Boletín semanal nº 338

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

A la volatilidad propia del vencimiento de los contratos de futuros y opciones sobre acciones e índices, se sumaron en la recta final de la semana las dudas que genera el sector inmobiliario chino. En un momento en el que los temores de recesión se han visto amplificados por el endurecimiento monetario en el que están inmersos los bancos centrales, la fragilidad del sector inmobiliario chino acrecienta los temores de frenazo económico. Los inversores carecen de alicientes para retomar las compras y optan por deshacer sus posiciones de más riesgo. El Ibex 35 cedió el viernes un 1,25%, descenso que en la semana alcanzan el 0,61%. El selectivo español, que coincidiendo con la temporada de resultados trimestrales se aproximó a los 9.000 puntos, mes y medio después se sitúa por debajo de los 8.000 puntos. Después de que en julio el Ibex lograra sacudirse las pérdidas en el año, ahora acumula a día de hoy una caída del 8,37%.

La debilidad mostrada el viernes por la Bolsa española se vio amplificada por las caídas de la banca. El sector, que en las últimas semanas ha venido celebrando la subida de tipos del BCE, optó por la corrección. El pesimismo sobre la situación económica pasó factura a las cotizadas de perfil más cíclico y aquí el financiero ocupa un papel destacado.
Aunque algunas firmas de análisis consideran que la subida de los tipos de interés ayudará a compensar el frenazo económico, la incertidumbre que planea sobre las entidades es muy elevada, lo que reduce el interés de los inversores, especialmente los extranjeros. A la macroeconomía se suman medidas como el impuesto diseñado por el Gobierno para combatir la inflación. En las últimas jornadas ha empezado a circular por el mercado la posibilidad de que el Ejecutivo acabe retirando el gravamen ante la objeción del BCE. En su último informe Credit Suisse señala que la resistencia del regulador podría dar esperanza a la banca. No obstante, de momento el organismo no se ha pronunciado.

El comportamiento del Ibex 35 se situó en línea con el resto de Bolsas europeas y estadounidenses tanto en la jornada como en la semana. El Dax alemán retrocedió un 2,65% en las últimas cinco jornadas, caídas que alcanzan el 2,17% en el Cac francés; el 1,56% en el FTSE británico y el 1,96% en el Euro Stoxx 50. En Europa, el éxodo continuó mientras el viejo continente se enfrenta a una crisis energética cada vez peor. Los fondos de acciones regionales suman 31 semanas consecutivas de salidas de capital según los cálculos de Bank of America.

Más acusadas fueron las caídas de Wall Street. El Dow Jones cedía un 4,13% semanal mientras el Nasdaq se dejó un 5,48%, los mayores descensos semanal desde el mes de junio y enero, respectivamente. Las caídas de la Bolsa estadounidense se explican en gran medida por el fuerte repunte de las rentabilidades de la deuda, especialmente la de los plazos más cortos. Esta tendencia se vio acrecentada tras la publicación de la inflación el martes, unas cifras que han reavivado las expectativas de que la Reserva Federal acelere el alza de los tipos. Con la vista puesta en la reunión de la próxima semana el mercado ha empezado a poner en precio una subida de 100 puntos básicos o su versión más moderada, de 75, algo que ya hizo en las dos últimas citas. Se descarta la posibilidad de que Jerome Powell afloje el ritmo.

A pesar del pesimismo de las últimas semanas, los fondos de acciones globales tuvieron entradas de 6.200 millones, lideradas por la entrada de dinero en los fondos negociados en Bolsa (16.00 millones de dólares). Por su parte, los fondos de bonos globales sumaron su cuarta semana de rescates (2.800 millones de dólares), según los datos que recopilados por Bank of America.


A dónde vamos…

Semana del 19 de Septiembre de 2022 – 23 de Septiembre de 2022.
La próxima semana se celebrarán las reuniones de la FED (miércoles 21), del Banco de Japón (miércoles 21) y del Banco de Inglaterra (jueves 22, retrasada una semana por el luto oficial por la Reina Isabel II).
En el caso de la Fed, es la primera reunión tras Jackson Hole (26-agosto). La FED está dispuesta a sacrificar algo más de crecimiento y empleo a cambio de poder controlar los precios.
Atención también a la actualización del cuadro macro de la Fed tras la revisión a la baja del PIB en junio.
Por su parte, el Banco de Inglaterra podría subir tipos +50 pb hasta 2,25% en un contexto marcado por elevadas presiones inflacionistas.
Por lo que respecta al Banco de Japón, esperamos que reitere su discurso dovish y mantenga sus tipos sin cambios en -0,10%.
Por último, en cuanto a los datos macroeconómicos más relevantes de la semana, la atención se centrará en la publicación de los PMI de septiembre (en Eurozona, EE.UU., Inglaterra, Alemania y Francia). Igualmente se publicará el dato de PIB final de 2T22 de nuestro país.

Lunes 19 de Septiembre
Japón celebra la Festividad del Día del respeto a los mayores.
China publica du dato de inversión extranjera directa.
Reino Unido divulga su dato de PIB, sus expectativas de inflación y su dato de Producción Industrial y Balanza Comercial.
España publica su confianza del consumidor.
Alemania presenta el informe mensual del Bundesbank.
En la zona euro se publican la Producción del sector de la construcción.
Estados Unidos presentará su índice NAHB del mercado inmobiliario.

Martes 20 de Septiembre
Japón presenta su nuevo dato de IPC.
Alemania publica su dato de IPP.
España divulga su balanza comercial.
La zona euro publica su nuevo dato de cuenta corriente.
Reino Unido publica sus expectativas de inflación.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, sus permisos de construcción y sus reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 21 de Septiembre
Japón publica su Producción industrial y sus pedidos de maquinaria.
Reino Unido presenta su dato de préstamos netos al sector público y su índice CBI de tendencias industriales
En la zona euro, se celebra reunión de política no monetaria del BCE.
Estados Unidos publica su índice de solicitudes de hipotecas, su venta de viviendas de segunda mano, sus inventarios de crudo y su nueva decisión sobre tipos de interés.

Jueves 22 de Septiembre
Japón publica su nueva decisión sobre tipos de interés, así como las compras de bonos extranjeros y su inversión extranjera en acciones japonesas.
Francia presenta su encuesta de negocios.
La zona euro presenta su confianza del consumidor de la eurozona.
En Reino Unido se publica su nueva decisión sobre tipos de interés.
En Estados Unidos se divulgarán sus reservas de gas, su dato de nuevas peticiones de subsidio por desempleo y su dato de cuenta corriente.

Viernes 23 de Septiembre
España publica su nuevo dato de PIB.
Reino Unido presenta su índice GfK de confianza del consumidor y su dato de PMI.
En la zona euro, sus principales países y la eurozona en sí, presentan también su dato de PMI.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con su dato de PMI compuesto, de servicios, y manufacturero y el cierre de posiciones especulativas de oro, aluminio, cobre, etc.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.