Boletín semanal nº 375

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

Con el inicio del mes los inversores han empezado a dejar atrás la apatía y el pesimismo de las últimas semanas. El mayor apetito por el riesgo se ha visto favorecido por la certeza de que EE UU va a lograr esquivar el impago. Una semana después de que Fitch amenazara con quitar la triple A, la máxima calificación crediticia, republicanos y demócratas consiguieron superar sus diferencias y elevar el techo de deuda. El acuerdo en EE UU, unido a una mayor moderación de la inflación en la zona euro y la fortaleza de la actividad manufacturera en China aceleraron las subidas en la recta final de la semana. El Ibex subió un 1,63% el viernes. Después de firmar en junio su peor mes de lo que va de 2023, las dos primeras jornadas de junio fueron suficientes para salvar la semana con un alza del 1,37%, la mayor desde finales de marzo. El selectivo pasa de pelear por no perder la barrera de los 9.000 puntos a superar los 9.300.y

La fortaleza mostrada por el empleo de EE UU da margen a la Reserva Federal para realizar un ajuste adicional de los tipos. Las expectativas de tipos más altos no pasan factura a las Bolsas. Al igual que el Ibex, el resto de índices europeos registraron subidas contundentes el viernes, unas ganancias que se vieron favorecidas por la apertura alcista de Wall Street. El Dax alemán sumó en la semana un 0,42%; el Cac francés reduce su valor un 0,66% y el FTSE británico cae también un 0,26%. Al cierre semanal, el Dow Jones subió un 2,02%; el S&P 500, un 1,83% y el Nasdaq se anota un 2,04% intersemanal.

Aunque la creación de empleo en la economía estadounidense dificulta la posibilidad de que la Reserva Federal haga una pausa a la subida de tipos, en las últimas sesiones ha empezado a cobrar fuerza la idea de que los tipos están próximos a tocar techos. El presidente de la Fed de Philadelphia, Patrick Harker, considera que deberían dejar pasar la reunión de junio sin tocar los tipos. A ello se suma que James Bullard, una de las voces más agresivas del banco central estadounidense, afirmó que el ajuste monetario podría ser ya lo suficientemente restrictivo para doblegar la inflación. Unas declaraciones menos agresivas de lo que venía acostumbrando y que son interpretadas como una señal de que el final de la subida de tipos está próximo. El mercado descuenta un alza de 25 puntos básicos en julio.
Más recorrido tiene el ajuste monetario en la zona euro. No obstante, después de la última intervención de Christine Lagarde esta semana el mercado ha pasado de descontar dos subidas adicionales de 25 puntos básicos, frente a las tres anteriores. El primer incremento llegaría en la próxima cita y la siguiente en septiembre u octubre.

Disipado el temor a un impago en EE UU, en las próximas semanas el mercado vivirá pendiente de las decisiones de los bancos centrales. La fortaleza mostrada por el mercado laboral de EE UU y las expectativas de que el precio del dinero aún no haya tocado techo sirvió de impulso al bono con vencimiento en 2025. El viernes avanzó 15 puntos básicos, hasta el 4,49%. Más estables se mostró la deuda de la eurozona. Aunque el viernes los bonos no experimentaron movimientos, en la semana la deuda a 10 años de España no se inmuta por el adelanto electoral y baja 30 puntos básicos, hasta el 3,31%. Por su parte, la alemana al mismo plazo cede 21 puntos, hasta el 2,32%.


A dónde vamos…

Semana del 05 de Junio de 2023 – 09 de Junio de 2023.
De cara a la próxima semana, en China conoceremos los PMIs Caixin de servicios y compuesto de mayo, balanza comercial y datos de inflación (precios a la producción e IPC que mostrarán la total ausencia de presiones inflacionistas en China, y con ello la posibilidad de estímulos monetarios adicionales).
También contaremos con la balanza comercial de abril en Alemania (donde podríamos ver nuevas señales de desaceleración tanto de la demanda doméstica como externa). A ello se sumarán los PMIs finales de mayo (servicios y compuesto) a nivel global.
En Italia y España conoceremos los primeros datos de PMI servicios y compuesto de mayo, que deberían mostrar, el mejor comportamiento de los servicios frente a las manufacturas.
Por su parte, en EE.UU. el ISM de Servicios debería mostrarse estable, con especial atención a sus componentes de empleo, nuevos pedidos y precios pagados.

Lunes 05 de Junio
Hong Kong publica sus nuevos datos de PMI.
Japón presenta su PMI del sector servicios.
Alemania publica, además de sus nuevos datos de PMI, su balanza comercial y su registro de vehículos alemanes.
En Europa, la zona euro, Italia, Francia, España y Reino Unido, publican sus datos de PMI compuesto y de servicios.
La zona euro, también divulga su dato de IPP y la confianza del inversor en la zona euro – Sentix.
En Estados Unidos, se presentan los datos de pedidos de fábrica, industriales, de bienes duraderos y su índice ISM de actividad del sector no manufacturero.

Martes 06 de Junio
En Japón se presenta sus ingresos medios de los trabajadores, el gasto de los hogares, el total de ingresos salariales de los empleados y el pago de horas extraordinarias.
Reino Unido presenta su índice de ventas al por menor del BRC.
En Europa, Alemania, Francia e Italia publican sus datos de PMI del sector de la construcción.
La zona euro divulga su dato de ventas minoristas y el PMI del sector de la construcción de IHS S&P.
Alemania hace público sus datos de pedidos de fábrica.
España divulga su Producción industrial.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas y sus reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 07 de Junio
Japón presenta su indicador coincidente y adelantado y sus reservas en moneda extranjera (USD).
China divulga su balanza comercial y sus reservas en moneda extranjera (USD).
Reino Unido muestra su índice Halifax de precios de la vivienda y su tipo hipotecario.
Alemania publica su producción industrial.
Francia presenta su balanza comercial y su total de activos de reserva.
Italia divulga sus ventas minoristas.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, su balanza comercial, su producción de gasolina y su dato de crédito al consumo.

Jueves 08 de Junio
Francia presenta su dato de nóminas no agrícolas.
Reino Unido mostrará su índice RICS de precios de la vivienda.
Japón divulga su inversión extranjera en acciones japonesas y su compra de bonos extranjeros, así como su balanza por cuenta corriente, su índice de precios de bienes y servicios, sus prestamos bancarios y su nuevo dato de PIB.
La zona euro publica su dato de PIB y la evolución de su desempleo.
En Estados Unidos se publican las nuevas peticiones de subsidio por desempleo, su nuevo dato de saldos de reserva en los bancos de la Reserva Federal, sus inventarios mayoristas y su nuevo dato de reservas de gas.

Viernes 09 de Junio
Japón divulga su nuevo dato de Oferta monetaria M3.
China publica sus nuevos datos de IPC e IPP y ya el sábado divulgará su Masa monetaria M2, sus datos de nuevos préstamos y la financiación social total de China.
Italia hace público su dato de producción industrial.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con su informe WASDE sobre oferta y demanda de productos agrícolas.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.