Boletín semanal nº 346

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Los inversores han vislumbrado esta semana el momento más esperado del año, el de una inflación en Estados Unidos que podría haber tocado techo. La publicación del dato de IPC de octubre este jueves causó una oleada compradora que dejó la mejor sesión en dos años en Wall Street y que arroja un balance semanal de notables ganancias para las Bolsas occidentales.

Los precios han subido en EE UU en octubre al 7,7% interanual, frente al 8,2% del mes anterior. Supone el cuarto descenso mensual consecutivo, mientras que la inflación subyacente, aún por encima del 6%, ha regresado al nivel del pasado julio. La inflación continúa siendo motivo de inquietud, pero el dato estadounidense ha dado alivio a los inversores y suavizado la expectativa sobre las alzas de tipos de la Reserva Federal.

La euforia se moderó en la sesión del viernes, en que el Ibex concluyó con un descenso del 0,43%. Se trata de la cuarta semana consecutiva de ganancias para el índice, en las que suma un avance del 9,7%, que reduce la pérdida acumulada en el año al 7,06%.

En las Bolsas europeas, que en la sesión del viernes registraron un tono mixto, el balance semanal deja ganancias superiores al 5,6% en el Dax y del 4,88% en el Euro Stoxx. Los índices europeos se anotan así la sexta semana consecutiva de ascensos, una racha alcista que no registran desde noviembre del pasado año. Las subidas son similares en Wall Street, reflejo de la alegría del jueves. En la sesión del jueves, el Nasdaq trepó el 7,5%, en su mejor día desde marzo de 2020, que permitió recuperar casi un billón de dólares de capitalización bursátil.

Bank of America llamaba a la prudencia el viernes al recordar que, pese a que el shock de la inflación pueda haber quedado atrás, el incremento en el coste de los servicios y en los salarios serán factores que seguirán pesando sobre los valores de crecimiento. Pero el ánimo de los inversores ha dado un giro en las últimas horas, alimentando incluso la idea del rally de fin de año.

Chris Iggo, director de inversiones de AXA Investment Managers, reconoce que “es posible que los mercados hayan reaccionado de forma exagerada ante lo que, admitámoslo, es sólo un dato, pero refuerza un relato concreto. La mayor parte del ajuste monetario ha quedado atrás”. Y añade que, aunque todavía puede haber malas noticias, los cuartos trimestres suelen ser positivos para las acciones y los bonos. “Este no parece desviarse de esa tendencia. El tono en el nuevo año también podría reflejar eso”. Sin perder de vista en ningún caso que la inflación sigue siendo demasiado alta y el crecimiento se está ralentizando.

Para Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro, “la estacionalidad podría proporcionar un fuerte viento de cola este año” y explica que la Bolsa está ante el quinto rally de más del 5% en el actual mercado bajista.

El impulso alcista del dato de inflación de EE UU ha eclipsado además esta semana a las graves turbulencias que atraviesa el mercado de criptoactivos, con la declaración de bancarrota de FTX, la quinta mayor de este mercado, y que en otro momento habría supuesto un golpe para el conjunto de los activos de riesgo.

En el mercado de divisas, el dólar ha registrado entre el jueves y el viernes su mayor retroceso en dos sesiones en casi 14 años y el euro se recupera hasta los 1,03 dólares. En el mercado de deuda, las rentabilidades han caído con fuerza en la semana, fruto también de la menor expectativa de alzas de tipos en EE UU. El bono estadounidense a 10 años cierra la semana en el 3,81%, frente al 4,16% de una semana atrás.


A dónde vamos…

Semana del 14 de Noviembre de 2022 – 18 de Noviembre de 2022.
De cara a la próxima semana, la cita más importante será en Reino Unido donde está previsto que el jueves se presente el nuevo plan fiscal de medio plazo. Veremos si el nuevo primer ministro Sunak mantiene el giro fiscal de 180 grados que dio Jeremy Hunt al plan expansivo de Liz Truss.
En el plano macro tendremos multitud de datos, destacando las producciones industriales del mes de octubre, que deberían mostrar en la Eurozona niveles mínimos desde el Covid, mientras que en China nos indicaría la desaceleración económica del país y por último en EE.UU. deberíamos ver cierto deterioro.
En EE. UU. durante la semana conoceremos los datos de la encuesta manufacturera de Nueva York del mes de noviembre. También se darán a conocer los datos de producción industrial del mes de octubre y además, se publicarán los datos de viviendas nuevas.
En Europa, la atención estará en los datos de la encuesta ZEW de noviembre en Europa y Alemania, expectativas y situación actual en mínimos desde el Covid.
En Reino Unido, se darán a conocer los datos del IPC del mes de octubre.
Por último, en Japón se publicarán los datos de IPC de octubre, donde se espera que sigan incrementándose las presiones inflacionarias.

Lunes 14 de Noviembre
China divulga sus datos de inversión extranjera directa.
Reino Unido presenta su índice Rightmove de precios de la vivienda.
En la zona euro, se publicarán sus datos de Producción industrial.
Estados Unidos presentará su dato de oferta monetaria, su gasto de consumo de personal de la Fed de Dallas, las expectativas de inflación de los consumidores y publicará el informe mensual de la OPEP.

Martes 15 de Noviembre
Japón presenta su nuevo dato de PIB, su producción industrial, y su Tasa de utilización de la capacidad instalada.
China ofrece rueda de prensa de la NBS, y además ofrece datos de gasto en capital fijo, sus ventas minoristas y su dato de producción industrial.
Reino Unido publica su evolución del desempleo y los ingresos medios de los trabajadores.
Alemania divulga su índice de precios al por mayor y su índice ZEW de confianza inversora.
España presenta su nuevo dato de IPC.
Francia publica su dato de IPC y su tasa de desempleo.
La zona euro publica su dato de Empleo general, su balanza comercial, su nuevo dato de PIB y su índice ZEW de confianza inversora.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, sus reservas semanales de crudo del API y su nuevo dato de IPP.

Miércoles 16 de Noviembre
En Japón, se publican sus pedidos de maquinaria y su índice de actividad del sector servicios.
China presenta su nuevo dato de precios de la vivienda.
Reino Unido divulga datos de IPC e IPP, así como su índice de precios al por menor y de precios de la vivienda.
Italia publica sus datos de IPC.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, su producción industrial, sus inventarios de gasolina, sus ventas minoristas, la compra de deuda pública a largo plazo por extranjeros y su flujo total de capital neto.

Jueves 17 de Noviembre
Japón publica las compras de bonos extranjeros y su inversión extranjera en acciones japonesas, así como su balanza comercial.
Italia, Francia y Alemania presentan su dato mensual de registro de automóviles.
La zona euro publica su producción del sector de la construcción y su dato de IPC e IAPC.
Reino Unido publica su dato mensual de registro de automóviles.
En Estados Unidos se divulgarán sus permisos de construcción, sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, las condiciones de negocio de la Fed de Filadelfia y sus reservas de gas natural.

Viernes 18 de Noviembre
Japón publica su nuevo dato de IPC
Francia presenta su último dato de desempleo.
Reino Unido divulga su índice GfK de confianza del consumidor y su dato de ventas minoristas.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con sus ventas de viviendas de segunda mano y su índice principal de EEUU (mensual).



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.