas minoristas, sus ventas totales de vehículos, sus pedidos de bienes duraderos, su índice ISM de empleo y actividad no manufacturera, su índice de optimismo económico y sus reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 06 de Marzo
Alemania hace pública su balanza comercial.
El Reino Unido, Alemania, Italia y Francia, así como la zona euro, presentan su PMI del sector de la construcción.
La zona euro publica sus ventas minoristas.
Estados Unidos divulga su índice de solicitudes de hipotecas, sus inventarios mayoristas, sus importaciones de crudo, la publicación de su Libro Beige, sus importaciones de crudo y sus inventarios de combustible.

Jueves 07 de Marzo
Japón presenta sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas, así como los ingresos medios de sus trabajadores y sus reservas en moneda extranjera (USD).
China divulga su balanza comercial y sus reservas en moneda extranjera (USD).
Hong Kong también publica sus reservas en moneda extranjera (USD).
Alemania hace público su dato de pedidos de fábrica.
Francia presenta su Total de activos de reserva.
Reino Unido presenta su índice Halifax de precios de la vivienda y su Tipo Hipotecario.
La zona euro hace pública su última decisión sobre tipos de interés.
En Estados Unidos sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, sus reservas en gas natural y su saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 08 de Marzo
Japón presenta su indicador coincidente y adelantado, sus préstamos bancarios, su balanza por cuenta corriente y el gasto de sus hogares.
China el sábado publicará sus datos de IPC e IPP.
Alemania publica su producción industrial y su dato de IPP.
Francia divulga su balanza comercial.
España presentará su producción industrial.
La zona euro publica su evolución del empleo, y su dato de PIB.
Italia presenta sus datos de IPP.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con su dato de promedio de horas de trabajo, su dato de nóminas y su tasa de desempleo.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.