Boletín semanal nº 402

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Semana de corrección para la Bolsa española frente a las alzas registradas en el resto de plazas europeas. El Ibex 35 retrocede un 0,68% en el balance semanal, caída que le permite lleva a perder la cota de los 10.100 puntos y toma cierta distancia del resto de Bolsas europeas que logran avances del 0,66% en el caso del Dax, mientras que el Cac suma un 0,6% y el Euro Stoxx 50 avanza el 0,35%. Con todo, la caída del Ibex en la semana fue suavizada gracias al repunte del 0,9% registrado el viernes. Por su parte, las bolsas americanas, saldan la semana con importantes subidas en el sector tecnológico, con el Nasdaq subiendo un +3,08% semanal y el S&P 500 incrementando su valor un +1,83% y el Dow Jones haciéndolo un +0,33%.

“Los mercados no se han hecho aún suficiente eco de los riesgos geopolíticos y monetarios y podrían empezar a actualizarse la próxima semana”, advierten desde MacroYield. En la misma línea, desde Julius Baer, Yves Bonzon, su CIO (Chief Investment Officer), comenta que serán los shocks exógenos los que, de materializarse, se convertirán en “el principal factor desencadenante de picos de volatilidad”.

El papel de protagonista de la semana en la Bolsa nacional es para Grifols, que retrocede un 39,1% tras unas jornadas de elevada volatilidad marcadas por el ataque de fondo bajista Gotham City. La defensa realizada hasta ahora por el fabricante de hemoderivados no ha calmado las dudas del mercado, tal y como se vio en la jornada del viernes, donde retrocedió un 10,4%.

En una semana en la que la agenda estaba marcada por el arranque de la temporada de resultados en EE UU y la evolución de los precios, la economía estadounidense cerró diciembre con una inflación en el 3,4%, tres décimas por encima del mes previo y aún muy lejos del objetivo del 2% marcado por la Fed. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, avanzando que los tipos de interés de la zona euro bajarán cuando la inflación esté bajo control y señalando que la economía de la eurozona no está en una recesión grave inyectaron un ligero sosiego a los operadores.

Sobre la evolución económica, los estrategas de Bank of America consideran que aún hay “margen para que el crecimiento de la zona del euro y de EE UU decepcione las expectativas de consenso de un aterrizaje suave principalmente porque esperamos que el ciclo crediticio sea un lastre significativo para el crecimiento en los próximos trimestres, dado que la política monetaria suele influir en el ciclo crediticio con un desfase de unos 18 meses”.

La gran banca estadounidense se encargó este viernes de inaugurar la temporada de resultados reconociendo un impacto en sus cuentas de cierre de 2023 de 8.600 millones de dólares (unos 7.850 millones de euros) por los rescates, como el de First Republic, tras las turbulencias que registró el sector en la primavera pasada. Pese a ello, JP Morgan logró cerrar el ejercicio con beneficios récord de 49.552 millones de dólares, un 31,5% más, y Wells Fargo los aumentó un 40%. Bank of America, por su parte, recortó un 4% sus ganancias, hasta los 24.866 millones de euros, y el beneficio de Citi cedió un 38% tras los saneamientos realizados en su balance por su exposición a Argentina y Rusia.

La avalancha de deuda registrada a lo largo de la semana y la resistencia que siguen mostrando los precios no pasaron factura a las rentabilidades de la deuda. El apetito registrado por los inversores registrado en el mercado primerio tiene su réplica en el secundario. El bono español a 10 años se mantiene estable en el 3,09% con el alemán al mismo plazo en el 2,15%. La prima de riesgo española retrocede a los 90 puntos básicos, mínimos de junio. Después del jarro de agua fría que supuso el repunte de la inflación estadounidense diciembre, la moderación que experimentó el índice de precios al productor agudizó las ganancias del bono a dos años que cae al 4,17%, su nivel más bajo desde el pasado mes de mayo. Las probabilidades de un recorte de los tipos en mayo superan ya el 100%.

El barril de petróleo Brent, de referencia en Europa, supera los 80 dólares por barril por primera vez en el año ante la creciente tensión en el Mar Rojo tras los ataques realizados por EE UU y Reino Unido a los rebeldes hutíes de Yemen. El agravamiento de las tensiones podría, según los analistas, tensionar el precio del petróleo dado que Oriente Medio produce un tercio del crudo mundial. La presión también volvió al gas natural europeo. El gas natural de referencia en Europa, el TTF, se anotó un alza del 2,26% en la recta final de la semana.

El oro vuelve a ejercer su papel de activo seguro y este viernes se anotó su mayor subida en un mes ante las dudas que suscita la evolución de los acontecimientos geopolíticos.


A dónde vamos…

Semana del 15 de Enero de 2024 – 19 de Enero de 2024.
De cara a la próxima semana, la atención estará en los datos de precios, encuestas de confianza en Alemania y EEUU y en un buen número de datos en China. En los próximos días conoceremos los datos finales del IPC general y subyacente de la Eurozona del mismo mes, así como las expectativas de inflación a 1 y 3 años vista del BCE y los datos de IPC de diciembre en Reino Unido.
Asimismo, estaremos pendientes de las encuestas de confianza de enero: ZEW en Alemania y Eurozona y confianza del consumidor americana de la Universidad de Michigan.
Por último, conoceremos un buen número de referencias de China, entre las que destacamos la decisión de tipos de interés, producción industrial y ventas al por menor de diciembre, así como datos de sector inmobiliario.
En EEUU se publicarán varios datos relevantes de actividad: ventas minoristas y producción industrial de diciembre y primeras encuestas adelantadas de enero en el sector manufacturero con previsión de cierta mejora. Por último, conoceremos también el Libro Beige, que servirá para preparar la reunión de la Fed de finales de mes.
Además, la temporada de resultados empresariales continuará con la publicación de Goldman Sachs, Morgan Stanley, Alcoa y American Airlines. Teniendo en cuenta el buen cierre de año de las bolsas, es clave que los resultados empresariales sigan avalando las valoraciones alcanzadas.

Lunes 15 de Enero
Japón publicará su Masa Monetaria M2 y su Oferta Monetaria M3, así como sus pedidos de herramientas de maquinaria.
Italia divulga su balanza comercial.
Alemania presenta su índice de precios al por mayor y su nuevo dato de PIB.
Reino Unido publica su Productividad Laboral y el índice Rightmove de precios de la vivienda.
La zona euro también publica su balanza comercial, su producción industrial, su total de activos de reserva y celebrará reunión del Eurogrupo.

Martes 16 de Enero
Japón publica su índice de precios de bienes corporativos.
Alemania presenta su dato de IPC y su índice ZEW de confianza inversora.
La zona Euro publica su índice ZEW de confianza inversora, sus expectativas de inflación al consumo y celebra su ECOFIN Meetings.
Reino Unido publica su evolución del desempleo y los ingresos medios de los trabajadores.
Italia divulga su dato de IPC
Estados Unidos divulga su índice manufacturero Empire State.

Miércoles 17 de Enero
Japón publica su índice Reuters Tankan.
China publica sus precios de vivienda, su gasto en capital fijo, la tasa de desempleo, su producción industrial y ventas minoristas y su último dato de PIB.
Reino Unido presenta su índice de precios al por menor y sus nuevos datos de IPC e IPP.
Francia divulga su Balance presupuestario.
En la zona euro, Lagarde ofrecerá declaraciones y se publicarán últimos datos de IPC e IAPC.
Estados Unidos divulga índice de solicitudes de hipotecas, su índice Redbook de ventas minoristas, su tasa de utilización de capacidad instalada, su producción manufacturera su índice de precios de exportación e importación, la publicación de su Libro Beige y las reservas semanales de crudo del API.

Jueves 18 de Enero
Japón publica sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas, sus pedidos de maquinaria, su producción industrial y su tasa de utilización de la capacidad instalada.
China presenta su dato de inversión extranjera directa.
Hong Kong divulga su tasa de desempleo.
Italia, Francia y Alemania publican su registro de automóviles.
La zona euro divulga su dato de cuenta corriente y las actas de la reunión de política monetaria del BCE. Además, Lagarde ofrecerá declaraciones.
Reino Unido presenta su índice RICS de precios de la vivienda y su registro de automóviles, así como el informe de condiciones de crédito del BoE.
España publica su balanza comercial.
En Estados Unidos sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, sus permisos de construcción, su índice manufacturero de la Fed de Filadelfia, sus reservas de gas, sus inventarios de crudo y su saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 19 de Enero
Japón presenta su índice de la actividad del sector terciario y su nuevo dato de IPC.
Reino Unido presenta su dato de ventas minoristas.
Alemania divulga su dato de IPP.
España divulga su dato de confianza del consumidor.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con datos de ventas de viviendas de segunda mano, los informes de la Universidad de Michigan de expectativas y confianza de los consumidores y de previsiones de inflación  y con el cierre de posiciones cortas de diversas materias primas y metales preciosos.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.