Boletín semanal nº 194

PERSPECTIVAS SEMANALES:
 

De dónde venimos…

Las Bolsas europeas se han tomado un respiro tras las recientes subidas y han cerrado casi sin cambios en la última sesión de la semana. La excusa han sido unos flojos datos macro, que ponen de manifiesto la debilidad de la economía. El Ibex también ha cerrado prácticamente plano, con un recorte del 0,03%, en los 8.990,10 puntos. En la semana, el selectivo español se ha anotado un alza del 2%.

La primera semana de septiembre ha deparado mejoras sustanciales en dos de los factores que encendieron las alarmas de los mercados financieros en el mes de agosto. Las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China vuelven a encauzarse y reanudarán las conversaciones al más alto nivel a comienzos de octubre, en Washington. China, además, ha anunciado el viernes un nuevo estímulo, al aplicar otra rebaja en las reservas exigidas a sus bancos.

El freno a la guerra cruzada de aranceles ha coincidido con el alivio que dejan las últimas novedades políticas en Reino Unido. El peor de los escenarios previstos, el de un Brexit sin acuerdo, se aleja gracias a la mayoría generada en el Parlamento británico para bloquear los planes de Boris Johnson. Las reiteradas derrotas sufridas por el primer ministro dejan ahora las riendas del Brexit al Parlamento británico, mucho más determinado que Boris Johnson a buscar un acuerdo antes de materializar la salida de la Unión Europea.

El entusiasmo manifestado por estas dos noticias en los mercados se ha puesto a prueba al final de la semana en su agenda, que incluía producción industrial de Alemania, PIB de la eurozona y el informe oficial de empleo de EEUU. Wall Street a reaccionado con su tercera sesión de subidas. El Dow Jones ha ganado un 0,2%, el S&P 500 un 0,1%. El Nasdaq en cambio cerró a la baja con una caída del 0,2%.

Los temores de recesión en Alemania se acentúan con las cifras de producción industrial. En julio registraron una inesperada contracción del 0,6%, muy lejos del repunte del 0,3% esperado por el conjunto de los analistas consultados por Reuters. El viernes también el PIB de la eurozona trasladaba cifras alentadoras. El crecimiento se frenó al 0,2% en el segundo trimestre, si bien en tasa interanual alcanzó el 1,2%, una décima por encima de lo previsto. Los datos más esperados, los de EEUU, reflejaron un freno mayor de lo esperado en la creación de empleo, hasta los 130.000, aunque la tasa de paro se ha mantenido estable, en el 3,7%.

Las Bolsas europeas han cerrado la semana con suaves alzas. Datos macro como la inesperada contracción de la producción industrial en Alemania han aumentado los temores de recesión y han enfriado parte del optimismo recuperado por las mejoras sobre el Brexit y sobre las negociaciones comerciales. Los datos de empleo de EEUU también han incluido síntomas de desaceleración.

El menor optimismo de los inversores también frena las ventas de deuda pública de las últimas sesiones. La rentabilidad exigida al bono español a diez años se sitúa cerca del 0,20%. La prima de riesgo repite en 80 puntos básicos, mientras que la de Italia intenta resistir cerca de los 150 puntos.

A pesar de las numerosas novedades macro, el mercado de divisas aparca los bruscos movimientos de las jornadas anteriores. El euro se congela en los 1,10 dólares, en medio de la inesperada contracción de la producción industrial en Alemania, un dato que aviva los temores de recesión. Después de dispararse más de un 3% en dos sesiones por el bloqueo a un Brexit sin acuerdo, la libra paraliza su escalada, al filo de los 1,23 dólares.

El precio del barril de petróleo Brent se acerca ya a los 60 dólares, mientras que el barril tipo West Texas, de referencia en EEUU, cotiza en los 56 dólares.

A dónde vamos…

Semana del 09 de Septiembre – 13 de Septiembre de 2019.
Todas las miradas de la próxima semana se dirigirán a Fráncfort, donde se celebrará una reunión del Consejo de Gobierno del BCE, que podría anunciar un nuevo paquete de medidas de reactivación económica.
También se conocerá la balanza comercial de la eurozona y, en España, el IPC de agosto.
En el terreno corporativo, la principal referencia serán los resultados de Inditex, aunque otras empresas como Codere o Vértice 360 también presentarán cuentas.
Además, habrá que tener en cuenta Apple previsiblemente presentará sus nuevos modelos de iPhone.

Lunes 09 de Septiembre
Para abrir la semana los inversores deberán tener en cuenta las cifras de confianza del inversor de septiembre (Sentix) de la eurozona, mientras que en Alemania se publicarán la balanza comercial de julio y la balanza por cuenta corriente del mismo mes.
También en Portugal se conocerá la balanza comercial de julio, y en Suiza la referencia a seguir será la tasa de desempleo de agosto.
En Reino Unido se conocerán la balanza comercial de julio y la producción industrial del mismo mes.
Al otro lado del Atlántico, en EEUU se conocerán el crédito al consumo de julio y el índice de tendencias de empleo de la Conference Board de agosto.
Para entonces, en Japón se habrá publicado el PIB del segundo trimestre y en Australia las hipotecas sobre viviendas de julio.

Martes 10 de Septiembre
El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicará en España el índice de coste laboral armonizado del segundo trimestre.
Fuera de nuestras fronteras, se conocerán los datos de producción industrial de julio en Italia y Francia.
En este último país los inversores deberán tener en cuenta las cifras de nóminas del segundo trimestre del año.
También el mercado laboral será protagonista en Reino Unido, con las cifras de paro e ingresos de los trabajadores de julio.
Mientras, en EEUU la encuesta de ofertas de trabajo y rotación laboral (JOLTS) de julio compartirán protagonismo con el índice NFIB de optimismo de las pequeñas empresas de agosto.
Para entonces en China se habrán conocido el IPC y los precios de producción de julio y en Australia el índice NAB de confianza empresarial de agosto.
Sin muchas referencias en el ámbito empresarial, sí habrá que tener en cuenta que este día se espera que Apple presente sus nuevos modelos de iPhone.

Miércoles 11 de Septiembre
Los inversores deberán tener en cuenta en esta jornada que Inditex publicará sus resultados trimestrales, última compañía del Ibex 35 en hacerlo como ya es tradición.
En el apartado macroeconómico, el INE publicará los índices de producción industrial de julio y las cifras de transporte de viajeros del mismo mes.
Al otro lado del Atlántico, en EEUU se conocerán los precios de producción de agosto y las ventas de comercio mayorista de julio, así como el informe mensual de la OPEP.
En Australia se habrá conocido para entonces la confianza del consumidor Westpac de septiembre.

Jueves 12 de Septiembre
Todas las miradas en esta jornada se dirigirán a Fráncfort, donde se celebrará una reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) en la que se esperan novedades en las políticas de la institución, como podría ser una nueva bajada de tipos de interés, la reactivación del programa de recompra de deuda pública y medidas para compensar el impacto de los tipos negativos en la banca.
Además, Eurostat publicará la producción industrial de julio de la eurozona.
En España, el INE publicará la estadística de transmisiones de derechos de la propiedad de julio y las cifras de sociedades mercantiles del mismo mes.
En Francia y Alemania saldrán a la luz las cifras del IPC de julio y en Suiza el índice de precios de producción de agosto.
Al otro lado del Atlántico, en EEUU las principales referencias serán el IPC de agosto y el balance presupuestario federal del mismo mes.
En Japón se habrán conocido para entonces los pedidos de maquinaria de julio y el índice de precios de bienes corporativos de agosto.

Viernes 13 de Septiembre
Para cerrar la semana en España, el INE publicará las cifras del IPC y el IPC armonizado de agosto.
A escala europea, Eurostat dará a conocer la balanza comercial de julio y el índice de costes laborales del segundo trimestre de la eurozona.
Al otro lado del Atlántico, en EEUU, las ventas minoristas de agosto compartirán protagonismo con el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de septiembre.
En Japón, se habrán conocido la producción industrial y la tasa de utilización de la capacidad instalada de julio.
La Bolsa de Shanghái estará cerrada por festivo.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.