Boletín semanal nº 424

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Tras la tempestad desatada en los mercados la pasada semana por el resultado de las elecciones europeas y, especialmente, por la convocatoria de comicios legislativos en Francia tras el fuerte repunte de la extrema derecha, la calma ha regresado a la renta variable europea, aunque no haya logrado recuperarse totalmente de las fuertes registradas en la anterior semana.

El Cac francés fue el encargado de liderar los avances semanales, con un alza del 1,66%. Una recuperación parcial –se dejó un 6,2% la anterior semana–, que se vio lastrada aún por la evolución del sector financiero galo: BNP Paribas se deja un 15% desde la convocatoria de elecciones; Société Générale resta un 10,6% y Credit Agricole cede un 11%. En conjunto, las tres entidades se dejan 16.000 millones de euros de capitalización en las dos últimas semanas.

Menores subidas se lograron en el Euro Stoxx 50, que avanza un 1,19% en la semana, frente al 0,91% del Dax. En la Bolsa española, el Ibex finalizó la semana con una leve alza del 0,36% lastrado por la jornada del viernes en la que a punto estuvo de perder los 11.000 puntos.

Los analistas de MacroYield consideran que “la renta variable europea podría continuar lastrada por el contexto político, mientras que la de Estados Unidos podría recibir en el medio plazo mejores noticias de la mano de los indicadores inflacionistas y de los resultados empresariales”.

En Barclays, por su parte, estiman que la estabilidad de la renta variable mundial se mantiene “intacta”, ante unos futuros recortes de los tipos de interés que están siendo telegrafiados casi al minuto por parte de los bancos centrales. Una situación que, según el banco de inversión británico, está proporcionando un leve efecto estimulante a la economía, lo que puede ayudar a los beneficios y apoyar las valoraciones, a pesar de algunos datos contradictorios y de los mayores riesgos geopolíticos.

En la jornada del viernes, los recortes regresaron a la Bolsa europea en una sesión marcada por la denominada cuádruple hora bruja. Esto es, el vencimiento de los contratos de futuros y opciones sobre índices y acciones. Se trata de un acontecimiento que habitualmente tiende a elevar los volúmenes de contratación y la volatilidad de la jornada. En esta ocasión, vencieron más de 5,5 billones de dólares de opciones ligadas a índices, acciones y fondos cotizados. A ello se sumó además la caída de las tecnológicas estadounidenses que hace temer el inicio de una esperada corrección por parte de los analistas, más cuando durante la semana el S&P 500 y el Nasdaq volvieron a revalidar sus máximos históricos. En la semana, el S&P 500 se revaloriza un 0,60%, el Dow Jones lo hace un +1,45% y el Nasdaq cierra la semana en tablas respecto a la semana anterior.

Además, se conoció que un mal dato del PMI compuesto de la zona euro. Este indicador se situó en junio en los 50,8 puntos, por debajo de los 52,2 puntos del mes previo y por debajo también de las estimaciones de los analistas. El regreso de esta cifra a la barrera de los 50 puntos, que separa la contracción del crecimiento, enfría las expectativas de la reactivación de la economía de la zona euro.

“Esta vez no se trata del riesgo político, sino de los datos de los PMI y cómo los mercados están valorando los crecimientos de la zona euro”, matiza Benoit Peloille, director de inversión de Natixis Wealth Management.
En Macroyield creen que “es probable que la volatilidad continúe lastrando” la evolución de Europa frente a Estados Unidos, “donde, además, la IA continúa sirviendo de impulso”, estiman.

Desde J. Safra Sarasin Sustainable AM, su CIO Philipp E. Bärtschi estima que de cara al segundo semestre del año “el principal motor de los mercados sigue siendo la inteligencia artificial y las expectativas de crecimiento y beneficios asociadas. La cuestión sigue siendo cuánto tiempo podrán las grandes compañías tecnológicas desvincularse de la realidad económica”.

En el mercado de materias primas el petróleo cierra la semana rozando los 86 dólares por barril, máximos del mes. Un nivel que podría llegar en las próximas semanas a los 90 dólares según estimaciones de Kepler, que apuntan al aumento de la demanda en verano y la posibilidad de que se retomen las tensiones geopolíticas en Oriente Medio.
Entre las divisas, el euro sigue retrocediendo frente al dólar y se cruza ya a 1,0691 billetes estadounidenses.


A dónde vamos…

Semana del 24 de Junio de 2024 – 28 de Junio de 2024.
En el plano macroeconómico, la semana que viene no estará exenta de datos importantes. En Estados Unidos, la atención estará en las encuestas adelantadas de junio de la confianza del consumidor de Conference Board y sus componentes de situación actual y expectativas, y la encuesta de servicios de la Fed de Filadelfia. También se publicará el dato final del PIB 1T24, prestando atención al componente de consumo personal y el índice de precios subyacente. Aun con todo, la principal referencia americana será el deflactor del consumo privado subyacente.
En Europa la atención estará en los primeros datos de IPC de junio, con esperada moderación, que se publicarán en Francia y España. En Alemania también contaremos con la encuesta IFO de junio, que se estima pueda mostrar cierta mejora y del mismo mes en la Eurozona los datos de confianza (consumidora final, servicios, industrial y económica).
En China, el domingo 30 se publicarán los PMI´s oficiales, compuesto, manufacturero y servicios.
Y también estaremos pendientes de la primera vuelta de las elecciones francesas, el domingo 30 de junio, en un contexto de inestabilidad política y con Marine Le Pen dispuesta a trabajar con Macron, intentando calmar los ánimos. Se podría producir así una cohabitación entre presidente y primer ministro de distinto partido, como ha ocurrido en el pasado, en momentos donde el mayor riesgo es que se paralicen reformas y haya incumplimientos fiscales.

Lunes 24 de Junio
Japón publica el resumen de opiniones del BdJ.
China presenta su dato de inversión extranjera directa.
Alemania hace pública su dato de expectativas empresariales, su dato de situación actual y su índice Ifo de confianza empresarial.
La zona euro celebra reunión del Eurogrupo.
España publica su confianza del consumidor.
Reino Unido presenta su índice CBI de tendencias industriales.
En Estados Unidos se publica el índice de negocios Mfg de la Fed de Dallas.

Martes 25 de Junio
Japón publica su índice de precios de los servicios corporativos, su dato de IPC subyacente, y su indicador coincidente y adelantado.
Hong Kong divulga su balanza comercial.
España presenta dato de PIB e IPP.
Reino Unido hace público su Boletín trimestral del Banco de Inglaterra.
Estados Unidos presenta su índice Redbook de ventas minoristas, la confianza del consumidor de The Conference Board, su índice de precios de vivienda, la actividad nacional de la Fed de Chicago, los indices manufactureros de Richmond, las previsiones del sector servicios de Texas, y sus reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 26 de Junio
Reino Unido hace pública su encuesta CBI sobre el sector de la distribución.
Alemania publicará su índice Gfk de clima de consumo.
Francia hace público su dato de demandantes de empleo y de confianza de sus consumidores.
Estados Unidos divulga su índice de solicitudes de hipotecas, sus permisos de construcción, sus ventas de viviendas nuevas, su producción de gasolina y los resultados de estrés bancarios de la Fed.

Jueves 27 de Junio
Japón publica sus ventas minoristas, y sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas.
China presentará su Beneficio Industrial.
España publicará sus ventas minoristas y su confianza empresarial.
Italia divulga su dato de IPP, y la confianza empresarial y de los consumidores.
Reino Unido, presentará su informe de Estabilidad financiera del BoE y las actas de la reunión del CPF del Banco de Inglaterra.
En la zona euro se publica su Masa Monetaria M3, los préstamos a sociedades no financieras, los préstamos privados, la confianza de empresas y de los consumidores, el dato de clima empresarial y las expectativas de inflación y de precios de venta. También se publican datos de confianza de sector servicios e industrial.
En Estados Unidos se publican sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su dato de beneficios corporativos, los pedidos de bienes duraderos, los gastos de consumo de personal, la balanza comercial, sus reservas de gas natural, el índice manufacturero y compuesto de la Fed de Kansas y su nuevo dato de PIB.

Viernes 28 de Junio
Japón publica su dato de IPC, su tasa de desempleo, sus previsiones de producción industrial, sus ordenes de construcción y sus ventas de grandes almacenes.
Hong Kong pública su masa Monetaria M3.
Reino Unido presenta su dato de PIB, su cuenta corriente y su inversión empresarial.
Francia publica datos de IPC, IPP y de gasto del consumidor.
Alemania divulga sus datos de ventas minoristas y de importaciones, además de su tasa de desempleo.
España publicará dato de IPC y de cuenta corriente.
Italia también publica dato de IPC y además presenta dato de balanza comercial no comunitaria y de ventas industriales.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con sus datos de PCE, ingresos y gastos personales, consumo personal real, PMI de Chicago, informes de la Universidad de Michigan expectativas y confianza de inflación y de los consumidores y con el informe de política monetaria de la Fed.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.