Boletín semanal nº 412

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Las expectativas de que la economía europea haya tocado fondo y la posibilidad creciente de que los bancos centrales hayan concluido la subida de los tipos ayudan a que las Bolsas prolonguen los ascensos. En la recta final de una semana en la que la política monetaria mantuvo en vilo a los inversores, la ausencia de referencias sirvió para consolidar las ganancias. El Ibex 35, que en los últimos meses ha estado peleando por mantener a flote la barrera psicológica de 10.000 puntos, da un paso de gigante y marca nuevos máximos de 2017. Con una subida del 0,7% el viernes, el selectivo amplía las ganancias al 3,26% en las últimas cinco jornadas. Es decir, firma su tercera semana consecutiva al alza, la mejor racha desde comienzos de diciembre, y se sitúa ya en los 10.943 puntos. A falta de cuatro jornadas para que finalice el trimestre el índice de referencia de la Bolsa española se anota un 8,3% en lo que va de año.

“Los anuncios y las decisiones de algunos de los principales bancos centrales han tendido a reforzar una complacencia monetaria que los indicadores macroeconómicos tienden a cuestionar”, señalan los analistas de Macroyield. Aunque en el arranque de año la resistencia que continúan mostrando los precios han llevado a los inversores a descartar recortes de tipos agresivos, las reuniones de la Fed, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional esta semana han alimentado las esperanzas de que la política monetaria global se encamine hacia un giro expansivo. Este es el empujón que necesitan las Bolsas para prolongar el rally y marcar récords. Uno de ellos es el Dax, que se anotó un 1,61% en la semana. La caída de la libra y el hecho de que ninguno de los miembros del Banco de Inglaterra votara a favor de nuevas subidas contribuyó a que el FTSE británico subiera un 2,62% en la semana y quedara a las puertas de los máximos históricos registrados en febrero de 2023, mientras el paneuropeo Stoxx 600 se anotó un 0,96% en su novena semana consecutiva al alza, la mejor racha en más de una década. Solo el Cac francés escapó a esta corriente. En una semana en la que el sector del lujo fue el que registró peor desempeño (-3,35%), la Bolsa gala hizo una pausa y cedió un 0,15%.

La corrección experimentada el viernes por el Dow Jones no borró las ganancias en la semana. Al cierre de los mercados, Wall Street se anotaba más de un 2,28% en el caso del S&P 500, un +1,96% por parte del Dow Jones y un +2,84% del tecnológico Nasdaq en su mejor semana de 2024. Aunque la Fed mantuvo sin cambios los tipos por quinta vez consecutiva, los inversores celebraron la mejora de las previsiones macroeconómicas y que el comité mantuviera sin cambios las expectativas de tres rebajas de los tipos para este año.

Mientras las Bolsas prolongan las subidas, las rentabilidades de la deuda hacen un alto en los ascensos. A la moderación del tono por parte de la Fed y el Banco de Inglaterra se sumó la rebaja de los tipos por parte del Banco Nacional de Suiza, el primer recorte en nueve años. Todo ello fue suficiente para que el rendimiento de la deuda española a 10 años se mantuviera estable en el 3,15%, con la deuda alemana al mismo plazo en el 2,3% y la estadounidense en el 4,2%. Rubén Segura-Cayuela, economista jefe para Europa de Bank of America, señala que el BCE parece encaminarse hacia un proceso de decisión en dos fases. “Primero, si la política puede hacerse algo menos restrictiva. Y luego, al cabo de un tiempo, podrán decidir a qué velocidad”, remarca el experto. Desde la entidad estadounidense subrayan que la institución europea va a seguir dependiendo de los datos y necesita generar confianza.


A dónde vamos…

Semana del 25 de Marzo de 2024 – 29 de Marzo de 2024.
La semana que viene destacamos en Estados Unidos la confianza consumidora del Conference Board de marzo, donde se espera una ligera mejora con especial atención a la evolución de los componentes de situación actual y expectativas. A nivel de precios, el deflactor del consumo privado subyacente de febrero donde no se esperan cambios vs enero.
Correspondientes a marzo, pero en Europa, lo más importante vendrá de los datos de IPC preliminar en España y en Francia. Del mismo mes contaremos con las encuestas de confianza en la Eurozona. Por otro lado, se publicarán los datos finales del PIB del 4T23 en Estados Unidos, donde no se esperan cambios vs dato preliminar.

Lunes 25 de Marzo
Japón presenta sus indicadores coincidentes y adelantados, además de las actas de la última reunión del Banco de Japón.
Alemania publicará su informe mensual del Bundesbank.
Reino Unido presentará su encuesta CBI sobre el sector de la distribución.
España divulga su IPP y el dato de confianza del consumidor.
En la zona Euro, Lagarde comparecerá en rueda de prensa.
Estados Unidos divulga sus permisos de construcción, la actividad nacional de la Fed de Chicago, las ventas de viviendas nuevas y el índice de negocios Mfg de la Fed de Dallas.

Martes 26 de Marzo
Japón presenta su dato IPC subyacente y su índice de precios de los servicios corporativos.
Hong Kong publica su balanza comercial.
España presenta su dato de PIB.
Alemania divulga su índice Gfk de clima de consumo.
La zona Euro también publica su índice ZEW de confianza inversora, su dato de salarios y su índice de costes laborales de la zona euro.
Estados Unidos presenta su índice Redbook de ventas minoristas, sus pedidos de bienes duraderos, sus inicios de viviendas, el índice manufacturero de Richmond, la confianza del consumidor de The Conference Board, y sus reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 27 de Marzo
China divulga su Beneficio Industrial.
La zona euro presenta su dato de confianza industrial y de los consumidores, su clima empresarial, y sus expectativas de inflación y de precios de venta.
España presenta su dato de confianza empresarial, sus ventas minoristas, su dato de cuenta corriente, y su nuevo dato de IPC.
Francia divulga sus demandantes de empleo, y la confianza de sus consumidores.
Reino Unido presenta sus actas de la reunión del CPF del Banco de Inglaterra y su encuesta CBI sobre el sector de la distribución.
Estados Unidos divulga sus inventarios de crudo y su producción de gasolina.

Jueves 28 de Marzo
Japón publica sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas.
Hong Kong divulga su Masa Monetaria M3.
Reino Unido presenta sus datos de inversión empresarial, su dato de PIB, de cuenta corriente, y su índice Nationwide de precios de la vivienda.
Italia publica su confianza empresarial y de los consumidores, su dato de IPP y su balanza comercial no comunitaria.
Alemania publica sus ventas minoristas y su tasa de desempleo.
La zona euro divulga su dato de M3 y sus préstamos privados.
En Estados Unidos se publican sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su dato de PIB, sus reservas en gas natural, diversos informes de la Universidad de Michigan (expectativas de inflación y de confianza de consumo) su dato de ventas viviendas de segunda mano y su saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 29 de Marzo
Las principales bolsas occidentales, cerrarán por la festividad de Viernes Santo.
Japón publica sus datos de IPC, sus ventas de grandes almacenes, previsiones de producción, órdenes de construcción y número de candidaturas por puesto de trabajo.
Francia publica el gasto de sus consumidores y su dato de IPC.
Italia también presentará su dato de IPC.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con los precios del gasto en consumo personal, su balanza comercial de bienes, su dato de PCE, sus inventarios minoristas y mayoristas y Powell, presidente de la Fed, ofrecerá declaraciones.
 

VOLVEREMOS CON NUEVOS INFORMES SEMANALES EL LUNES 8 DE MARZO

Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.