Boletín semanal nº 516

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

El rebote de las Bolsas en EE UU y Europa en abril fue solo el principio para unos mercados que muestran cada vez más resistencia al caos geopolítico. Mientras la ola de calor anuncia ya la llegada del verano, mayo también ha marcado un cambio de página para los mercados, después de tres meses de guerra en el golfo Pérsico. Un paso del miedo a la guerra a una cierta vuelta a la normalidad, que ha llegado de la mano de las expectativas sobre el fin del bloqueo del estrecho de Ormuz respaldadas por el avance de las negociaciones entre las partes. Los contactos se han ido acelerando en las últimas jornadas y han mantenido la incertidumbre hasta el último instante del cierre de este viernes, con Donald Trump anunciando en sus redes un preacuerdo con Irán para poner fin a la guerra y reabrir el estrecho, aunque sin dar más detalles. El mensaje de Trump presionó a la baja al petróleo, que cayó un 1,8%, hasta situarse por debajo de los 92 dólares el barril, aunque, tras el cierre, Irán afirmó no haber dado el visto bueno a la propuesta estadounidense y negó partes de su contenido.

El optimismo prematuro se trasladó también a las Bolsas. El Ibex cerró la semana con avances del 2,09%, hasta los 18.362 puntos, y llegó a rozar sus máximos históricos, cerca de los 18.500 puntos, mientras Wall Street marcaba ganancias semanales de entre un 0,90% del Dow Jones hasta el +2,38% del Nasdaq. A lo largo del mes, los índices han mantenido la tendencia alcista al mismo ritmo. El S&P 500 subió un 5% marcando un récord tras otro, mientras las Bolsas europeas avanzaron casi un 3%, con el Ibex a la cabeza, con un 3,3%. Así, los selectivos tanto de EE UU como de Europa siguen en zona de máximos históricos.

La expectativa de paz en Oriente Próximo ha sido la tónica de todo el mes. Desde el presunto memorando de EE UU filtrado a la prensa el día 6 hasta la hoja de ruta confirmada por la Casa Blanca en la última semana —que contempla una tregua de 60 días y una reapertura gradual del Golfo—, el petróleo ha acumulado pérdidas. El brent, que se había disparado un 60% en el primer mes del conflicto y apenas caído en abril, desplomó casi el 20% en mayo. Ahora se sitúa en torno a los 92 dólares por barril, más cerca de los niveles previos a la guerra, unos 70 dólares, que de los máximos alcanzados en el punto álgido del conflicto, cuando rozó los 120 dólares.

“Como consecuencia del descenso del precio del crudo, los inversores volvieron a apostar por incrementar sus posiciones de riesgo, favoreciendo a valores que han sufrido más en sus valoraciones el impacto de la guerra de Irán y el incremento de los precios energéticos y el deterioro de las expectativas de crecimiento económico, tales como los de ocio y turismo, las compañías de lujo y las del automóvil”, señalan desde Link Gestión en una nota. Es la vuelta a la normalidad, aunque todavía pendiente de completarse a medida que los petroleros vuelvan a transitar con libertad por el Golfo.

La renta fija también se ha visto beneficiada con el desplome del petróleo: en Europa, las rentabilidades de los bonos, inversas a sus precios, han cerrado el mes a la baja por primera vez desde el inicio del conflicto. Es una señal de alivio entre los inversores ante el temor a un descontrol de la inflación. En España, la subida de precios ya se había moderado en abril al 3,2%, dos décimas menos que en marzo. “En buena medida, ello se debe al diferencial del precio de la electricidad en España frente al resto de Europa, como consecuencia de nuestro mayor componente de generación por energías renovables”, explica Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, en un comentario.

Desde UBP, señalan en un informe: “La renta fija registró avances gracias a una inflación más moderada y a las señales de los bancos centrales, que reforzaron una perspectiva de política monetaria más cautelosa”. Incluso en EE UU, donde la inflación se había acelerado en abril, el optimismo de los inversores encontró apoyo el pasado día 22, con el nombramiento del moderado Kevin Warsh como gobernador de la Reserva Federal.

Más allá de la expectativa de regreso a la normalidad en el suministro de petróleo, la carrera de la IA también volvió a encender los mercados. Y no ha sido, como en otras ocasiones, el monocultivo de Nvidia. El creciente uso real de la nueva tecnología en las empresas, impulsado por el lanzamiento de un modelo de Claude con varias funciones prácticas para la programación, ha dado impulso a distintos valores de la cadena de suministro de la IA.

Las dos empresas que más subieron en el mes fueron Dell, reconvertida en proveedor de servidores para la IA, que duplicó su valor, y el fabricante de semiconductores Micron, con una subida del 85%. Otros dos valores menos habituales en la economía de la IA, Datadog y NetApp, también se situaron entre los cinco mayores avances del mes en las Bolsas estadounidenses.

“El crecimiento de los beneficios ha sido excepcionalmente sólido, muy por encima de las tendencias históricas, algo tremendamente positivo de observar”, hace hincapié Damian McIntyre, responsable del equipo de soluciones multiactivo en Federated Hermes, en una nota. El analista estima que las inversiones en la nueva tecnología deben seguir al alza durante al menos este año y el próximo: “Seguimos en la fase intermedia”.

La próxima etapa de la carrera de la IA ya empieza a dibujarse con las salidas a Bolsa de las grandes desarrolladoras de esta tecnología, OpenAI, Anthropic y xAI, esta última fusionada desde febrero con SpaceX, el conglomerado espacial de Elon Musk. El primer paso llegó el pasado día 21, con la presentación ante el regulador estadounidense del folleto para la salida a Bolsa de SpaceX. Todavía no hay fecha para el debut, pero la prensa estadounidense apunta a que podría producirse tan pronto como a mediados de junio.

Si se cumplen las previsiones publicadas por la prensa estadounidense, SpaceX podría protagonizar la mayor salida a Bolsa de la historia. La operación aspira a captar 75.000 millones de dólares, más del doble del récord que mantiene desde 2019 la petrolera estatal saudí Aramco. También situaría de entrada a la compañía de Musk entre las diez mayores empresas del mundo, con una valoración de 1,75 billones de dólares.


A dónde vamos…

Semana del 01 de Junio de 2026 – 05 de Junio de 2026.
De cara a la próxima semana, contaremos con numerosos datos macroeconómicos de relevancia. En EE.UU., la atención se centrará el jueves en una batería de referencias clave: el deflactor del consumo privado subyacente de abril, junto con los ingresos personales y el gasto personal, que permitirán calibrar la salud del consumo americano. Ese mismo día conoceremos la primera revisión del PIB 1T26 anualizado, el consumo personal del trimestre, las órdenes de bienes duraderos preliminares y las peticiones iniciales de desempleo semanal. Antes, el martes, atención a la confianza del consumidor del Conference Board de mayo, y el viernes a la balanza comercial de bienes avanzados de abril.
En Europa, el foco estará el jueves en los indicadores de confianza de mayo de la Eurozona. El viernes contaremos con la batería de datos preliminares de IPC de mayo en las principales economías europeas: Francia, Alemania y España, referencias clave de cara a la reunión del BCE del 11 de junio. También conoceremos los datos finales del PIB 1T26 en Francia e Italia, las matriculaciones de la Eurozona de abril y, en Alemania, la tasa de paro de mayo. En España, completan la agenda los precios a la producción de abril, los préstamos hipotecarios y aprobaciones de marzo y las ventas al por menor de abril.
En Asia, el viernes el IPC de Tokio de mayo servirá de antesala a las decisiones del Banco de Japón, y el domingo 31 conoceremos los PMIs oficiales de China de mayo, claves para medir la magnitud de la desaceleración del gigante asiático.

Lunes 01 de Junio
Japón presenta datos de inversión en bienes de capital, PMI manufacturero y órdenes de contrucción.
China publica su PMI manufacturero de Caixin.
Reino Unido divulga su índice Nationwide de precios de la vivienda y su PMI manufacturero.
Alemania publica sus ventas minoristas.
Los principales países de la UE y la propia eurozona publican sus PMI´s manufactureros.
España publica su registro de automóviles.
La zona euro presenta su Masa Monetaria M3, tasa de desempleo y su dato de préstamos a sociedades no financieras.
En Estados Unidos se publica su PMI manufacturero, el gasto en construcción, el índice ISM  de empleo manufacturero y el GDPNow de la Fed de Atlanta.

Martes 02 de Junio
Japón publica su base monetaria.
Hong Kong presenta sus ventas minoristas.
Reino Unido presenta su masa monetaria M4 y M3, el dato de concesión de hipotecas, los préstamos netos a individuos y el crédito al consumidor del Banco de Inglaterra.
España publica dato de variación del desempleo.
Francia presenta su registro de automóviles.
La zona euro publica dato de IPC e IAPC.
En Estados Unidos se divulga el índice Redbook de ventas minoristas y el índice de optimismo económico del IBD/TIPP.

Miércoles 03 de Junio
Japón presenta su PMI manufacturero y de servicios.
Hong Kong publica su PMI manufacturero.
China publica su PMI de servicios de Caixin.
Reino Unido y los principales países de la Union Europea publican sus PMI´s compuesto y de servicios.   
En la zona euro se publica dato de IPP.
Estados Unidos publicará su índice de solicitudes de hipotecas, PMI compuesto, no manufacturero y de servicios, pedidos de fábrica e industriales, inventarios de crudo y gasolina y producción de destilados, ventas totales de vehículos y la publicación de su Libro Beige.

Jueves 04 de Junio
Japón publica su dato de reservas en moneda extranjera (USD) y las compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas.
Reino Unido publica su registro de vehículos y su PMI del sector de la construcción.
España publica su producción industrial.
Los principales países de la zona euro y la propia eurozona publican su PMI del sector de la construcción.
La zona Euro publica el dato de ventas minoristas.
Estados Unidos hace público sus datos de nuevas peticiones de subsidio por desempleo, la productividad no agrícola, los costes laborales y las reservas de gas natural.

Viernes 05 de Junio
Japón publica su dato de gasto de los hogares, el pago de horas extraordinarias y su indicador coincidente y adelantado.
Hong Kong presenta sus reservas en moneda extranjera (USD).
Reino Unido publica su tipo hipotecario, y su índice Halifax de precios de la vivienda.
Francia publicará dato de exportaciones e importaciones, cuenta corriente, total de activos de reserva y producción industrial.
Italia divulga sus ventas minoristas.
La zona euro publicará su evolución del empleo y el nuevo dato de PIB.
Estados Unidos cerrará la semana con datos de nóminas no agrícolas, ingresos medios por horas, tasa de desempleo y participación laboral, nóminas del sector manufacturero, el recuento de plataformas petrolíferas, y el dato de crédito al consumo.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.