Boletín semanal nº 371

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

La crisis de confianza que se cierne sobre la salud de la banca regional de EE UU empaña el resto de las referencias macroeconómicas, empresariales e incluidas las novedades en materia de política monetaria, el timón de los mercados en los últimos años. Los bancos estadounidenses PacWest y Western Alliance, los últimos en ponerse en el disparadero de las ventas, rebotaron con fuerza el viernes, lo que permitió cortar la tendencia bajista de las últimas sesiones. El viernes, una jornada intensa en lo que a resultados empresariales se refiere, el Ibex 35 puso fin a cinco sesiones consecutivas a la baja y concluyó con un alza del 1,15%, hasta reconquistar los 9.100 puntos. Sin embargo, la incertidumbre persiste y el balance semanal para el selectivo deja una caída del 1,02%.

Con el temor a una crisis bancaria sobrevolando los mercados, el sentimiento de los inversores está a flor de piel. El jueves saltaron todas las alarmas con las informaciones del fracaso de la compra de First Horizon y los rumores, posteriormente desmentidos, de que Western Alliance estaba negociando la venta de su firma, mientras se conocía que PacWest estudiaba una ampliación de capital para afrontar los problemas. El viernes en cambio, Charles Schwab ayudó a sentar la calma, al confirmar que la salida de dinero había disminuido por tercer mes. En los primeros minutos de negociación PacWest, subía más de un 80%, el mayor ascenso de su historia, mientras Western Alliance se anotaba un 40%. Un comportamiento que parece tan irracional como el del jueves. De hecho, mientras algunos consideran que las recientes caídas son solo el principio de lo que está por llegar, otros se muestran más optimistas y señalan que los descensos han ido demasiado lejos.

Como ocurrió con el Ibex, la recuperación que experimentaron los índices el viernes no anuló las pérdidas semanales. En una semana que fue más corta de lo habitual en Europa porque el lunes las Bolsas cerraron por la festividad del Primero de Mayo, el Cac francés cedió un 0,79% y el FTSE británico, un 1,17%. Lograron escapar a las caídas el Dax alemán (0,24%) y el Mib italiano (1%).

Wall Street sí abrió el lunes y aunque el viernes sus principales índices registraron sólidas ganancias, impulsados por el rebote de los bancos y la subida de Apple –cuyos resultados batieron las previsiones–, en la semana no escapó a los descensos. Al cierre, el Dow Jones se dejó un 1,24% semanal, el S&P 500 un 0,79% mientras que el Nasdaq se anotó en la semana un tímido 0,07%. El índice que agrupa a las grandes tecnológicas, que en los momentos de subidas de tipos agresivas era el más perjudicado, empieza a ver luz al final del túnel. La posibilidad de que la Reserva Federal haga una pausa en las alzas de tipos es un aliciente para su recuperación. Una parte importante de las valoraciones de estas cotizadas se calculan con las previsiones de ingresos, que pierden valor en un escenario de tipos al alza.

La moderación del tono por parte de los bancos centrales no es una garantía para la recuperación de las Bolsas. Michael Hartnett, analista de Bank of America, considera que aún no es el momento de comprar acciones en medio de la elevada inflación y temores de recesión. Según los datos del banco estadounidense, los reembolsos de los fondos se renta variable global alcanzaron los 6.000 millones la última semana, la mayor cuantía en dos meses. Por su parte los monetarios y los de deuda volvieron a brillar con entradas de 60.000 millones y 2.000 millones.

Los expertos de Bank of America señalan que para que los mercados entren en fase alcista se necesita una gran flexibilización monetaria por parte de la Fed. Los analistas de JP Morgan apuntan que las acciones tecnológicas y el oro pueden ser un buen amortiguador en caso de recesión, un escenario que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell no contempla, pero que si finalmente se produce la institución espera que sea leve. “La crisis bancaria de EE UU ha aumentado la demanda de oro como una cobertura contra un escenario catastrófico”, señalan.

Las expectativas de que las subidas de tipos lleguen a su fin se dejaron sentir en la deuda a corto plazo. El bono alemán a dos años bajó 11 puntos básicos y cae por debajo del 2,6% mientras el de EE UU al mismo plazo cae del 4%. La deuda a largo plazo se mantuvo estable con el bono español a 10 años en el 3,35%.

En el mercado de divisas, el euro lucha por mantener los 1,10 dólares mientras el Brent cae un 5,7% semanal y se sitúa al filo de los 75 dólares.


A dónde vamos…

Semana del 08 de Mayo de 2023 – 12 de Mayo de 2023.
De cara a la próxima semana lo más relevante será el dato de IPC de abril en EE. UU. (miércoles), que debería mostrarse estable en tasa general (5% i.a.) y mostrar una leve caída en la tasa subyacente (5,4%e vs 5,6% anterior), aunque aún alejado del objetivo del 2%. En términos de precios, también publicará el IPP del mismo mes, cuyo dato general podría recoger una leve moderación.
China también publicará (jueves) ambas referencias del mismo mes, con la previsión de que el IPC siga moderando y que el IPP intensifique sus tasas negativas.
De EE. UU. también destacaríamos el índice de confianza de los consumidores elaborado por la Universidad de Michigan, que pronostica una leve caída en abril, y donde la atención estará en las expectativas de inflación de los consumidores a 1 año, tras su fuerte repunte en marzo. Aparte de las referencias de precios, China también publicará la balanza comercial de abril, que nos darán una idea del grado de fortaleza del ciclo económico global.
Reino Unido, por su parte, publicará el PIB 1T 23 preliminar y se reunirá el BoE (jueves), con el mercado descontando +25pb hasta 4,5% y con un nivel de llegada esperado de 4,75% ante una inflación aún elevada (superior al 10% en tasa general y al 6% en subyacente).
Por último, Japón publicará los datos finales de abril del PMI de servicios y compuesto.
En Alemania, Francia y España también se darán a conocer datos del IPC, aunque serán los finales de abril.

Lunes 08 de Mayo
Reino Unido permanecerá cerrado por festivo bursátil.
Alemania publica su Producción Industrial.
La zona euro divulga su confianza del inversor en la zona euro – Sentix.
China presenta su dato de reservas en moneda extranjera (USD).
En Estados Unidos, se publica sus expectativas de inflación de los consumidores, sus ventas del comercio mayorista y su índice de tendencias del empleo de The Conference Board.

Martes 09 de Mayo
En China se presenta su balanza comercial.
Japón divulga su dato de gasto de los hogares, su pago de horas extraordinarias y su dato total de ingresos salariales de los empleados.
España subasta deuda a 1 y 5 años.
Francia hace pública su balanza comercial.
En Reino Unido se publica su índice BRC de precios en tienda, su tipo hipotecario y su índice Halifax de precios de la vivienda.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, su índice NFIB de optimismo de las pequeñas empresas, sus reservas semanales de crudo del API y su índice de optimismo económico del IBD/TIPP-

Miércoles 10 de Mayo
Japón presenta sus reservas en moneda extranjera y sus indicadores coincidente y adelantado.
Alemania publica su nuevo dato de IPC.
Italia divulga su producción industrial.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, su nuevo dato de IPC, sus inventarios de destilados y gasolina y su balance presupuestario federal.

Jueves 11 de Mayo
China hace público su dato de IPC e IPP.
Japón divulga su inversión extranjera en acciones japonesas y su compra de bonos extranjeros. También publica sus prestamos bancarios y su dato de cuenta corriente desestacionalizada.
Reino Unido publica su dato de PIB, su producción industrial, su dato de inversión empresarial y su índice RICS de precios de la vivienda, así como su nueva decisión sobre tipos de interés.
En Estados Unidos se publican las nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su nuevo dato de IPP y su nuevo dato de reservas de gas.

Viernes 12 de Mayo
China presenta su dato de inversión extranjera directa, su masa monetaria, su evolución de los prestamos pendientes de pago y la financiación social total de China.
Hong Kong presenta su dato de PIB.
Japón divulga su Masa y su Oferta monetaria.
Alemania hace pública su balanza por cuenta corriente.
Francia y España publican su dato de IPC.
Reino Unido divulga su nuevo dato de PIB, su balanza comercial y su producción industrial.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con informe de la Universidad de Michigan (expectativas de inflación y de los consumidores y previsiones de inflación), además del índice de precios de exportaciones e importaciones y el informe WASDE sobre oferta y demanda de productos agrícolas.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.