Boletín semanal nº 403

PERSPECTIVAS SEMANALES:


De dónde venimos…

A la Bolsa española se le ha agotado la inercia alcista con la que finalizó 2023 y arrancó el ejercicio. El Ibex 35 cede un 2,33% en su peor semana desde agosto y lidera los recortes en la Bolsa europea lastrado por la evolución de Iberdrola, Cellnex y el sector bancario. El selectivo ha visto como en poco más de una semana pasaba de tocar los 10.200 puntos a perder los 9.900 y liderar los retrocesos de la Bolsa europea en el balance semanal.

“El estado de ánimo de arranque de año es algo bajo, pero pese a ello las caídas del mercado no son tan pronunciadas como cabría esperar”, reconoce Diego Fernández, director de inversiones de A&G. El experto considera, en declaraciones a Bloomberg, que aún quedan “excesos del año pasado que deben eliminarse, ya que las expectativas de recortes de tipos habían ido demasiado lejos. Seguimos siendo cautelosos con la renta variable”, señalan desde la firma española de inversión.

Unas dudas que se reflejan también en la evolución del resto de plazas europeas, con recortes de entre el 1,25% del Cac 40 y el 0,71% del EuroStoxx 50, pero más suaves que en el Ibex. En el parqué español, las firmas ligadas a las energías limpias han sido las más penalizadas esta semana.

Estos recortes semanales no se replican al otro lado del Atlántico, con las bolsas estadounidenses saldando la semana con subidas. El S&P 500 sube en la semana un +1,17%, el Dow Jones lo hace un +0,72% y el Nasdaq un +2,25%.

En el mercado de deuda, los rendimientos de los bonos cierran la semana con ligeras subidas. La rentabilidad del bono español a 10 años escala hasta el 3,22%, mientras que la del bono alemán con vencimiento en 2034 se sitúa en el 2,30% y el rendimiento del bono de EE UU al mismo plazo supera el 4,13%.

Desde Link Gestión estiman que los inversores comienzan a asimilar que los bancos centrales, si bien rebajarán sus tipos de interés de referencia este año, comenzarán a hacerlo más tarde y, probablemente, en menor medida de lo que han venido descontando hasta hace poco los mercados. La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha señalado recientemente el mes de junio como fecha probable de inicio del descenso de las tasas.

De cara a la semana entrante, los inversores están pendientes del dato del PIB del cuarto trimestre de EE UU y del arranque de la temporada de resultados en España con Bankinter dando el pistoletazo de salida el próximo jueves. Para los expertos de Bank of America, la próxima subida o ajuste de los mercados precisará que los datos anulen los discursos sobre el aterrizaje forzoso de la economía estadounidense.

Yves Bonzon, CIO de Julius Baer recuerda que el principal riesgo “reside en una aceleración inesperada del crecimiento que desencadenaría una retracción por parte de la Fed o incluso del BCE en términos de dejar de recortar los tipos de interés a niveles menos restrictivos”.

Por su parte, el estratega jefe de Bank of America, Michael Hartnett, estima que mientras el rendimiento del bono estadounidense a diez años se mantenga entre el 3,75% y el 4,25% los inversores volverán a evitar los bancos, las socimi, los valores de pequeña capitalización y las empresas más endeudadas.

Con el riesgo geopolítico al alza por la crisis en el Golfo de Adén que amenaza con dañar el comercio mundial, el barril de petróleo Brent se sitúa sobre los 78 euros. Desde Allianz Global Investors, su director Global de Inversiones Multiactivos apunta que la principal preocupación para los mercados y el mayor catalizador para los precios del crudo es que el conflicto se extienda al estrecho de Ormuz, por el que pasa cada día una quinta parte del volumen de del consumo mundial de barriles.


A dónde vamos…

Semana del 22 de Enero de 2024 – 26 de Enero de 2024.
De cara a la próxima semana la atención de los mercados se centrará en la publicación de los PMIs preliminares del mes de enero a nivel global, así como en otros indicadores adelantados de ciclo como la IFO alemana. Por el lado de los precios, el foco de atención estará el viernes en el deflactor del consumo privado subyacente en EE.UU.
También será una semana relevante en términos de reuniones de bancos centrales, destacando la del Banco de Japón (martes) y el BCE (jueves), sin cambios previstos.
Por mercados, en la Eurozona destacamos el Índice de confianza del consumidor el lunes, y la reunión del BCE el jueves, para la que esperamos que se mantengan los tipos de interés. Además, se publicarán los PMIs preliminares del mes de enero el miércoles. Ese día también en Europa conoceremos los PMIs preliminares del mes de enero en Francia, Alemania y Reino Unido.
También en Europa, el jueves se publicará el Informe IFO de situación empresarial y expectativas del mes de enero en Alemania, y el Índice de confianza del consumidor GfK de febrero y las ventas al por menor de diciembre el viernes. En España conoceremos el Índice de precios y la tasa de desempleo del 4T el viernes.
En EE.UU. contaremos con el Índice de indicadores adelantados el lunes, el Informe de actividad no manufacturera de la Fed de Philadelphia el martes y los PMIs preliminares del mes de enero el miércoles. El jueves contaremos con una importante batería de datos, empezando por el PIB del 4T anualizado. Para finalizar la semana, el viernes se publicará el deflactor del consumo privado subyacente de diciembre.
Por último, el lunes en Asia se conocerá la decisión del banco central de China sobre los tipos de los préstamos a 1 y 5 años, que se mantengan estables en el 3,45% y 4,2% respectivamente. En Japón, habrá decisión sobre los tipos de interés el martes, los PMIs preliminares del mes de enero el miércoles, y los datos de inflación del mes de enero el viernes.
A nivel microeconómico, y ya de lleno en plena temporada de resultados, principalmente en EE.UU., de cara a la semana próxima destacamos la presentación de J&J, Procter & Gamble o Microsoft y Tesla. En España iniciaremos la temporada de resultados 2023 con Bankinter.

Lunes 22 de Enero
China publicará su Tasa de préstamos preferencial del PBoC.
Hong Kong divulga su dato de IPC.
Estados Unidos publica el Índice Principal de EE.UU.

Martes 23 de Enero
Japón publica su dato de IPC y su nueva decisión sobre tipos de interés.
La zona Euro publica la confianza de sus consumidores y la encuesta sobre préstamos bancarios del BCE.
Reino Unido publica la necesidad de financiación neta del sector público.
Estados Unidos divulga su índice Redbook de ventas minoristas, el índice manufacturero de Richmond y las reservas semanales de crudo del API.

Miércoles 24 de Enero
Japón publica su PMI manufacturero y de servicios y su balanza comercial.
Reino Unido presenta su índice CBI de tendencias industriales.
Alemania, Francia y Reino Unido divulgan sus PMI´s manufacturero, compuesto y de servicios.
En la zona euro, también se publicarán los PMI´s manufacturero, compuesto y de servicios.
Estados Unidos divulga índice de solicitudes de hipotecas, los PMI´s manufacturero, compuesto y de servicios, y las reservas semanales de producción de gasolina.

Jueves 25 de Enero
Japón publica sus compras de bonos extranjeros y la inversión extranjera en acciones japonesas.
Hong Kong divulga su balanza comercial.
Alemania publica su índice Ifo de confianza empresarial, y sus expectativas empresariales.
La zona euro divulga su nueva decisión sobre tipos de interés.
Reino Unido presenta su encuesta CBI sobre el sector de la distribución.
España publica su dato de IPP.
Francia divulga sus demandantes de empleo.
En Estados Unidos sus nuevas peticiones de subsidio por desempleo, sus permisos de construcción, sus pedidos de bienes duraderos, su balanza comercial de bienes, su nuevo dato de PIB, sus reservas de gas, sus ventas de viviendas nuevas, varios índices de la Fed de Kansas City y su saldo de reserva en los bancos de la Reserva Federal.

Viernes 26 de Enero
Japón presenta su indicador coincidente y adelantado, las actas de la última reunión de política monetaria del Banco de Japón y su nuevo dato de IPC.
Reino Unido presenta su índice Gfk de confianza del consumidor.
Alemania divulga su índice Gfk de clima de consumo.
Francia presenta la confianza de sus consumidores.
España divulga su tasa de desempleo.
La zona euro publicará su Masa Monetaria M3, los préstamos a sociedades no financieras y los préstamos privados de la eurozona.
En Estados Unidos, se cerrará la semana con datos de precios del gasto en consumo personal, el índice de Precios PCE, su gasto en personal, la venta de viviendas pendientes y con el cierre de posiciones cortas de diversas materias primas y metales preciosos.
El sábado, China publicará su dato de Beneficio Industrial.



Fuentes: Investing, EFPA España, Análisis BBVA Banca Privada.