Boletín semanal nº 351

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Mensaje recibido. El Banco Central Europeo (BCE) quiso aprovechar la última reunión del año para lanzar un mensaje contundente de que aún queda mucho por hacer en materia de subida de tipos de interés en la zona euro para frenar la escalada de los precios y el mercado lo digirió con ventas. Tanto el BCE como la Fed optaron por elevar las tasas en 50 puntos básicos, en línea con lo previsto por el mercado, pero reconociendo que el camino aún es incierto y que los recortes de tipos aún están muy lejanos.

El consenso de economistas sitúa ahora la probabilidad de recesión en Estados Unidos en un 60%, porcentaje que eleva hasta el 80% en Europa, según recoge Bloomberg. Una situación que ha recortado las estimaciones de beneficios a 12 meses de las empresas de ambas zonas geográficas a los niveles más bajos desde marzo y julio.
Araceli de Frutos, de EAFI 107 y asesora del fondo Alhaja Inversiones, considera que "la realidad ha dado una bofetada al mercado en este final de año. Por el lado de la cuantía de las subidas se han cumplido los pronósticos y han subido 50 puntos básicos. Por el lado de las declaraciones, han sido más duras de lo esperado, sobre todo en la zona euro".

Como decíamos, en esta semana las ventas se impusieron y el Ibex restó un 2,13% pero logró sostener los 8.100 puntos. Los números rojos se extendieron por toda Europa. El Euro Stoxx 50 cayó en la semana un 3,50%, mientras que la Bolsa alemana y la francesa cedieron un 3,31% y un 3,36%, respectivamente. Al mismo tiempo en el mercado de deuda se prolongaron las alzas de las rentabilidades de la deuda soberana iniciadas un día antes. El rendimiento del bono a diez años alemán se sitúa en el 2,14% tras subir 21 puntos básicos en la semana, mientras que la rentabilidad de la deuda con vencimiento en 2032 española alcanza el 3,2% y la italiana al mismo plazo, en el 4,3%. Una situación que se replica también en los plazos más cortos: el rendimiento del bono alemán a dos años se ha disparado 26 puntos básicos en la semana, lo que ha provocado que la prima de riesgo española escale a los 109 puntos básicos y la italiana repunte hasta los 214 puntos básicos.

En el balance semanal, las Bolsas optaron por continuar con la corrección y sumar su tercera semana consecutiva de recortes. En Europa el Ibex ha sido el selectivo menos penalizado al ceder un 2,13%, su mayor caída semanal desde finales de septiembre. El índice se ha visto favorecido por el elevado peso del sector bancario y el impulso que supone en sus márgenes el alza de tipos del BCE.

Los números rojos se han mantenido igualmente en Wall Street, donde los mensajes más suaves lanzados por la Reserva Federal no han evitado las dudas de los inversores y el fin del rally registrado semanas atrás. El Nasdaq, el selectivo más sensible al encarecimiento del precio del dinero, cedió un 2,7% en la semana, mientras que el Dow Jones lo hizo un 1,66% y el S&P 500 sufrió un recorte de un 2,08%. Por el lado de la renta fija, en Estados Unidos la situación fue diferente a la de las emisiones europeas, y el rendimiento del Bono americano a 10 años cae hasta el 3,48%.

Desde BlackRock, estiman que la corrección continuará mientras que la Fed siga subiendo tipos y el mercado laboral siga al alza. Si bien, apuntan que los fondos de renta variable mundial recibieron 18.000 millones de dólares en la última semana, antes de que los bancos centrales impulsaran las ventas.

En el mercado de materias primas, el barril de petróleo Brent ha continuado descendiendo por debajo de los 80 dólares. La subida de los tipos ha impactado también en el euro, que ha recortado hasta los 1,06 dólares.


A dónde vamos…

Semana del 19 de Diciembre de 2022 – 23 de Diciembre de 2022.
De cara a la próxima semana, en el plano macroeconómico lo más importante será el deflactor del consumo privado subyacente en EEUU, la medida de inflación preferida de la Fed, con moderación adicional esperada.
En la Eurozona, atención a la encuesta empresarial IFO en Alemania, con expectativa de ligera mejora en diciembre tanto en el componente actual como en las expectativas, aunque desde niveles muy deprimidos.
También tendremos al Banco de Japón, que se reunirá el martes 20 de diciembre. Esperamos que mantenga su política monetaria ultraexpansiva, si bien no descartamos que en 2023 empiece a retirar los estímulos monetarios ante el repunte de inflación y la finalización del mandato del Gobernador Kuroda en abril 2023, que podría hacer que los miembros más dovish del BoJ perdiesen influencia.

Lunes 19 de Diciembre
Alemania presenta su dato de expectativas empresariales, su índice Ifo de confianza empresarial y el informe mensual del Bundesbank.
En la zona euro, se publica el dato de salarios y la producción del sector de la construcción.
En Reino Unido, se publicará el índice CBI de tendencias industriales.
Estados Unidos presentará su índice del mercado inmobiliario NAHB.

Martes 20 de Diciembre
China divulga su Tasa de préstamo preferencial del PBoC.
Japón presenta su nueva decisión sobre tipos de interés.
La zona euro hace público su dato de cuenta corriente y la confianza de sus consumidores.
Reino Unido presenta subasta de Treasury Gilt a 3 años.
En Alemania, se publicará su nuevo dato de IPP.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, sus reservas semanales de crudo del API, sus permisos de construcción, y su dato de inicios de viviendas.

Miércoles 21 de Diciembre
En Alemania se publica el índice GfK de clima de consumo.
Reino Unido divulga su encuesta CBI sobre el sector de la distribución, sus préstamos netos al sector público y su necesidad de financiación neta del sector público.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, su dato de cuenta corriente, y la confianza del consumidor de The Conference Board.

Jueves 22 de Diciembre
Japón publica las compras de bonos extranjeros y su inversión extranjera en acciones japonesas, así como sus indicadores coincidentes y adelantados.
Italia publica su balanza comercial y sus ventas industriales, así como su dato de IPP.
Reino Unido publica su nuevo dato de PIB, su cuenta corriente y su inversión empresarial.
En Estados Unidos se publican las nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su nuevo dato de PIB, su gasto real de los consumidores y sus beneficios corporativos. También se publican sus reservas de gas natural y varios índices de la Fed de Kansas.

Viernes 23 de Diciembre
Italia presenta su dato de confianza empresarial.
Japón publica su nuevo dato de IPC.
Francia publica su dato de IPP.
España divulga su dato de PIB.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con sus pedidos de bienes duraderos, sus ventas de viviendas nuevas, sus ingresos personales y varios datos de la Universidad de Michigan (confianza del consumidor, expectativas de inflación, etc)



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.